Percepatan pencatatan perusahaan antariksa komersial: IPO Blue Arrow Aerospace diterima, jalur industri triliunan menyambut "angin timur" kebijakan

Baru-baru ini, situs resmi Shanghai Stock Exchange menunjukkan bahwa permohonan pencatatan perusahaan teknologi ruang angkasa Lanjian Aerospace Space Technology Co., Ltd. (selanjutnya disebut “Lanjian Aerospace”) di STAR Market telah diterima. Perusahaan berencana mengumpulkan dana sebesar 7,5 miliar yuan, dengan China International Capital Corporation sebagai penjamin.

Sejak tahun 2025, perlombaan untuk menjadi " saham pertama di bidang komersial ruang angkasa" telah dimulai secara diam-diam. Menurut data tidak lengkap, beberapa perusahaan seperti Interstellar Glory, Galaxy Power, Tianbing Technology, dan China Academy of Space Technology (CAST) telah mengungkapkan perkembangan bimbingan IPO mereka, dengan rencana listing di A-shares; sementara Guoxing Aerospace dan Fuxin Futong menargetkan pasar Hong Kong.

Langkah perusahaan ruang angkasa komersial menuju pencatatan saham semakin cepat, tepat mengikuti irama kebijakan pasar modal yang mendukung “teknologi keras”. Pada 26 Desember 2025, Shanghai Stock Exchange merilis “Panduan Penerapan Aturan Pemeriksaan Penerbitan dan Pencatatan di Shanghai Stock Exchange No. 9 — Standar Pencatatan untuk Perusahaan Roket Komersial” (selanjutnya disebut “Panduan”), mendukung perusahaan roket komersial yang sedang dalam masa kritis komersialisasi besar, untuk menggunakan standar pencatatan kelima di STAR Market.

Di bawah resonansi kebijakan dan industri, perusahaan ruang angkasa komersial kini berada di bawah sorotan pasar modal. Laporan dari CITIC Securities menyebutkan bahwa penerbitan “Panduan” menandai jalur resmi bagi perusahaan roket komersial untuk masuk ke pasar modal dan standar yang semakin jelas. Dengan penekanan kebijakan pada “tugas nasional, partisipasi dalam proyek nasional”, “teknologi dapat digunakan kembali”, dan “posisi industri”, proses IPO perusahaan roket komersial terkemuka mungkin akan dipercepat.

Pencatatan standar kelima STAR Market pertama setelah perluasan

Pengembangan dan peluncuran roket komersial sebagai bagian inti dari industri ruang angkasa komersial sering dipengaruhi oleh kompleksitas teknologi produk, investasi besar, dan siklus R&D yang panjang, menyebabkan perusahaan terkait umumnya mengalami penundaan dalam siklus profitabilitas, dan sulit memenuhi standar pencatatan tradisional yang menuntut pendapatan dan profitabilitas. Penerbitan “Panduan” ini memberikan petunjuk jelas bagi perusahaan roket komersial berkualitas tinggi yang belum mencapai skala pendapatan tertentu untuk masuk ke pasar modal.

“Panduan” merinci persyaratan spesifik untuk perusahaan roket komersial yang akan menggunakan standar pencatatan kelima di STAR Market, dari aspek cakupan bisnis dan atribut “teknologi keras”, serta standar pencapaian. Ditekankan bahwa perusahaan harus memiliki keunggulan yang jelas dalam teknologi inti, dan saat mengajukan permohonan, harus “mencapai keberhasilan peluncuran payload roket besar-menengah yang menggunakan teknologi dapat digunakan kembali secara pertama kali”.

Lembaga riset Minsheng Securities menyatakan bahwa implementasi “Panduan” akan lebih menstandardisasi proses pencatatan perusahaan ruang angkasa komersial, membantu perusahaan terkemuka industri mempercepat masuk ke pasar modal; sekaligus mendorong iterasi teknologi dan pengembangan skala industri, berpotensi mendorong penilaian ulang terhadap sektor ruang angkasa komersial.

Hanya empat hari setelah pengumuman kebijakan, Lanjian Aerospace dengan cepat mengajukan permohonan IPO dan diterima. Perusahaan ini juga merupakan perusahaan pertama yang diterima setelah perluasan standar kelima STAR Market ke bidang ruang angkasa komersial, sehingga mendapatkan perhatian pasar yang besar.

Dalam dokumen penawaran umum, Lanjian Aerospace menyatakan bahwa perusahaan utama bergerak di bidang pengembangan dan produksi mesin pendorong metana oksigen cair dan roket peluncur, serta menyediakan layanan peluncuran roket ruang angkasa komersial. Perusahaan telah membangun sistem kemampuan teknologi yang mencakup desain R&D, manufaktur, pengujian, dan pemulihan peluncuran, serta menyelesaikan pengembangan teknologi kunci roket peluncur yang dapat digunakan kembali berbasis badan roket dari baja tahan karat dan sistem pendorong metana oksigen cair.

Standar pencatatan kelima STAR Market tidak membatasi pendapatan dan laba bersih, lebih menekankan “ruang pasar yang besar” dan “hasil tahap tertentu”. Dalam hal kemajuan produk dan hasil tahap, Lanjian Aerospace menyatakan bahwa pada Juli 2023, mereka berhasil meluncurkan roket metana oksigen cair pertama di dunia yang masuk ke orbit, dan pada Desember 2025, berhasil meluncurkan roket metana oksigen cair yang dapat digunakan kembali pertama di China.

Selama periode pelaporan, perusahaan berhasil melaksanakan empat misi peluncuran roket bahan bakar cair, dan Zhuque-2 telah menjadi roket bahan bakar cair pertama di China yang masuk ke produksi massal dan komersial. Zhuque-3 menjadi roket peluncur yang dapat digunakan kembali pertama di China yang berhasil masuk ke orbit.

Selain mencapai berbagai terobosan teknologi, tingginya biaya R&D menyebabkan Lanjian Aerospace menghadapi tantangan profitabilitas. Dari 2022 hingga paruh pertama 2025, pendapatan perusahaan masing-masing sebesar 782.9 ribu yuan, 3,952.1 ribu yuan, 4,278.3 ribu yuan, dan 36,431.9 ribu yuan; laba bersih yang attributable kepada pemilik perusahaan masing-masing mengalami kerugian sebesar 8,04 miliar yuan, 11,88 miliar yuan, 8,76 miliar yuan, dan 5,97 miliar yuan; arus kas dari aktivitas operasi masing-masing adalah -730 juta yuan, -809 juta yuan, -1,141 miliar yuan, dan -622 juta yuan.

Mengenai kondisi yang belum menguntungkan, Lanjian Aerospace menyatakan bahwa hal ini terutama disebabkan oleh roket seri Zhuque yang masih dalam tahap awal komersialisasi peluncuran, pendapatan dari layanan peluncuran roket kecil dan menengah masih kecil dan tidak stabil, sehingga belum mampu menutup biaya; selain itu, industri peralatan dirgantara adalah industri yang padat teknologi, perusahaan terus mempertahankan investasi R&D tinggi untuk memastikan keunggulan teknologi, sehingga biaya R&D cukup tinggi.

Dalam IPO ini, Lanjian Aerospace berencana mengumpulkan dana sebesar 7,5 miliar yuan, dengan 2,77 miliar yuan akan digunakan untuk peningkatan kapasitas roket yang dapat digunakan kembali, dan 4,73 miliar yuan untuk peningkatan teknologi roket yang dapat digunakan kembali. Perusahaan menyatakan bahwa pelaksanaan proyek ini akan membantu memperbesar skala produksi roket peluncur ruang angkasa, memenuhi permintaan pasar peluncuran satelit yang semakin meningkat, serta membangun kemampuan inti dan sistem kekayaan intelektual yang dimiliki sendiri.

Perusahaan terkemuka bersaing ketat untuk pencatatan saham

Pada tahun 2025, industri ruang angkasa komersial berkembang pesat, memberikan energi baru yang kuat bagi industri ruang angkasa China. Menurut laporan dari CCTV News, pada 2025, China menyelesaikan banyak terobosan di bidang penerbangan manusia, eksplorasi ruang angkasa dalam, dan ruang angkasa komersial, serta mencapai beberapa kali pertama. Tahun 2025, jumlah peluncuran satelit China mencapai 92 kali, tertinggi dalam sejarah.

Sementara itu, bidang ruang angkasa komersial tetap menunjukkan tingkat pembiayaan dan investasi yang tinggi. Laporan dari “Laporan Riset Industri Ruang Angkasa Komersial China” menunjukkan bahwa pada 2025, skala industri ruang angkasa komersial domestik mencapai 2,8 triliun yuan, dengan total pendanaan mencapai 18,6 miliar yuan, meningkat 32% dari tahun sebelumnya. Di antara bidang yang paling banyak didanai adalah pembuatan roket dengan 6,71 miliar yuan dan pembuatan satelit dengan 3 miliar yuan, menjadi dua bidang dengan skala pendanaan terbesar.

Dalam pasar primer yang sangat aktif, perusahaan ruang angkasa komersial juga mempercepat langkah kapitalisasi. Menurut data tidak lengkap, beberapa perusahaan ruang angkasa komersial telah memasuki tahap bimbingan pencatatan saham, termasuk Interstellar Glory, Galaxy Power, Tianbing Technology, CAST, Yixin Aerospace, iStar, dan Weina Starry, dengan rencana pencatatan di A-shares; sementara Guoxing Aerospace dan Fuxin Futong menargetkan Hong Kong.

Perusahaan-perusahaan ini sebagian besar berasal dari tiga bidang utama: pembuatan roket, pembuatan satelit, dan layanan ruang angkasa. Lima di antaranya fokus pada bidang peluncur, dan semuanya telah menyatakan rencana pencatatan di A-shares. Dari perkembangan pencatatan, selain aplikasi pencatatan Lanjian Aerospace yang telah diterima, perusahaan lain masih dalam tahap bimbingan.

Data terbuka menunjukkan bahwa Interstellar Glory memulai bimbingan pencatatan di STAR Market sejak Desember 2020. Secara teknologi, pada 2019, roket peluncur seri Double Curve No. 1 (SQX-1) yang dikembangkan sendiri berhasil melakukan penerbangan pertama, menjadi perusahaan roket komersial swasta pertama di dalam negeri yang berhasil masuk orbit. Di bidang roket yang dapat digunakan kembali, roket peluncur seri Double Curve No. 3 milik Interstellar Glory diperkirakan akan melakukan penerbangan pertama tahun ini.

CAST, Tianbing Technology, dan Galaxy Power masing-masing menyelesaikan pendaftaran bimbingan pencatatan sejak paruh kedua 2025. CAST, yang berasal dari Institute of Mechanics, Chinese Academy of Sciences, hingga saat ini, telah mengirimkan 84 satelit secara akurat ke orbit yang ditargetkan dengan satelit bernama LiJian-1, dengan total massa muatan masuk orbit lebih dari 11 ton.

Tianbing Technology adalah perusahaan pertama di dalam negeri yang fokus pada pengembangan mesin roket cair dan roket peluncur cair besar-menengah. Menurut akun resmi Tianbing Technology, pada April 2023, roket peluncur menengah Tianlong-2 yang dikembangkan sendiri berhasil melakukan penerbangan pertama; dan pada September 2025, perusahaan menyelesaikan uji coba sistem mesin utama roket besar Tianlong-3 di laut di Pelabuhan Antariksa Dongfang, Shandong, memecahkan rekor daya dorong mesin roket cair komersial domestik.

Galaxy Power didirikan pada 2018, dan menurut situs resminya, perusahaan utama menyediakan layanan peluncuran ruang angkasa yang efisien dan andal untuk pelanggan domestik dan internasional, dengan produk inti termasuk seri “Zhishen Xing” roket peluncur cair yang dapat digunakan kembali besar-menengah, dan seri “Gushen Xing” roket peluncur padat kecil dan ringan.

Dalam latar belakang perkembangan ruang angkasa komersial yang sangat pesat, perusahaan-perusahaan ini juga mendapatkan banyak perhatian dari modal. Data terbuka menunjukkan bahwa Galaxy Power menyelesaikan pendanaan Seri D pada September 2025 dengan total 2,4 miliar yuan; pada bulan yang sama, Interstellar Glory mengumumkan penyelesaian pendanaan Seri D+ dengan dana awal sebesar 700 juta yuan; dan pada Oktober tahun yang sama, Tianbing Technology menyelesaikan pendanaan tambahan hampir 2,5 miliar yuan dari pendanaan Pre-D dan D.

Dalam hal satelit, perusahaan seperti Weina Starry, Guoxing Aerospace, dan Yixin Aerospace juga mempercepat langkah menuju pasar modal. Weina Starry adalah perusahaan unicorn di bidang pembuatan satelit, yang utama bergerak di bidang pengembangan dan pembuatan satelit lengkap serta stasiun darat; Guoxing Aerospace fokus pada satelit dan layanan terkait serta solusi berbasis satelit; Yixin Aerospace terutama mengembangkan produk komunikasi pengendalian dan pengukuran satelit kecil serta sistem pengendalian darat.

Kemajuan teknologi, kebijakan yang dipimpin, mendukung “terbang tinggi” ruang angkasa komersial

Perusahaan ruang angkasa komersial yang agresif menuju IPO tidak hanya didukung oleh terobosan teknologi industri, tetapi juga terkait erat dengan dukungan kebijakan yang terus meningkat.

Pada 2023, Pertemuan Ekonomi Sentral menegaskan bahwa ruang angkasa komersial adalah industri strategis baru; pada 2024 dan 2025, ruang angkasa komersial juga dimasukkan dalam laporan kerja pemerintah Negara; dan Rencana Lima Tahun ke-14 secara tegas menyebutkan percepatan pembangunan kekuatan ruang angkasa.

Pada November 2025, Administrasi Antariksa Nasional (CNSA) merilis “Rencana Aksi Pengembangan Berkualitas Tinggi dan Aman Ruang Angkasa Komersial (2025–2027)”, secara resmi memasukkan ruang angkasa komersial ke dalam tata kelola pengembangan ruang angkasa nasional, dan menetapkan target utama untuk “pada 2027, secara dasar mencapai pengembangan berkualitas tinggi ruang angkasa komersial”. Selanjutnya, CNSA mengumumkan pembentukan Direktorat Ruang Angkasa Komersial, menandai bahwa industri ruang angkasa komersial China telah memiliki badan pengawas khusus.

Banyak daerah juga mengeluarkan kebijakan dukungan terkait, menciptakan lingkungan pengembangan yang baik untuk industri ruang angkasa komersial. Misalnya, Kantor Pemerintah Provinsi Shandong mengeluarkan “Langkah-langkah untuk Meningkatkan Pengembangan Berkualitas Industri Ruang Angkasa Komersial Shandong”, yang menyatakan bahwa Shandong berusaha mencapai kemampuan produksi 100 roket peluncur per tahun dan 150 satelit komersial pada 2027, dengan skala industri mencapai 50 miliar yuan, membangun basis pengembangan ruang angkasa komersial yang berpengaruh secara nasional.

Pada 8 Januari, Kantor Pemerintah Kota Guangzhou merilis “Rencana Pembangunan Kota Guangzhou untuk Mempercepat Pembangunan Industri Manufaktur Canggih (2024–2035)”, yang menyatakan bahwa pada 2035, akan membangun pusat ruang angkasa komersial baru yang berpengaruh secara global di China. Fokus utama adalah pengembangan teknologi roket yang dapat digunakan kembali, menyediakan dasar yang kokoh untuk pengembangan roket cair besar-menengah, dan akan terbuka untuk institusi penelitian, perusahaan, dan universitas nasional.

Secara umum, pasar percaya bahwa dengan dukungan kebijakan dan terobosan teknologi, industri ruang angkasa komersial akan memasuki masa ledakan.

Laporan dari Zhongtai Securities menunjukkan bahwa saat ini, industri ruang angkasa komersial China sedang bertransisi dari tahap “eksplorasi dan verifikasi” ke tahap “pertumbuhan dan ledakan”, menandai titik balik penting. Dengan peningkatan bertahap kebijakan dan sistem industri, kemampuan peluncuran roket dan produksi massal satelit di China diperkirakan akan meningkat secara signifikan.

Dongxing Securities menyatakan bahwa di masa depan, ruang angkasa komersial akan menjadi mesin utama untuk mendorong produktivitas baru dan pengembangan teknologi berkualitas tinggi di dalam negeri. Untuk merebut sumber daya orbit dan spektrum yang berharga, jumlah peluncuran satelit konstelasi China diperkirakan akan meningkat lebih cepat pada 2026; perusahaan roket swasta berpotensi berperan aktif dan menjadi pelengkap yang efektif bagi tim nasional, mendukung kebutuhan peluncuran dengan frekuensi tinggi.