Tahun lalu, saldo investasi dana asuransi dalam saham dan dana meningkat sekitar 1,6 triliun yuan

Laporan Wartawan Reuters Leng Cuihua

Kantor Pengawasan Keuangan Nasional baru-baru ini merilis data penggunaan dana perusahaan asuransi kuartal keempat tahun 2025 yang menunjukkan bahwa hingga akhir tahun lalu, saldo penggunaan dana perusahaan asuransi mencapai sekitar 38,5 triliun yuan, meningkat 15,7% dibandingkan periode yang sama tahun 2024. Dari segi alokasi aset utama, hingga akhir tahun lalu, proporsi alokasi saham perusahaan asuransi mencapai level tertinggi sejak pengungkapan pengawasan kuartal kedua 2022, dan juga tertinggi dalam empat tahun terakhir.

Dari sudut pandang alokasi aset utama perusahaan asuransi, obligasi tetap berperan sebagai “papan dasar”, tetapi peningkatan besar dalam alokasi aset ekuitas (saham, dana investasi sekuritas, dan investasi ekuitas jangka panjang) menarik perhatian industri. Para ahli industri berpendapat bahwa, berdasarkan ekspektasi pasar saham “lambat tapi pasti” yang cukup tinggi, proporsi alokasi aset ekuitas industri asuransi secara keseluruhan diperkirakan akan terus meningkat di masa depan.

Saldo alokasi aset ekuitas dan proporsi alokasi meningkat dibandingkan tahun sebelumnya

Pada tahun 2025, saldo dan proporsi alokasi aset ekuitas perusahaan asuransi meningkat secara signifikan dibandingkan tahun sebelumnya. Hingga akhir tahun lalu, total saldo saham dan dana investasi sekuritas (selanjutnya disebut “dana”) dari perusahaan asuransi jiwa dan perusahaan asuransi properti mencapai sekitar 5,7 triliun yuan, meningkat sekitar 1,6 triliun yuan dari akhir 2024, dengan kenaikan sebesar 38,9%. Di antaranya, saldo alokasi saham sekitar 3,73 triliun yuan, dengan proporsi 9,7%, mencapai level tertinggi dalam empat tahun terakhir.

Dari data alokasi aset utama perusahaan asuransi secara spesifik, hingga akhir tahun lalu, saldo investasi obligasi perusahaan asuransi jiwa sekitar 17,7 triliun yuan, dengan proporsi 51,11%; saldo investasi saham sekitar 3,51 triliun yuan, dengan proporsi 10,12%; saldo dana investasi sekitar 1,78 triliun yuan, dengan proporsi 5,14%. Sementara itu, saldo investasi obligasi perusahaan asuransi properti sebesar 981,3 miliar yuan, dengan proporsi 40,63%; saldo investasi saham sebesar 226,8 miliar yuan, dengan proporsi 9,39%; dan saldo dana investasi sebesar 187,4 miliar yuan, dengan proporsi 7,76%.

Dapat dilihat bahwa aset obligasi tetap menjadi “papan dasar” alokasi aset perusahaan asuransi, meskipun proporsi alokasi aset ekuitas meningkat secara signifikan. Sebuah laporan penelitian dari Zhongtai Securities menyebutkan bahwa sejak pengungkapan sistematis pertama kali oleh otoritas pengawas pada kuartal kedua 2022 mengenai penggunaan dana industri asuransi, proporsi alokasi obligasi pada kuartal ketiga 2025 mengalami penurunan pertama, tetapi proporsi obligasi pada kuartal keempat sedikit pulih, kemungkinan terkait dengan peningkatan alokasi di akhir tahun. Selain itu, proporsi alokasi saham telah meningkat selama 6 kuartal berturut-turut.

Juga, Zhou Jin, mitra konsultasi industri keuangan di Tianzhi International, mengatakan dalam wawancara dengan “Securities Daily” bahwa ekspektasi pasar modal China semakin positif, ditambah dengan penurunan suku bunga yang menyebabkan hasil aset tetap terus menurun, perusahaan asuransi umumnya berencana meningkatkan proporsi aset ekuitas dan meningkatkan posisi saham mereka. Selain itu, otoritas pengawas menerapkan mekanisme penilaian jangka panjang untuk perusahaan asuransi, mengoptimalkan aturan pengawasan kemampuan pembayaran, mengurangi dampak fluktuasi pasar saham jangka pendek terhadap penggunaan dana perusahaan asuransi, dan membimbing perusahaan asuransi milik negara untuk menginvestasikan sebagian dari dana tambahan ke A-share. Berbagai faktor ini menyebabkan peningkatan besar dalam proporsi alokasi saham dari perusahaan asuransi jiwa dan properti.

Strategi investasi perusahaan asuransi yang berbeda mungkin akan berbeda

Meskipun saldo dan proporsi alokasi saham perusahaan asuransi meningkat secara signifikan dibandingkan masa lalu, masih ada ruang besar untuk peningkatan proporsi alokasi aset ekuitas dari batas maksimum pengawasan.

Dari sudut pandang industri, hingga akhir tahun lalu, aset ekuitas perusahaan asuransi menyumbang 22,19% dari saldo penggunaan dana. Berdasarkan kebijakan pengawasan terbaru, batas maksimum saldo aset ekuitas perusahaan asuransi yang memiliki rasio kecukupan kemampuan pembayaran yang berbeda-beda adalah antara 10% hingga 50% dari total aset perusahaan pada akhir kuartal terakhir. Selain itu, menurut laporan kemampuan pembayaran terbaru dari perusahaan asuransi, sebagian besar perusahaan asuransi memiliki batas maksimum alokasi aset ekuitas hingga 30%.

Zhou Jin menyatakan bahwa saat ini, proporsi alokasi aset ekuitas perusahaan asuransi masih memiliki ruang besar dibandingkan batas maksimum pengawasan. Berdasarkan ekspektasi pasar saham “lambat tapi pasti”, diperkirakan proporsi alokasi aset ekuitas industri asuransi akan terus meningkat. Dari sudut pandang pengendalian risiko, perubahan struktur alokasi aset tidak akan memberikan tekanan besar terhadap likuiditas perusahaan asuransi, karena saham di pasar sekunder yang disukai perusahaan asuransi umumnya memiliki likuiditas yang baik. Ditambah lagi, pertumbuhan premi asuransi jiwa di masa depan tetap optimis, sehingga risiko likuiditas tidak tinggi. Namun, pasar saham mungkin akan menghadapi fluktuasi besar di masa depan, dan beberapa perusahaan asuransi menghadapi tekanan kemampuan pembayaran, sehingga proporsi dan perilaku investasi ekuitas dari perusahaan asuransi yang berbeda mungkin akan berbeda.

Selain itu, menurut survei dari Asosiasi Manajemen Aset Perbankan dan Asuransi China, indeks kepercayaan investasi ekuitas kuartal pertama 2026 adalah 67,55, meningkat dari 58,04 pada kuartal pertama tahun lalu; dan indeks kepercayaan investasi ekuitas tahun 2026 secara keseluruhan adalah 67,61, meningkat dari 62,72 tahun lalu. Ini juga menunjukkan bahwa institusi perbankan dan asuransi memiliki kepercayaan yang lebih besar terhadap investasi ekuitas di masa depan.

Luruo, pendiri Sunshu Asset Management, mengatakan dalam wawancara dengan “Securities Daily” bahwa logika inti yang mendukung pasar saham “lambat tapi pasti” tetap ada, pasar akan beralih dari didorong valuasi ke didorong laba, dan meskipun mungkin mengalami fluktuasi, peluang struktural tetap banyak.

Guangda Yongming Asset Management menyatakan dalam wawancara dengan “Securities Daily” bahwa tahun ini, alokasi aset perusahaan asuransi akan lebih fokus pada pengelolaan aset-liabilitas, pengelolaan akun terpisah, dan pengelolaan fluktuasi portofolio. Dalam hal alokasi aset, perusahaan akan terus mengoptimalkan sinergi antara aset dan liabilitas secara ilmiah, melakukan pengaturan alokasi aset akun terpisah, dan menerapkan strategi “penyebaran dan perdagangan” dalam investasi produk tertentu, untuk memberikan hasil investasi jangka panjang yang stabil kepada klien. Secara keseluruhan, pengendalian fluktuasi menjadi tema utama dalam pelaksanaan alokasi portofolio dan strategi investasi berbagai produk.