Pendapatan Circle Melonjak 77% Saat USDC Memperlebar Celah Terhadap RLUSD

(MENAFN- Crypto Breaking) Circle melaporkan hasil kuartal keempat yang kuat, dan memperlebar kesenjangan yang terukur di pasar stablecoin yang diatur. Perusahaan mencatat pertumbuhan pendapatan yang tajam, dan peredaran USDC mencapai rekor tertinggi. Sementara itu, RLUSD dari Ripple beroperasi dari basis yang jauh lebih kecil, dan perbedaan ini menyoroti dinamika skala yang berubah dalam token berbasis dolar.

USDC Perluas Basis Pendapatan dan Jejak On-Chain

Circle Internet Group meningkatkan total pendapatan dan pendapatan cadangan sebesar 77% tahun ke tahun di kuartal keempat 2025. Perusahaan menghasilkan $770 juta, dan pendapatan cadangan menyumbang $733 juta dari angka tersebut. Selain itu, pendapatan cadangan naik 69% dari tahun sebelumnya, meskipun hasilnya menurun.

Rata-rata peredaran USDC selama periode ini berlipat ganda, dan ekspansi tersebut mendukung saldo cadangan yang lebih tinggi secara agregat. Namun, hasil cadangan menurun menjadi 3,8%, mencerminkan penurunan sebesar 68 basis poin. Meski begitu, saldo yang lebih besar mengimbangi hasil yang lebih rendah, dan pendapatan keseluruhan terus tumbuh.

Biaya distribusi tanpa pendapatan meningkat 136% menjadi $309 juta, namun margin membaik menjadi 40%. Pendapatan bersih dari operasi berkelanjutan mencapai $133 juta, dan EBITDA yang disesuaikan naik 412% menjadi $167 juta. Akibatnya, Circle memperkuat profil operasinya sambil memperbesar skala distribusi.

USDC menutup 2025 dengan peredaran sebesar $75,3 miliar, meningkat 72% secara tahunan. Selain itu, volume transaksi on-chain mencapai $11,9 triliun di kuartal keempat saja. Angka tersebut meningkat 247%, menegaskan peningkatan penggunaan di berbagai bursa dan saluran pembayaran.

Circle menerbitkan USDC sebagai stablecoin berbasis dolar yang diatur, dan menyimpan cadangan dalam bentuk tunai dan instrumen jangka pendek. Perusahaan memposisikan USDC sebagai alternatif yang fokus pada kepatuhan di sektor stablecoin. Oleh karena itu, pertumbuhan peredaran secara langsung memperluas kapasitas pendapatan cadangan dan kekuatan laba yang dilaporkan.

RLUSD Beroperasi dari Basis Modal yang Lebih Kecil

Ripple memperkenalkan RLUSD untuk memperluas kehadiran stablecoin-nya dalam pasar pembayaran dan pertukaran global. Namun, kapitalisasi pasar RLUSD sebesar $1,56 miliar. Volume perdagangan harian tetap sekitar $124 juta, dan skala ini membatasi potensi pendapatan cadangan dibandingkan USDC.

Berbeda dengan Circle, Ripple tetap bersifat swasta, dan tidak menerbitkan laporan keuangan kuartalan secara rinci. Oleh karena itu, perbandingan profitabilitas langsung terbatas oleh pengungkapan yang tersedia. Meski begitu, perbedaan dalam pasokan yang beredar menciptakan kontras kuantitatif yang jelas.

Ekonomi stablecoin bergantung pada saldo cadangan dan hasil yang berlaku, dan pasokan yang lebih besar umumnya menghasilkan pendapatan yang lebih tinggi. Karena RLUSD beredar dalam jumlah yang jauh lebih kecil dari USDC, basis cadangannya juga lebih kecil. Akibatnya, leverage operasional dan kapasitas laba yang dilaporkan tertinggal di belakang skala USDC.

Ripple mengintegrasikan RLUSD ke dalam jaringan pembayaran yang lebih luas, memanfaatkan hubungan pertukaran yang sudah mapan. Perusahaan membangun reputasinya melalui infrastruktur penyelesaian lintas batas, dan RLUSD memperluas model tersebut ke dalam likuiditas dolar. Namun, data saat ini menunjukkan bahwa tingkat adopsi masih jauh lebih rendah dibandingkan USDC.

Pengamat pasar sebelumnya berspekulasi tentang potensi konsolidasi di segmen stablecoin, termasuk laporan tentang kemungkinan diskusi akuisisi. Namun, belum ada transaksi yang dikonfirmasi yang mengubah lanskap kompetitif. Sebaliknya, posisi saat ini mencerminkan pertumbuhan organik dan titik awal yang berbeda.

Dominasi USDC didasarkan pada ukuran peredaran, ekonomi cadangan, dan metrik pelaporan yang transparan. Sementara itu, RLUSD beroperasi dalam kerangka kerja global Ripple tetapi dari basis modal yang lebih sempit. Kesenjangan kompetitif ini, oleh karena itu, mencerminkan perbedaan yang terukur dalam pasokan dan pendapatan, bukan keterbatasan kapasitas struktural.

** Peringatan risiko & afiliasi:** Aset kripto sangat volatil dan modal berisiko. Artikel ini mungkin mengandung tautan afiliasi.