Berita mendadak! Peringatan bahaya banjir besar sebesar 3,8 triliun yuan dari "danau bendungan", saatnya Darwin bagi dana swasta datang, apakah petir dari keuangan tradisional akan menyambar $BTC?

Industri ekuitas swasta sedang berada di ambang titik balik yang brutal. Sebuah laporan industri terbaru menunjukkan bahwa proporsi laba yang dikembalikan kepada investor di industri ini telah berada di tingkat rendah selama empat tahun berturut-turut, dengan rasio distribusi hanya 14% pada tahun 2025, yang merupakan tingkat terendah sejak krisis keuangan global tahun 2008.

Sementara itu, terdapat backlog sekitar 32.000 perusahaan yang menunggu untuk dijual, dengan nilai aset mencapai hingga 3,8 triliun dolar AS. Penyumbatan saluran keluar ini sedang membentuk kembali pola seluruh industri.

Penggalangan dana sedang mengalir dengan gila-gilaan ke lembaga-lembaga terkemuka, sementara dana kecil dan menengah menghadapi kesulitan besar. Beberapa mitra pengelola secara terbuka menyatakan bahwa sebuah proses “seleksi alam Darwinian yang sudah lama dinantikan” sedang berlangsung, dan beberapa manajer dana yang berukuran lebih kecil serta kurang unik akan menghadapi nasib “kepunahan”.

Data menunjukkan bahwa skala penggalangan dana untuk dana leveraged buyout (LBO) akan menurun sebesar 16% secara tahunan pada tahun 2025, dan jumlah dana yang berhasil dikumpulkan akan berkurang sebesar 23%. Seorang analis menunjukkan bahwa banyak dana mungkin telah mengumpulkan produk terakhir mereka tanpa menyadarinya. Pengelola dana yang berkinerja buruk akhirnya mungkin akan diam-diam menutup operasinya.

Meskipun total nilai transaksi merger dan akuisisi (M&A) global meningkat secara signifikan pada tahun 2025, hal ini didorong terutama oleh sejumlah kecil transaksi besar. Jumlah keseluruhan transaksi sebenarnya menurun sebesar 6%, sehingga efeknya terhadap penyerapan kumpulan besar aset yang belum terjual sangat terbatas.

Dalam menghadapi dilema ini, muncul diferensiasi jalur dalam industri. Beberapa pengelola memilih untuk memindahkan aset ke dana perpanjangan masa, demi mendapatkan waktu tambahan, tetapi ini digambarkan sebagai proses “zombifikasi”. Jika mereka tidak mampu terus-menerus mendistribusikan modal kepada investor, model ini akan sulit untuk dipertahankan.

Bahkan jika mampu bertahan, tingkat keuntungan institusi saat ini jauh lebih sulit dicapai dibanding masa lalu. Model “rekayasa keuangan” yang bergantung pada utang murah dan ekspansi multiple valuasi sebelumnya sudah gagal. Saat ini, biaya leverage mendekati 8% hingga 9%, dan valuasi stagnan. Analisis menunjukkan bahwa perusahaan yang diinvestasikan saat ini perlu mencapai pertumbuhan laba sekitar 12% per tahun agar dapat mencapai tingkat pengembalian yang setara dengan pertumbuhan 5% yang lalu.

Dilema industri ekuitas swasta ini tidak berdiri sendiri. Ada juga sinyal tekanan yang mengkhawatirkan di pasar kredit swasta. Seorang kepala investasi memperingatkan bahwa sinyal bahaya saat ini di sektor kredit swasta “sangat mirip” dengan kondisi sebelum krisis subprime mortgage tahun 2007, dan secara khusus menunjukkan risiko memburuknya ketentuan perlindungan pinjaman dan ketidakcocokan likuiditas.

Namun, ada juga pandangan yang lebih berhati-hati terhadap risiko sistemik, yang berpendapat bahwa kondisi untuk penyebaran besar-besaran di pasar saat ini belum terpenuhi, dan bahwa lebih dari 3 triliun dolar AS dalam dana yang sedang menunggu investasi dapat berfungsi sebagai penyangga utama.

Efek transmisi dari “momen Darwin” di bidang keuangan tradisional ini patut diwaspadai oleh semua pelaku pasar. Ketika sejumlah besar modal mencari jalan keluar dari sistem lama tanpa hasil, apakah hal ini akan mempercepat alokasi ke kelas aset yang lebih efisien, transparan, dan inovatif—seperti aset kripto—atau tidak, ini adalah variabel yang perlu terus diamati.

Sementara itu, di dunia blockchain, infrastruktur baru sedang dibangun. Misalnya, dalam ekosistem Sui, Walrus berkomitmen untuk menjadi lapisan penyimpanan terdesentralisasi yang menggabungkan AI dengan kebutuhan penyimpanan, sebagai bagian dari praktik DePIN (Decentralized Physical Infrastructure Network). Ini berusaha menyelesaikan masalah fundamental penyimpanan data dan mungkin memberikan jawaban alternatif untuk bentuk aset di masa depan.

#Walrus $WAL #Sui #DePIN @Walrus

Ikuti saya: Dapatkan analisis dan wawasan pasar kripto secara real-time!

#我在Gate广场过新年 #当前行情抄底还是观望？$BTC $ETH $SOL