• Perusahaan

• Netflix Inc

  Ikuti

• Oracle Corp

  Ikuti

• Paramount Skydance Corp

  Ikuti

Tampilkan lebih banyak perusahaan

NEW YORK, 26 Feb (Reuters Breakingviews) - Pertarungan telah berakhir; semua pihak kalah. Raksasa streaming Netflix (NFLX.O), pada hari Kamis menolak, membuka tab baru untuk meningkatkan tawarannya terhadap Warner Bros Discovery (WBD.O), membuka tab baru, menyerahkan konglomerat Hollywood tersebut kepada penawar saingan Paramount Skydance (PSKY.O), membuka tab baru. Meskipun kesepakatan ini mencakup perlindungan luar biasa, harga sebesar 111 miliar dolar berisiko mempertahankan tren kekalahan.

Warner Bros menyatakan tawaran Paramount yang diperbaiki menjadi 31 dolar per saham, tunai penuh, lebih unggul dari kesepakatan sebelumnya dengan Netflix yang sebesar 27,75 dolar per saham. Transaksi tersebut meninggalkan jaringan siaran yang mulai pudar untuk dipisahkan dengan nilai yang dipertanyakan dan dipenuhi utang.

Newsletter Reuters Inside Track adalah panduan penting Anda untuk acara terbesar dalam olahraga global. Daftar di sini.

Pertarungan ini hampir sama banyak tentang merancang jalur yang jelas menuju penyelesaian seperti halnya tentang uang. Kemampuan Paramount untuk menyerap studio yang jauh lebih besar, perpustakaannya yang besar berisi film dan kekayaan intelektual, serta aset TV yang menyertainya, menimbulkan keraguan serius, termasuk dari Netflix dan dewan Warner Bros.

Bos David Ellison akhirnya meminta bantuan ayahnya yang miliarder, Larry, untuk meredakan kekhawatiran dengan cara yang gagal dilakukan Netflix. Sampai kesepakatan ini disegel, beban ada di pundak Ellison yang lebih tua, pendiri Oracle (ORCL.N), yang sahamnya di raksasa komputasi awan tersebut kini secara efektif menjamin tawaran tersebut.

Meskipun Paramount mencapai sinergi sebesar 6 miliar dolar yang dijanjikan, menggabungkannya dengan pendapatan operasional Warner yang diproyeksikan dan membebankan pajak atas jumlah tersebut menunjukkan pengembalian kurang dari 6%. Penghematan biaya mungkin masih akan menimbulkan oposisi politik sementara konsolidasi akan menarik perhatian regulator antimonopoli, terlepas dari seberapa akrab Ellison dengan Presiden Donald Trump.

Sementara itu, biaya bunga akan menjadi beban tambahan. Mereka mengancam, mengingat Warner Bros sendiri terpuruk di bawah beban utang besar setelah merger dengan Discovery hampir empat tahun lalu. Sahamnya turun sekitar setengahnya dalam lima tahun sebelum munculnya pembicaraan kesepakatan.

Salah satu penghiburan adalah bahwa WBD akhirnya membalik keadaan. Keuntungan streaming meningkat dua kali lipat tahun lalu di HBO, mahkota permata. Meski begitu, Netflix kemungkinan menghindari peluru M&A; sahamnya melonjak 10% setelah keluar dari penawaran.

Beberapa luka akan tetap ada. Perusahaan senilai 360 miliar dolar yang dipimpin oleh Ted Sarandos dan Greg Peters ini menarik perhatian otoritas. Sekelompok jaksa agung negara bagian menyuarakan kekhawatiran tentang rencana merger ini sementara Departemen Kehakiman memulai penyelidikan, yang berfokus pada potensi kekuatan pasar Netflix.

Bos Warner, David Zaslav, setidaknya mencatat premi luar biasa hampir 150%, dengan syarat yang sangat ketat, untuk mengembalikan investasi yang tetap bertahan. Tentu saja, hal ini mengabaikan biaya peluang yang mahal, dengan indeks S&P 500 (.SPX) melonjak 80% dalam lima tahun terakhir. Korban dari perang ini akan terus berlanjut.

Ikuti Jonathan Guilford di X, dan LinkedIn.

Konteks Berita

• Streaming raksasa Netflix mengatakan pada 26 Februari bahwa mereka menolak untuk meningkatkan tawaran mereka untuk Warner Bros Discovery. Lebih awal hari yang sama, konglomerat Hollywood tersebut menyatakan tawaran dari pesaing Paramount Skydance lebih unggul.

Untuk wawasan lebih seperti ini, klik di sini, untuk mencoba Breakingviews secara gratis.

Pengeditan oleh Jeffery Goldfarb; Produksi oleh Aditya Srivastav

• Topik yang Disarankan:
• Breakingviews
• Merger & Akuisisi

Breakingviews
Reuters Breakingviews adalah sumber utama wawasan keuangan yang menetapkan agenda dunia. Sebagai merek Reuters untuk komentar keuangan, kami membedah cerita bisnis dan ekonomi besar saat mereka muncul di seluruh dunia setiap hari. Tim global yang terdiri dari sekitar 30 koresponden di New York, London, Hong Kong, dan kota besar lainnya menyediakan analisis ahli secara real-time.

Daftar untuk percobaan gratis layanan lengkap kami di dan ikuti kami di X @Breakingviews dan di www.breakingviews.com. Semua pendapat yang diungkapkan adalah milik penulis.

Bagikan

• X

• Facebook

• Linkedin

• Email

• Tautan

Beli Hak Lisensi

Jonathan Guilford

Thomson Reuters

Jonathan Guilford adalah Editor Breakingviews AS, berbasis di New York. Ia telah meliput berita keuangan di Eropa dan Amerika Serikat selama 10 tahun. Ia bergabung dengan Reuters Breakingviews pada 2021 dari Dealreporter, di mana ia memimpin strategi liputan risiko arbitrase dari New York sambil meliput bidang teknologi, media, dan telekomunikasi. Sebelumnya, ia meliput pasar layanan kesehatan Eropa. Ia belajar Bahasa Inggris dan Italia di Royal Holloway, University of London.

• Email

• X

• Linkedin