Wall Street memperingatkan pasar akan mengalami "Jalur Penderitaan"! Di tengah badai geopolitik, pasar saham AS mungkin akan terlebih dahulu melakukan koreksi dan mengumpulkan kekuatan sebelum mencapai rekor tertinggi baru

Aplikasi Zhitong Finance mengetahui bahwa tim perdagangan dari raksasa keuangan Wall Street Goldman Sachs memperingatkan bahwa pasar saham AS mungkin perlu mundur lebih jauh sebelum putaran baru kenaikan berkelanjutan dapat dimulai. Tim perdagangan Goldman Sachs menyebutkan dalam laporan penelitian terbaru bahwa**Logika inti untuk memprediksi koreksi signifikan pada saham AS sebelum putaran baru rebound terletak pada sentimen pasar yang rapuh dan fluktuasi berulang dalam arus modal global.**Setelah S&P 500 gagal terakhir mencapai angka super sepanjang masa 7.000 poin, indeks acuan mulai menjadi rentan, dan latar belakang makro AS, yang secara luas mendukung logika pasar bullish, telah melakukan sedikit untuk mempromosikan pasar saham untuk menyerap ketegangan geopolitik yang sedang berlangsung di Timur Tengah dan volatilitas tajam dalam harga komoditas.

Gail Haffif dan Brian Tim perdagangan Goldman Sachs yang dipimpin oleh Garrett menulis dalam laporan penelitian yang dikirim ke klien: "Dari sini, satu-satunya cara untuk naik adalah menyesuaikan ke bawah terlebih dahulu, dan kemudian membangun momentum ke atas. ” Meskipun latar belakang makro umumnya agak mendukung, itu tidak banyak membantu pasar saham mencerna ketegangan geopolitik terbaru dan fluktuasi tajam dalam harga komoditas, menghasilkan apa yang disebut oleh para pedagang institusi sebagai jalur koreksi yang “menyakitkan” dalam jangka pendek。

Pada hari Senin, S&P 500 ditutup hampir datar, rebound secara signifikan dari penurunan tajam di awal sesi. Pedagang masih mempertimbangkan kemungkinan dampak pada pasar keuangan karena eskalasi konflik geopolitik di Timur Tengah, yang memicu minyak mentah Brent, patokan harga minyak internasional, melonjak pesat pada hari Senin. Harga minyak mentah naik karena hampir stagnasi pengiriman minyak mentah dan LNG (gas alam cair) di Selat Hormuz dan gangguan kapasitas produksi di kilang minyak besar di Arab Saudi. Minyak mentah berjangka Brent ditutup naik sekitar 6,7% pada hampir $ 78 per barel, kenaikan satu hari terbesar sejak Juni tahun lalu.

Ketika Presiden AS Donald Trump mengumumkan bahwa “tidak ada gencatan senjata sampai tujuan tercapai” terhadap Iran, yang mungkin berlangsung selama empat minggu, dan perang telah melanda ekonomi Timur Tengah selain Iran dan Israel - seperti Iran meluncurkan serangan drone dan rudal terhadap infrastruktur penting AS di Dubai, Abu Dhabi, Bahrain dan Kuwait, Lebanon mulai meluncurkan putaran terbaru serangan roket ke Israel sendiri.Potensi gejolak geopolitik yang tidak dapat diprediksi di Timur Tengah dan potensi efek riak dari kenaikan harga minyak telah memberi manajer investasi alasan baru untuk menjual aset berisiko seperti saham dalam skala besar, dan sebaliknya mencari aset safe-haven tradisional seperti emas dan dolar AS, serta minyak mentah, komoditas yang akan sangat diuntungkan dari geopolitik Timur Tengah dalam jangka pendek。

Konflik geopolitik baru yang tidak dapat diprediksi dan berkembang pesat saat ini di Timur Tengah telah memperburuk kecemasan investor global dan menambah permintaan kuat mereka untuk perdagangan aset safe-haven tradisional seperti dolar, emas, dan franc Swiss selama beberapa dekade.Setidaknya dalam jangka pendek, strategi pasar keuangan jelas akan condong ke arah safe-haven (yang disebut “beli aset safe-haven terlebih dahulu, lalu ajukan pertanyaan dan keraguan”), dan dana dapat terus mengalir dengan cepat dan besar-besaran dari aset berisiko seperti saham ke aset safe-haven dan defensif seperti Treasury AS, emas, mata uang safe-haven, dan komoditas seperti minyak mentah dan gas alam, yang telah diuntungkan dari krisis geopolitik di Timur Tengah.

Di mata Goldman Sachs dan lembaga investasi top Wall Street lainnya,**Pasar saat ini lebih seperti tahap probabilitas tinggi “pertama mengalami putaran pencucian kejutan/retracement, dan kemudian mencoba untuk secara efektif menembus 7.000 poin, dan kemudian mencapai putaran baru pasar bullish”.**Setelah kegagalan baru-baru ini untuk mencapai 7.000 poin, “badai antropik” yang menghantam saham perangkat lunak dengan keras masih berfermentasi di pasar saham global - yaitu, sentimen penjualan panik yang disebabkan oleh “AI mengganggu segalanya” masih ada, ditambah dengan arus modal berulang dan risiko geopolitik, sehingga memudahkan S&P 500 untuk keluar dari “jalur yang menyakitkan” dalam jangka pendek.

Pada saat yang sama, meskipun melonjaknya harga minyak akan mengganggu selera risiko, saham AS setelah kenaikan tajam dalam minyak mentah dalam satu hari dalam sejarah seringkali masih dapat mencatat pengembalian positif satu bulan setelah aksi jual awal, yang berarti bahwa tekanan jangka pendek pertama dan kemudian diperbaiki, yang lebih sejalan dengan struktur pasar saat ini daripada “langsung menembus 7.000 poin sekaligus”. Selain itu,Apa yang benar-benar menentukan apakah saham AS dapat terus kuat setelah kemunduran bukanlah berita utama konflik itu sendiri, tetapi apakah guncangan harga minyak berlanjut, apakah transportasi Hormuz ditangguhkan untuk waktu yang lama, dan apakah ekspektasi inflasi/penurunan suku bunga terus memburuk。

Dilihat dari data historis, lonjakan harga minyak yang disebabkan oleh guncangan geopolitik sulit untuk menghentikan pasar bullish

Meskipun lonjakan harga minyak telah meresahkan investor global, data historis menunjukkan bahwa kerusakan nilai pasar secara keseluruhan yang ditimbulkannya mungkin sangat terbatas. Tim trader Goldman Sachs menunjukkan bahwa sejak tahun 2000, dalam 22 skenario pasar di mana minyak mentah West Texas Intermediate (yaitu, harga minyak mentah berjangka WTI), patokan untuk minyak mentah Amerika Utara, naik 10% atau lebih dalam satu hari, indeks S&P 500 sering memiliki pengembalian investasi yang positif setelah aksi jual awal.

Menurut statistik Goldman Sachs,Setelah mengalami gejolak geopolitik, harga minyak mentah WTI melonjak lebih dari 10% dalam satu hari, indeks turun rata-rata 0,24% keesokan harinya, tetapi pengembalian investasi rata-rata satu bulan adalah 1,23%, dan kenaikan rata-rata setinggi 3,57%. Minyak mentah Brent menunjukkan pola serupa ketika melonjak.

Sementara itu, trader veteran Goldman Sachs Dom Wilson percaya bahwa harga minyak yang lebih tinggi tidak diragukan lagi akan memberikan tekanan jual yang signifikan pada pasar ekuitas dan kredit dalam jangka pendek, tetapi dia menunjukkan bahwa hanya gangguan yang parah dan berkelanjutan dalam pasokan minyak mentah yang akan menyebabkan kerusakan substansial pada pertumbuhan ekonomi global dan lintasan bullish pasar saham.

Laporan penelitian terbaru dari Morgan Stanley, raksasa keuangan Wall Street lainnya, juga menunjukkan bahwa meskipun ketegangan terbaru di Timur Tengah telah mendorong harga minyak internasional dan memicu gelombang safe-haven jangka pendek di pasar global, guncangan geopolitik semacam itu biasanya sulit untuk menyeret saham AS ke dalam penurunan berkelanjutan.Variabel penentu masih apakah ada lonjakan harga minyak yang “bersejarah” dan “berkelanjutan”. Mike, kepala strategi ekuitas di Morgan Stanley Wilson mengatakan bahwa data historis menunjukkan bahwa lonjakan harga minyak yang disebabkan oleh peristiwa risiko geopolitik seringkali tidak membawa volatilitas berkelanjutan ke pasar saham, dan indeks S&P 500 telah naik rata-rata sekitar 2%, 6% dan 8% dalam 1 bulan, 6 bulan dan 12 bulan setelah satu peristiwa geopolitik.

Wilson lebih lanjut menunjukkan bahwa jika harga minyak internasional tidak naik tajam sebesar 75% hingga 100% tahun-ke-tahun dan tetap pada level tinggi, logika pasar bullish saham AS masih sangat kuat. Dia mempertahankan target akhir tahun S&P 500 sebesar 7.800 poin dan mengatakan bahwa jika investor mempertahankan sikap hati-hati, sektor pertahanan yang disukai badan tersebut adalah perawatan kesehatan. Mirip dengan pandangan Goldman Sachs, Morgan Stanley juga percaya bahwa saham AS mungkin mengalami lintasan penyesuaian ke bawah yang signifikan karena gejolak geopolitik, badai tarif, dan nada pasar pesimis seperti “AI mengganggu segalanya” sebelum mencapai lintasan pasar bullish yang lebih kuat.

Dalam pandangan Wilson,**“Skenario pasar bearish jangka panjang” yang terkait dengan peristiwa geopolitik di Iran dan Timur Tengah selama akhir pekan terutama terjadi ketika harga minyak naik secara signifikan dan berkelanjutan, mengancam kelangsungan siklus bisnis.**Ambang batas pengalaman historis yang diberikan oleh kepala strategi ekuitas Morgan Stanley adalah bahwa dua poin terpenuhi pada saat yang sama: pertama, harga minyak telah naik 75% hingga 100% tahun-ke-tahun, dan kedua, guncangan terjadi pada tahap akhir siklus pertumbuhan ekonomi. Tanpa semua ini, peristiwa geopolitik lebih mungkin berkembang menjadi retracement bertahap daripada penurunan struktural.

Wilson mengatakan bahwa kondisi pasar saat ini sama sekali tidak konsisten dengan “kombinasi berisiko tinggi” di atas, dan dia percaya bahwa situasi saat ini berada dalam “lingkungan siklus awal” dan pemulihan laba semakin cepat, dan mengatakan bahwa “beberapa pendorong sinergis” berkontribusi pada pemulihan siklus bergulir pasar saham AS.Morgan Stanley mendefinisikan tahun 2026 sebagai “pasar bullish pasar saham spektrum luas di bawah pemulihan bergulir”, menganjurkan kembalinya selera risiko pasar “dari titik ke permukaan” dan resonansi industri siklus ganda ke atas, yaitu, saham siklus memimpin tahap kedua pasar bullish。

Hambatan Maret

Namun, menurut pedagang Goldman Sachs, kinerja musiman pasar saham global pada bulan Maret menunjukkan tren yang beragam. Kembali pada tahun 1928, bulan ini menempati peringkat terburuk keempat dalam kinerja bulanan indeks S&P 500.Paruh pertama bulan ini biasanya relatif fluktuatif dalam sejarah. Terutama dari 1 Maret hingga 14 Maret, indeks S&P 500 naik rata-rata hanya 30 basis poin, tetapi kemudian cenderung membaik, dengan kenaikan rata-rata 80 basis poin dalam dua minggu mulai 15 Maret.

Sementara itu, Steve, seorang analis senior di Standard Chartered Bank Brice mengatakan bahwa pasar mencerna guncangan geopolitik yang belum pernah terjadi sebelumnya dari ketegangan di Timur Tengah dengan relatif baik, dan penurunan pasar saham masih terkendali sekitar 2%.Logika investasi inti masih membeli penurunan ketika ada kemunduran yang signifikan. Sambil mengakui peningkatan ketidakpastian, Brice mencatat bahwa pasar saham AS bisa turun 5% hingga 10%, ketika peluang beli akan muncul.

Analis menekankan bahwa pasar memasuki periode kepanikan ini dengan latar belakang fundamental yang kuat. “Kami sebenarnya berada di lingkungan ‘ekonomi Goldilocks’,” katanya. Pertumbuhan ekonomi sangat solid, dan inflasi AS memang menurun, meskipun pada kecepatan yang relatif lambat. Kami memperkirakan The Fed akan memangkas suku bunga dan pendapatan perusahaan tetap solid. ”

Namun demikian, jika harga minyak tetap tinggi, secara bertahap dapat mengikis lingkungan ekonomi yang menguntungkan ini. Brice mengatakan investor saat ini berfokus pada penilaian potensi penarikan dalam skenario yang berbeda, “dan saya pikir inilah yang coba dicari tahu pasar - seberapa besar penarikan pasar saham kemungkinan akan terjadi di bawah skenario acuan dan skenario risiko ekor, dan bagaimana berinvestasi sesuai dengan itu.”

Berikut adalah beberapa poin penting lainnya dari laporan penelitian Goldman Sachs Trading Desk terbaru:

Sejak awal tahun ini, dibandingkan dengan tahun 2025, antusiasme investor ritel yang telah membeli saham AS pada penurunan telah melemah dengan latar belakang fluktuasi tajam yang berkelanjutan dalam dua bulan pertama tahun 2026.

Pembelian kembali saham perusahaan mungkin telah memberikan beberapa dukungan penting bagi pasar saham AS, dengan aktivitas pembelian kembali minggu lalu kira-kira setara dengan 1,7 kali level rata-rata sejauh ini pada tahun 2025 dan 1,5 kali tingkat pada tahun 2024. Tapi dukungan ini akan memudar. Putaran keheningan berikutnya diperkirakan akan dimulai sekitar 16 Maret dan berlangsung hingga akhir April; Selama periode ini, perusahaan akan menangguhkan pembelian kembali saham.

Perusahaan-perusahaan AS telah mengumumkan pembelian kembali saham senilai sekitar $317 miliar sepanjang tahun ini, awal paling aktif kedua dalam catatan, setelah 2023, tetapi meja perdagangan Goldman Sachs memperingatkan bahwa pembelian kembali saja tidak mungkin memicu reli, dan begitu dukungan ini menghilang, kelemahan di pasar dapat diperkuat tanpa batas.

Di sisi positif, potongan pajak kemungkinan akan mendukung belanja konsumen AS dan sentimen pasar selama musim semi. Sekitar seperempat dari pengembalian pajak dikeluarkan pada bulan Maret, dan sekitar tiga perempat dikeluarkan pada akhir April.

Model penelitian Goldman Sachs menunjukkan bahwa dana sistematis (yang disebut “uang cepat”) sebagian besar telah ditarik dari pasar saham AS, tetapi penasihat perdagangan komoditas (CTA) secara bertahap berubah menjadi kekuatan pembeli. Namun, dinamika ini dapat dengan cepat berbalik seiring dengan perubahan tren pasar.

Oleh karena itu, dari perspektif model teknis, modal, dan perilaku perdagangan,**7000 poin sekarang lebih seperti ambang batas psikologis + Resistensi jangka pendek setelah penembusan yang gagal.**Seperti yang disebutkan oleh meja perdagangan Goldman Sachs, Maret itu sendiri adalah bulan terburuk keempat untuk S&P 500 sejak 1928, dan paruh pertama bulan ini sangat bergelombang dalam sejarah; Pada saat yang sama, meskipun pembelian kembali perusahaan memberikan dukungan dalam waktu dekat, mereka akan memasuki periode pembelian kembali yang tenang sekitar 16 Maret, yang berarti bahwa sumber pembelian penting akan melemah sementara. Selain itu, antusiasme investor ritel untuk “buy the dip” tahun ini lebih lemah dibandingkan tahun 2025.Oleh karena itu, dalam konteks gejolak geopolitik di Timur Tengah, pasar pertama-tama melepaskan posisi yang ramai dan emosi rapuh melalui kemunduran, dan kemudian mencari kondisi terobosan, yang secara teknis merupakan jalur yang lebih sehat. Misalnya, JPMorgan Chase percaya bahwa aset berisiko lebih mungkin jatuh selama 1 hingga 2 minggu, dan kemudian membentuk peluang “beli penurunan” yang signifikan.