Prakiraan Non-Farm Payrolls AS untuk Februari: Penambahan diperkirakan turun tajam menjadi 50.000, di balik kata "stabil" di pasar tenaga kerja tersembunyi kekhawatiran

Aplikasi Zhitong Finance mengabarkan bahwa pada hari Jumat, Biro Statistik Tenaga Kerja AS akan merilis laporan ketenagakerjaan non-pertanian bulan Februari yang sangat dinantikan. Di tengah ekspektasi pasar yang umum memperkirakan pertumbuhan pekerjaan akan menurun secara signifikan dibandingkan bulan Januari, para ekonom sedang berusaha menafsirkan kondisi kesehatan pasar tenaga kerja yang sebenarnya di balik penampilan “stabil” saat ini. Dari konsentrasi industri, sinyal kelemahan konsumsi, hingga ketidakpastian kebijakan, berbagai faktor saling terkait, menambah daya tarik data yang akan dirilis ini.

Ekspektasi pasar: pertumbuhan menurun drastis, tingkat pengangguran tetap stabil

Beberapa lembaga memprediksi bahwa laporan ketenagakerjaan non-pertanian bulan Februari kemungkinan besar tidak akan menampilkan kejutan seperti penambahan 130.000 pekerjaan pada Januari. Menurut survei Dow Jones, para ekonom memperkirakan penambahan sekitar 50.000 pekerjaan non-pertanian di bulan Februari. Dan North, ekonom senior di Allianz Trade Americas, menggambarkan kondisi pasar tenaga kerja AS saat ini sebagai “agak membosankan”. Ia mengatakan bahwa meskipun data ketenagakerjaan Februari tetap menunjukkan pertumbuhan positif, “hasilnya tidak benar-benar kuat atau mengesankan.”

Sementara itu, tingkat pengangguran diperkirakan akan tetap di angka 4,3%. Indikator real-time dari Federal Reserve Chicago menunjukkan bahwa kondisi ketenagakerjaan bulan Februari cukup stabil. Perkiraan mereka menunjukkan tingkat pengangguran tetap di 4,27%, sedikit lebih rendah dari 4,28% bulan Januari; tingkat perekrutan naik dari 45,16% menjadi 45,42%; tingkat PHK dan keluar lainnya tetap di angka 2,07%.

Di balik “stabil”: pertumbuhan yang tunggal dan potensi kerentanan

Meskipun pejabat Federal Reserve dan ekonom pasar akhir-akhir ini lebih sering menggunakan istilah “stabil” daripada “tidak stabil” untuk menggambarkan pasar tenaga kerja, suasana optimisme ini lebih banyak didasarkan pada penyesuaian ekspektasi daripada perbaikan fundamental yang nyata.

Claudia Sahm, kepala ekonom di New Century Advisors dan dikenal sebagai pencetus “aturan Sam”, menunjukkan bahwa ada tanda-tanda bahwa pasar tenaga kerja mulai menunjukkan stabilitas, tetapi ia juga memperingatkan bahwa tingkat perekrutan yang sangat rendah saat ini membuat ekonomi menjadi “rapuh”. “Mengingat ekonomi AS sedang berkembang, tingkat perekrutan yang begitu rendah memang membingungkan,” tegas Sahm, “kami perlu melihat adanya peningkatan dalam aktivitas perekrutan.”

Direktur riset ekonomi di Indeed, Laura Ullrich, mengajukan keraguan yang lebih mendalam terhadap “stabilitas” ini. Ia menunjukkan bahwa salah satu masalah potensial adalah hampir seluruh pertumbuhan pekerjaan terkonsentrasi di bidang kesehatan dan bantuan sosial. Pada bulan Januari, kedua sektor ini menyumbang sebagian besar penambahan posisi (kesehatan menambah 82.000, bantuan sosial 42.000). Ullrich berpendapat bahwa jika pertumbuhan hanya didorong oleh satu sub-sektor, sulit untuk menyebutnya sebagai “seimbang” atau “stabil”.

Berbeda dengan ekspansi yang terus berlangsung di bidang kesehatan, industri teknologi menghadapi tekanan. Penerapan kecerdasan buatan (AI) yang semakin cepat sedang mengubah pasar tenaga kerja secara drastis. Jack Dorsey, salah satu pendiri Block (XYZ.US), pekan lalu mengumumkan bahwa perusahaan akan mengurangi sekitar 40% karyawannya untuk mengantisipasi perkembangan AI, langkah ini mengguncang pasar.

Selain itu, laporan bulan Februari juga mungkin dipengaruhi oleh kejadian tertentu. Meskipun pemogokan karyawan di Kaiser Permanente berakhir pada 23 Februari, karena pemogokan ini terjadi dalam minggu survei Biro Statistik Tenaga Kerja, hal ini berpotensi mempengaruhi data ketenagakerjaan di sektor kesehatan, terutama di California dan Hawaii yang melibatkan sekitar 31.000 pekerja. Bank Amerika Serikat memperkirakan bahwa penambahan pekerjaan non-pertanian bulan Februari mungkin hanya sekitar 35.000, lebih rendah dari ekspektasi pasar.

Chris Lau, kepala kelompok investasi DIY Value Investing, menyatakan bahwa ia akan memantau perkembangan di sektor teknologi dan kesehatan dengan cermat. Meski secara keseluruhan sektor kesehatan menunjukkan peningkatan lapangan kerja, ia tetap berhati-hati terhadap perusahaan penyedia asuransi kesehatan seperti UnitedHealth (UNH.US), Cigna (CI.US), dan Elevance Health (ELV.US).

Risiko makro: perlambatan konsumsi dan kabut kebijakan

Performa moderat pasar tenaga kerja juga sejalan dengan tanda-tanda perlambatan pengeluaran konsumsi. Data menunjukkan bahwa laju pertumbuhan pengeluaran konsumsi pribadi riil telah melambat menjadi 1,7% secara tahunan, sekitar setengah dari rata-rata jangka panjang; pendapatan disposabel pribadi yang menjadi bahan bakar pertumbuhan konsumsi juga turun menjadi 0,9%. Selain itu, laju pertumbuhan tahunan kelompok kontrol penjualan ritel sebagai indikator tren penjualan potensial turun dari 4,7% menjadi 3,5%. Performa penjualan liburan yang disesuaikan inflasi juga cukup buruk, dengan kenaikan tahunan sekitar 1,5%.

Veronica Clark, ekonom dari Citigroup, berpendapat bahwa stabilitas pasar tenaga kerja akhir-akhir ini lebih merupakan cerminan pola musiman daripada perbaikan nyata dalam permintaan tenaga kerja. Ia memperkirakan bahwa mulai Maret, data akan kembali menunjukkan kelemahan, dan pada kuartal kedua, kelemahan ini akan semakin jelas, sehingga ia memprediksi Federal Reserve akan memangkas suku bunga sebesar 75 basis poin sepanjang tahun ini.

Ketidakpastian kebijakan, terutama ketidakpastian terkait perang dagang, menjadi salah satu faktor utama yang menyebabkan keengganan perusahaan untuk merekrut secara agresif. Sejak pengumuman tarif pada “Hari Pembebasan” tahun lalu, banyak pengusaha menunda penambahan tenaga kerja atau investasi karena ketidakjelasan situasi, menciptakan kondisi “rekrutmen rendah dan PHK rendah” yang saat ini berlangsung.

Mengenai pengaruh geopolitik, North dari Allianz berpendapat bahwa selama konflik dengan Iran tidak berkepanjangan, dampaknya terhadap pasar tenaga kerja akan terbatas. Ia yakin bahwa pasar biasanya mampu menyerap guncangan semacam ini dengan cukup cepat.