Harga minyak melonjak menabrak batas inflasi: "Tidak menurunkan suku bunga" Federal Reserve tahun ini sedang berubah dari asumsi ekstrem menjadi arus utama pasar

Menurut laporan dari APP Caijing Zhitong, karena konflik di Timur Tengah yang terus memburuk mendorong kenaikan harga minyak dan berpotensi memperburuk ekspektasi inflasi, para trader opsi obligasi semakin banyak yang bertaruh bahwa Federal Reserve tahun ini akan menghentikan rencana penurunan suku bunga.

Berdasarkan data terbaru yang disusun oleh Federal Reserve Atlanta, hingga hari Rabu minggu ini, para trader memperkirakan peluang bahwa Federal Reserve akan mempertahankan suku bunga acuan di kisaran saat ini sebelum Desember telah meningkat menjadi 25%. Angka ini secara signifikan naik dari 17% pada hari Jumat lalu (hari terakhir sebelum pecahnya konflik Iran), mencerminkan bahwa pasar sedang menyesuaikan ekspektasi terhadap perubahan kebijakan moneter Federal Reserve dengan cepat.

Di antara berbagai skenario kebijakan, mempertahankan suku bunga tetap menjadi hasil yang paling mungkin. Menurut data dari Federal Reserve Atlanta, dalam skenario lain, peluang untuk satu kali pemotongan suku bunga (25 basis poin) adalah 24%, dan dua kali pemotongan adalah 12%. Bahkan, trader memperkirakan peluang kenaikan suku bunga mencapai 16%, naik dari 8% pada hari Jumat lalu (hari terakhir sebelum konflik Iran). Data ini dihitung berdasarkan opsi futures SOFR (Secured Overnight Financing Rate) yang terkait dengan suku bunga kebijakan Federal Reserve.

“Ketika harga minyak melonjak, kita harus memprioritaskan dampaknya terhadap transmisi inflasi,” tegas Dan Carter, manajer portofolio senior di Ford Washington Investment Advisory, “Ini akan langsung mendorong ekspektasi inflasi naik, dan secara signifikan mengurangi kemungkinan Federal Reserve menurunkan suku bunga.”

Meskipun setelah menghitung semua kemungkinan skenario, distribusi probabilitas keseluruhan masih menunjukkan kecenderungan penurunan suku bunga, perubahan harga yang signifikan mengungkapkan ketidakpastian pasar yang sangat besar—seiring harga minyak mentah minggu ini telah melonjak hampir 20%, kepercayaan trader terhadap kemampuan Federal Reserve untuk menurunkan biaya pinjaman telah sangat melemah. Aliran perdagangan opsi dalam beberapa hari terakhir secara jelas menunjukkan bahwa permintaan untuk melindungi risiko melemahnya kebijakan pelonggaran Federal Reserve terus ada.

Sebagai alat utama lain untuk bertaruh pada kebijakan Federal Reserve, pasar swap suku bunga juga mencerminkan ekspektasi bahwa posisi bank sentral akan menjadi kurang dovish. Saat ini, trader memperkirakan bahwa Federal Reserve akan memangkas suku bunga sekitar 35 basis poin sebelum akhir tahun, turun dari perkiraan akhir pekan lalu yang mencapai 60 basis poin.

Ekspektasi penurunan suku bunga yang tiba-tiba ini langsung memicu penjualan besar-besaran obligasi pemerintah AS baru-baru ini, mendorong imbal hasil naik ke level tertinggi dalam beberapa minggu, menandai pembalikan total dari kenaikan kuat di bulan Februari. Saat itu, kekhawatiran terhadap potensi dampak disruptif dari kecerdasan buatan, ditambah tanda-tanda keretakan di pasar kredit swasta, secara bersamaan mendorong lonjakan permintaan perlindungan risiko. Kini, dengan risiko inflasi yang kembali meningkat akibat lonjakan harga minyak, logika pasar telah mengalami perubahan mendasar.