Bagaimana Investor Pendapatan Dapat Menghindari Jerat Dividen di 2026

Pendapatan dari saham sulit didapatkan akhir-akhir ini. Imbal hasil dividen dari Indeks Pasar AS Morningstar pada kuartal pertama tahun 2026 di bawah 1,2%—sangat rendah menurut standar historis. Meskipun imbal hasil lebih tinggi di luar AS, imbal hasil dividen dari Indeks Pasar Global ex-AS Morningstar sebesar 2,6% juga cukup kecil.

		Imbal Hasil Dividen Rendah Menurut Standar Sejarah—di AS dan Internasional
	



		Imbal Hasil Dividen 12-Bulan Terakhir (%)

Sumber: Indeks Morningstar. Data per 30 Jan 2026. Unduh CSV.

Ada beberapa alasan untuk ini. Harga saham telah meningkat secara signifikan dalam beberapa tahun terakhir, dan pembayaran dividen tidak mengikuti. Terutama di AS, pembelian kembali saham telah melebihi pembayaran kas kepada pemegang saham. Perusahaan kini menggunakan kas untuk pengembangan kecerdasan buatan. Baru-baru ini, kebangkitan sektor yang kaya dividen seperti industri, energi, dan barang konsumsi defensif telah baik dari sudut pandang total pengembalian tetapi menekan imbal hasil. Di luar AS, pembayar dividen telah mengungguli pasar secara umum selama bertahun-tahun.

Dalam lingkungan dengan imbal hasil rendah, investor saham bisa tergoda untuk menargetkan saham dengan pembayaran besar. Tapi itu bisa berisiko. Imbal hasil tertinggi di pasar biasanya ditemukan di sektor, industri, dan perusahaan yang bermasalah. Salah satu cara agar imbal hasil perusahaan meningkat adalah jika harga sahamnya turun, yang sering terjadi karena alasan fundamental.

Oleh karena itu, investasi pendapatan saham paling baik dilakukan dengan cara yang sadar risiko, dengan keberlanjutan dividen sebagai pertimbangan utama. Indeks Morningstar menyaring pembayar dividen berdasarkan beberapa metrik untuk rentang benchmark-nya. Di bawah ini, rekan saya Saumya Gattani dan saya akan membahas kekuatan prediktif dari tiga penyaringan yang digunakan dalam benchmark yang berfokus pada dividen. Tapi pertama, peringatan terhadap ketergantungan berlebihan pada sejarah dividen.

Baca Lebih Lanjut dari Dan

Seperti Halnya Segala Sesuatu dalam Investasi, Dividen Masa Lalu Tidak Prediktif

Pertimbangkan beberapa perusahaan multinasional terkenal yang telah memotong dividen mereka dalam beberapa tahun terakhir: Whirlpool WHR, Saudi Aramco 2222, 3M MMM, Dow DOW, Walgreens Boots Alliance, Intel INTC, Harley-Davidson HOG, dan Shell SHEL. Semuanya pernah menjadi juara dividen. Bagi investor, pengurangan, penangguhan, atau penghapusan pembayaran ini bukan hanya tentang kehilangan pendapatan. Biasanya, hal ini disertai penurunan harga saham. Penyebabnya: kesulitan keuangan.

Sebagai contoh, harga saham Dow turun hampir 37% pada 2025, tahun di mana mereka memotong dividen sebesar 50%. Produsen bahan kimia ini memiliki sejarah pembayaran kas reguler selama puluhan tahun, bahkan melalui merger dengan DuPont. Pada satu titik, sahamnya memberikan imbal hasil lebih dari 10%.

Seperti pepatah mengatakan, kinerja masa lalu tidak menunjukkan hasil di masa depan. Walgreens mendapatkan predikat “dividend aristocrat” karena sejarah hampir 50 tahun meningkatkan pembayaran dividen. 3M memiliki catatan dividen selama 67 tahun ketika melakukan pengurangan sebesar 40% pada tahun yang sama. Sejarah dividen Shell bahkan kembali ke Perang Dunia II sebelum harga minyak anjlok akibat pandemi memaksa pemotongan pada 2020.

Alih-alih bergantung pada sejarah pembayaran dividen atau pertumbuhan dividen, investor pendapatan saham sebaiknya melihat ke depan. Penyaringan dividen dari Indeks Morningstar tidak sempurna, tetapi meningkatkan peluang menghindari pemotongan dividen. Di bawah ini adalah tingkat keberhasilan dari tiga ukuran yang kami gunakan untuk mengidentifikasi perusahaan yang berisiko mengurangi, menangguhkan, atau menghapus pembayaran (penelitian oleh Saumya Gattani):

Prediktor Pemotongan Dividen 1: Rasio Pembayaran

Rasio pembayaran mengukur persentase laba perusahaan yang dibayarkan dalam bentuk dividen. Bagi banyak investor pendapatan saham, ada titik tengah yang bahagia, di mana perusahaan secara murah hati mengembalikan kas kepada pemegang saham, tetapi dengan cadangan. Memang, dalam beberapa tahun terakhir, perusahaan dengan rasio pembayaran tinggi paling mungkin memotong dividen mereka.

		Perusahaan dengan Rasio Pembayaran Tinggi Paling Sering Memotong Dividen
	



		Persentase Pembayar Dividen yang Memotong %

Sumber: Indeks Morningstar. Data per 30 Nov 2025. Universe: Global. “Pemotongan dividen” didefinisikan dengan membandingkan dividen per saham akhir tahun fiskal yang berdekatan. Periode studi: 2005-2025. Unduh CSV.

Rasio pembayaran Dow tentu menjadi tanda bahaya. Berdasarkan data di tab Dividends pada halaman saham Dow di Morningstar.com, rasio pembayaran tahun 2023 mencapai 341,5%, artinya perusahaan membayar lebih dari 3 kali lipat dari laba tahun itu dalam bentuk dividen. Pada 2024, rasio ini turun menjadi 178%. Rasio pembayaran Walgreens juga ekstrem. Pada akhir 2023, mendekati 300%. Tidak berkelanjutan, setidaknya.

		Apakah Pendapatan Dividen Anda Berisiko? Berikut Cara Mengidentifikasi Jerat Dividen

		Plus, melihat kinerja sektor kesehatan dan barang konsumsi defensif yang tertinggal.
	





			13m 35s
		 25 Sep 2025

Tonton

Prediktor Pemotongan Dividen 2: Parit Ekonomi

Tim Riset Ekuitas Morningstar mendefinisikan parit ekonomi sebagai keunggulan kompetitif yang tahan lama yang melindungi perusahaan dari kompetisi. Sekitar 1.500 perusahaan secara global berada di bawah pengawasan analis dan diberi peringkat parit. Perusahaan dengan parit lebar seharusnya mampu mempertahankan profitabilitas lebih baik daripada perusahaan dengan parit sempit, dan keduanya lebih baik daripada perusahaan tanpa parit. Parit juga melindungi dividen, menurut penelitian kami. Perusahaan dengan parit lebar cenderung memotong dividen lebih jarang, dan perusahaan tanpa parit paling sering memotong dividen.

		Saham Parit Lebar Memotong Dividen Paling Sedikit, Tanpa Parit Paling Banyak

Sumber: Indeks Morningstar. Universe: Global. “Pemotongan dividen” didefinisikan dengan membandingkan dividen per saham akhir tahun fiskal yang berdekatan. Periode studi: 2005-2025. Data per 30 Nov 2025. Unduh CSV.

Meskipun Dow dianggap sebagai perusahaan dengan parit sempit, Walgreens saat pemotongan dividen diklasifikasikan sebagai tanpa parit. Menurut analis Morningstar: “[W]e do not believe the company possesses any structural advantages strong enough to earn excess returns and generate returns on invested capital above its cost of capital over the next 10 years.” Tidak mampu mempertahankan laba dalam lingkungan ritel yang kompetitif, Walgreens memotong dividen dan akhirnya diakuisisi oleh ekuitas swasta.

Prediktor Pemotongan Dividen 3: Jarak ke Default

Indeks Morningstar menggunakan Jarak ke Default untuk menilai kesehatan keuangan. Sebuah metrik kuantitatif, ini mengukur risiko bahwa nilai aset perusahaan akan turun di bawah jumlah kewajibannya. Jarak ke Default mempertimbangkan nilai ekuitas dan volatilitas harga saham karena pasar terkadang mendeteksi kelemahan jauh sebelum muncul di angka neraca. Memang, ukuran ini prediktif terhadap keberlanjutan dividen. Saumya menemukan bahwa semakin baik skor Jarak ke Default sebuah perusahaan dibandingkan rekan sektornya, semakin besar kemungkinan perusahaan tersebut mempertahankan pembayaran.

		Perusahaan dengan Skor Jarak ke Default Terbaik Paling Tidak Kemungkinan Memotong Dividen

Sumber: Indeks Morningstar. Universe: Global. “Pemotongan dividen” didefinisikan dengan membandingkan dividen per saham akhir tahun fiskal yang berdekatan. Periode studi: 2005-2025. Data per 30 Nov 2025. Unduh CSV.

Dalam kasus Walgreens, Jarak ke Default menunjukkan risiko. Menghadapi kesehatan keuangan yang memburuk, termasuk harga saham yang anjlok, perusahaan memotong pembayaran kepada pemegang saham. Jarak ke Default tidak tersedia sebagai data di Morningstar.com, tetapi digunakan sebagai penyaringan dalam indeks dividen seperti Morningstar Dividend Yield Focus Index.

Kesimpulan: Investasi saham dividen yang sukses tidak mengabaikan total pengembalian

Seperti yang mungkin tergoda, imbal hasil tertinggi di pasar saham sering kali bersifat ilusi. Mengejar pendapatan dengan segala cara—dan mengorbankan total pengembalian—dapat berujung buruk. Ketika dividen dipotong, investor biasanya mengalami penurunan pendapatan dan pokok investasi.

Dalam jangka panjang, saham dividen berkinerja baik; mereka cenderung lebih kokoh, aman secara finansial, dan dikelola secara bijaksana dibandingkan rata-rata. Pembayar dividen tetap menjadi cara populer untuk berpartisipasi di pasar saham bagi investor di seluruh dunia. Hanya saja, berhati-hatilah terhadap jebakan dividen.

Lebih Banyak Tentang Saham Dividen

10 Saham Dividen Undervalued untuk 2026

Kebenaran Mengejutkan tentang Saham Pertumbuhan Dividen

Saat Teknologi Mengalami Kesulitan, Saham Dividen Kembali Menjadi Sorotan