Pengisian strategi setelah valuasi sebesar 159 miliar dolar AS: Bagaimana Stripe memanfaatkan Venmo untuk melengkapi kekurangan ekosistem?

Pada akhir Februari 2026, industri pembayaran global digerakkan oleh berita yang tidak tenang: Bloomberg mengutip orang-orang yang akrab dengan masalah ini yang mengatakan bahwa raksasa infrastruktur fintech Stripe sedang mengevaluasi kemungkinan mengakuisisi semua atau sebagian dari bisnis PayPal Holdings. Pada hari pengumuman, harga saham PayPal naik hampir 7% sebagai tanggapan, dan imajinasi pasar tentang kasus “menelan paus” ini dengan cepat memanas.

Di tengah diskusi ini, laporan penelitian yang diterbitkan oleh analis Mizuho Dan Dolev dan Alexander Jenkins menonjol. Poin inti dari laporan ini adalah sifat strategis dari transaksi ini: Stripe tidak hanya tertarik pada kapitalisasi pasar PayPal, tetapi juga pada jaringan merek konsumen yang sulit ditiru di belakangnya - Venmo dan dompet inti PayPal. Artikel ini akan mengambil laporan Mizuho sebagai titik awal untuk secara objektif membongkar logika yang mendasarinya, dukungan data, dan kemungkinan evolusi multi-skenario dari transaksi potensial ini.

Dari infrastruktur B2B ke jangkauan merek C-end

Untuk memahami penilaian analis Mizuho, pertama-tama perlu untuk mengklarifikasi koordinat kedua belah pihak dalam transaksi saat ini.

Sebagai salah satu perusahaan fintech swasta paling berharga di dunia, Stripe mendorong penilaiannya menjadi $159 miliar pada Februari 2026 melalui penjualan saham sekunder karyawan-pemegang saham, lonjakan signifikan dari $91,5 miliar tahun lalu. Bisnis intinya adalah menyediakan infrastruktur pembayaran online untuk perusahaan, dengan total nilai pembayaran (TPV) tahunan sekitar US$1,4 triliun. Namun, Stripe telah lama menjadi “pahlawan di balik layar”, dan ada penghalang “tingkat perusahaan” alami antara mereknya dan penggunanya.

Di sisi lain, PayPal, terlepas dari tekanan perlambatan pertumbuhan dalam beberapa tahun terakhir dan kapitalisasi pasarnya saat ini sekitar $43 miliar, memegang dua “kartu” yang tidak dapat dijangkau Stripe: satu adalah dompet inti PayPal dengan ratusan juta pengguna aktif, dan yang lainnya adalah Venmo, aplikasi pembayaran peer-to-peer yang disukai oleh generasi muda.

Titik awal logis untuk laporan Mizuho didasarkan pada perbedaan struktural ini: yang kurang dari Stripe adalah eksposur merek konsumen dalam skala besar, sementara PayPal dan Venmo adalah merek pembayaran peer-to-peer “terbaik” untuk mengisi kesenjangan ini.

Skala, sinergi, dan stablecoin berpotongan

Ekspektasi optimis Mizuho Bank didasarkan pada serangkaian data dan sinergi aset yang jelas.

Kelayakan keuangan dan efek skala

Analis pertama-tama menghilangkan hambatan terbesar untuk perdagangan - kesenjangan volume. Valuasi Stripe senilai $159 miliar jauh melebihi kapitalisasi pasar PayPal senilai $43 miliar, “membuat kesepakatan layak dalam skala besar” dari sudut pandang keuangan murni. Jika kesepakatan dibuat, raksasa pembayaran baru yang potensial akan muncul.

Peningkatan utama untuk Braintree

Selain merek konsumen, infrastruktur pembayaran pedagang PayPal, Braintree, juga dianggap sebagai aset inti. Menurut laporan Mizuho, Braintree dapat menghasilkan sekitar $700 miliar dalam TPV tahunan untuk Stripe. Ini berarti bahwa total volume pemrosesan pembayaran tahunan entitas gabungan diperkirakan akan mencapai sekitar $2,1 triliun, secara signifikan memperkuat keunggulan skala Stripe terhadap pesaing seperti Adyen.

Kopling strategis bisnis stablecoin

Ini adalah dimensi pengamatan yang sangat berwawasan ke depan dalam laporan Mizuho. Laporan tersebut menunjukkan bahwa tata letak bisnis kedua belah pihak di bidang aset digital menunjukkan “saling melengkapi alami”.

• Sisi Infrastruktur Stripe: Mengakuisisi platform infrastruktur stablecoin Bridge pada tahun 2024, meluncurkan layanan akun stablecoin secara global pada tahun 2025, dan baru-baru ini memperoleh lisensi perwalian Bank Nasional untuk anak perusahaan stablecoin-nya Bridge.
• Sisi Aset PayPal: Meluncurkan stablecoin PYUSD yang dipatok USD dalam kemitraan dengan Paxos pada tahun 2023.

Analis Mizuho percaya bahwa jika kedua perusahaan bergabung, entitas gabungan akan memiliki infrastruktur tingkat perusahaan Bridge dan penetrasi konsumen PYUSD. Kemampuan full-stack ini, mulai dari penerbitan aset dan fasilitas teknis hingga skenario aplikasi, dapat menjadikannya salah satu pemain paling berpengaruh dalam ekosistem pembayaran stablecoin global.

Pembongkaran opini publik

Di sekitar perdagangan potensial ini, pandangan pasar menyajikan hierarki yang jelas.

Pandangan arus utama umumnya setuju dengan kerangka logis laporan Mizuho. Beberapa outlet media dan analis menunjukkan bahwa akuisisi PayPal oleh Stripe adalah strategi “pengisian kemampuan” yang khas. Dengan satu transaksi, Stripe mendapatkan bonus skala di sisi B (Braintree) dan pikiran merek di sisi C (Venmo/PayPal), yang jauh lebih efisien daripada membangun jaringan konsumen dari awal sendiri.

Kontroversi dan keraguan terutama berfokus pada kesulitan integrasi dan risiko peraturan. Beberapa berpendapat bahwa kedua budaya tersebut sangat berbeda: Stripe dikenal dengan budaya “developer-first” yang gesit, sementara PayPal memiliki basis pengguna tradisional yang besar dan struktur organisasi yang lebih kompleks. Selain itu, sebagai transaksi infrastruktur pembayaran yang melibatkan ratusan juta data pengguna, akan menghadapi pengawasan antimonopoli dan keamanan nasional yang ketat.

Pemeriksaan keaslian naratif

Kita harus membedakan antara fakta, pendapat dan spekulasi dalam kejadian ini.

Inilah kebenarannya: Stripe memang mendapatkan valuasi $159 miliar melalui kesepakatan pasar sekunder. Bloomberg memang melaporkan bahwa Stripe telah menyatakan minat awal untuk mengakuisisi semua atau sebagian dari bisnis PayPal, dan bahwa diskusi masih dalam tahap awal. Harga saham PayPal memang naik hampir 7% setelah berita tersebut.

Opini: Analis Mizuho percaya bahwa jangkauan konsumen Venmo dan PayPal akan meningkatkan daya saing Stripe. Ini adalah prediksi strategis yang berasal dari struktur bisnis saat ini, bukan fait accompli.

Diperkirakan berapa banyak energi “efek sinergi” di bidang stablecoin setelah integrasi kedua belah pihak akan dirilis masih merupakan pengurangan di atas kertas. Ukuran pasar PYUSD, tingkat komersialisasi teknologi Bridge, dan sikap regulasi terhadap merger stablecoin adalah variabel yang tidak diketahui.

Deduksi evolusi multi-skenario

Berdasarkan informasi yang tersedia, kita secara logis dapat menyimpulkan beberapa jalur evolusi untuk transaksi potensial ini.

Skenario 1: Integrasi strategis berjalan lancar (evolusi positif)

Jika kesepakatan diselesaikan dan integrasi berjalan lancar, entitas baru akan membentuk lingkaran tertutup “infrastruktur yang mendasarinya + on-ramp pengguna tingkat atas”. Di ruang pembayaran tradisional, ia dapat bersaing dengan musuh seperti Adyen dalam skala yang lebih besar; Di bidang keuangan kripto, ini bisa menjadi salah satu dari sedikit platform super yang memiliki hak penerbitan stablecoin, kontrol infrastruktur, dan ratusan juta saluran pengguna. Ini akan menjadi langkah penting dalam migrasi industri pembayaran ke paradigma Web3.

Skenario 2: Kesepakatan yang Diblokir atau Akuisisi Parsial (Evolusi Netral)

Tekanan peraturan dapat menyebabkan aborsi atau Stripe hanya mengakuisisi beberapa aset seperti Braintree, bukan PayPal secara keseluruhan. Dalam skenario ini, Stripe dapat memperoleh beberapa peningkatan teknis atau skala, tetapi akan kehilangan peluang strategis untuk terikat kuat dengan pikiran konsumen Venmo.

Skenario 3: Kegagalan Integrasi atau Konflik Budaya (Evolusi Terbalik)

Bahkan jika transaksi selesai, jika kedua perusahaan dengan ukuran besar dan gen yang berbeda tidak dapat diintegrasikan secara efektif, mereka mungkin jatuh ke dalam “gesekan internal”. Nilai merek PayPal mungkin hilang setelah diakuisisi, dan budaya pengembangan Stripe yang gesit juga dapat diseret oleh bisnis lama yang besar.

Kesimpulan

Laporan Mizuho Bank memberikan lensa yang jelas di mana kita dapat mengamati kesepakatan potensial ini: ini adalah permainan strategis tentang “menebus kekurangan”. Dengan valuasi tinggi sebesar $159 miliar, Stripe mencoba membeli jaringan konsumen dan ekuitas merek yang paling langka sekaligus. Venmo dan PayPal adalah potongan teka-teki paling penting di peta ini.

Terlepas dari ke mana transaksi akhirnya pergi, berita ini sendiri mengungkapkan tren inti dalam industri pembayaran global: dalam infrastruktur B2B yang semakin terstandarisasi saat ini, mengendalikan pikiran konsumen dan merek menjadi puncak strategis dari putaran persaingan berikutnya di antara raksasa. Sebagai generasi baru protokol transfer nilai yang menghubungkan keuangan tradisional dan dunia kripto, stablecoin bergerak dari tepi ke panggung tengah restrukturisasi struktur kekuasaan ini.