Dongwu Sekuritas: Pusat Data AI Memperburuk Kekurangan Listrik, Prioritaskan Turbin Gas, Potensi Penyimpanan Energi AI Menjanjikan

东吴证券 merilis laporan riset yang menyatakan bahwa ledakan kapasitas komputasi AI menyebabkan kekurangan pasokan listrik di Amerika Serikat semakin membesar, sehingga permintaan sumber daya listrik meningkat tajam. Produsen CSP mulai membangun sumber listrik sendiri, dengan pilihan utama turbin gas dan kedua adalah penyimpanan energi surya (光储), dan perusahaan China akan mendapatkan manfaat dari booming pembangunan sumber listrik di AS. Kami merekomendasikan secara khusus target utama turbin gas, Dongfang Electric, serta memperhatikan Hailexun, Harbin Electric, Shanghai Electric, dan lainnya. Selain itu, kami juga merekomendasikan pemimpin pasar penyimpanan energi surya seperti Sunshine Power, CATL, dan EVE Energy.

Berikut isi lengkapnya

【Industri * Zeng Duohong】Analisis Mendalam: Peningkatan pusat data AI memperburuk kekurangan listrik, berbagai permintaan sumber daya meningkat—Seri Penelitian Listrik Amerika Serikat Kedua

Di tengah ledakan kapasitas komputasi AI, kekurangan pasokan listrik di AS semakin membesar, dan permintaan sumber daya listrik meningkat tajam. Kami memperkirakan bahwa pada tahun 2030, kapasitas AI kumulatif di AS akan mencapai 153 GW, dengan beban puncak listrik masyarakat mencapai 963 GW. Dengan asumsi tingkat beban puncak 55%-60%, kebutuhan kapasitas pembangkit listrik pada 2030 akan mencapai 1751 GW, dan dalam lima tahun ke depan, rata-rata penambahan kapasitas pembangkit listrik tahunan harus mencapai 100 GW. Namun, antara 2026 dan 2030, total kapasitas tambahan yang telah terdaftar di AS kurang dari 200 GW, rata-rata hanya 50 GW per tahun, hanya setengah dari kebutuhan. Ditambah lagi, konektivitas tiga jaringan listrik utama di AS buruk, waktu pemadaman panjang, dan pembangkit berbahan bakar fosil terus dihentikan, sehingga kekurangan pasokan listrik yang kaku menjadi konflik utama dalam perkembangan industri ini.

Metode pasokan listrik pusat data AI utama adalah turbin gas, diikuti oleh penyimpanan energi surya, dan tren produsen CSP membangun sumber listrik sendiri. Pusat data AI membutuhkan kestabilan pasokan listrik yang tinggi. Turbin gas menjadi pilihan utama karena kestabilan pasokan dan biaya listrik per kWh yang rendah. Mesin gas berat cocok untuk skenario kapasitas besar, dan mesin yang diubah untuk penerbangan (aerospace) dapat dikirim dengan cepat dan lebih sesuai dengan jadwal proyek yang sensitif terhadap waktu. IEA memperkirakan bahwa antara 2024 dan 2035, penambahan kapasitas gas di AS akan mencapai 80 GW dan sebagian besar akan dialokasikan ke pusat data. Penyimpanan energi surya karena sifat energi hijau dan ekonominya menjadi pelengkap penting, dan semua produsen utama mengadopsi skema gabungan “turbin gas + penyimpanan energi surya”. Meskipun SOFC dapat dipasang dengan cepat, efisiensi tinggi, dan rendah karbon, biaya listrik per kWh cukup tinggi, sehingga hanya digunakan sebagai pelengkap untuk skala kecil dan skenario distribusi. Saat ini, pasar Amerika Utara didominasi oleh Bloom Energy, yang telah mengamankan pesanan pasti lebih dari 2 GW.

Rantai pasokan China telah mencapai terobosan teknologi dalam mesin lengkap turbin gas dan komponen inti, dan sepenuhnya mendapatkan manfaat dari spill-over pesanan luar negeri. Industri turbin gas global mengalami kenaikan volume dan harga secara bersamaan. Pada 2024, pesanan baru untuk mesin di atas 10 MW mencapai 58 GW, dan diperkirakan akan meningkat menjadi lebih dari 90 GW pada 2025 (dengan harga rata-rata 1,5 juta yuan per MW, nilai total lebih dari 130 miliar yuan). GE, Mitsubishi, dan Siemens menguasai sekitar 85% pangsa pasar, dan kapasitas produksi sudah dijadwalkan hingga 2029-2030. Harga produk luar negeri meningkat lebih dari 30%. Perusahaan China telah mencapai lokalisasi mesin berat F-grade, dengan Dongfang Electric, Shanghai Electric, dan Harbin Electric sebagai inti dari mesin lengkap. Perusahaan seperti Yili Co., Ltd. telah mencapai terobosan dalam komponen panas turbin, dan Jereh sebagai mitra resmi Siemens dalam paket lengkap telah memasuki pasar mesin pesawat terbang North America dengan modifikasi. Tingkat lokalisasi komponen inti terus meningkat, dan di tengah booming industri global, peluang spill-over pesanan yang signifikan pun muncul.

Saran Investasi: Ledakan kapasitas AI menyebabkan kekurangan pasokan listrik di AS dan meningkatnya permintaan sumber daya listrik. Produsen CSP mulai membangun sumber listrik sendiri, dengan pilihan utama turbin gas dan kedua adalah penyimpanan energi surya. Perusahaan China akan mendapatkan manfaat dari booming pembangunan sumber listrik di AS. Kami merekomendasikan secara khusus target utama turbin gas, Dongfang Electric, serta memperhatikan Hailexun, Harbin Electric, Shanghai Electric, dan lainnya. Selain itu, kami juga merekomendasikan pemimpin pasar penyimpanan energi surya seperti Sunshine Power, CATL, dan EVE Energy.

Risiko: Persaingan yang semakin ketat, perubahan kebijakan yang melebihi ekspektasi, promosi skema penyimpanan energi DC rendah tegangan pusat data AI yang tidak sesuai harapan, dan kekurangan pasokan bahan baku.