Kelas IPO 2015: Pemeriksaan Realitas Selama Satu Tahun untuk 10 Perusahaan Utama

Ketika perusahaan yang melakukan IPO pada tahun 2015 memasuki pasar publik, para investor mengharapkan keuntungan yang signifikan. Namun, tindak lanjut selama satu tahun mengungkapkan kenyataan yang lebih nyata. Dari 10 penawaran IPO terbesar tahun itu, hanya beberapa yang memberikan pengembalian positif, menegaskan tantangan yang dihadapi perusahaan yang baru terdaftar saat menavigasi kondisi pasar yang volatil.

Lanskap IPO: Dinamika Pasar yang Redup di Tahun 2015

Minat untuk go public telah menurun secara drastis sejak ledakan IPO di tahun 1990-an. Pada tahun 1996, sebanyak 845 perusahaan debut di bursa AS, tetapi pada tahun 2015 hanya 152 perusahaan yang mengumpulkan total 25,2 miliar dolar melalui IPO—penurunan signifikan dari 244 penawaran tahun 2014 yang bernilai 74,4 miliar dolar. Tren penurunan ini mencerminkan basis investor yang lebih berhati-hati dan kondisi pasar yang lebih ketat.

Proses penawaran umum perdana membawa risiko inheren yang sering diabaikan oleh banyak investor ritel. Periode penguncian saham, biasanya berlangsung 90 hari hingga dua tahun, mencegah orang dalam perusahaan menjual saham secara langsung, menciptakan tekanan jual setelah batas waktu berakhir. Selain itu, harga IPO sering kali dibesar-besarkan, menguntungkan investor institusional dan pengelola dana yang mendapatkan alokasi awal. Preseden sejarah memperkuat kehati-hatian ini: Facebook kehilangan hampir 30% nilainya selama tahun pertamanya sebagai perusahaan publik, sebuah pelajaran yang bijak diingat oleh para investor.

Bagi mereka yang mempertimbangkan membeli saham perusahaan yang baru go public, pendekatan paling aman adalah dengan mengadopsi horizon investasi jangka panjang daripada mengejar keuntungan cepat. Dengan kerangka tersebut, mari kita tinjau bagaimana performa 10 penawaran IPO terbesar dari tahun 2015 selama satu tahun berikutnya.

Tantangan Sektor Energi: Perusahaan Dihadapkan oleh Hambatan Komoditas

Beberapa perusahaan IPO terbesar tahun 2015 beroperasi di sektor energi dan pipa, yang menghadapi hambatan besar akibat anjloknya harga komoditas.

Operator pipa muncul sebagai peserta utama IPO. Columbia Pipeline Partners terdaftar pada Februari 2015 dengan harga $23 per saham, mengumpulkan lebih dari 1 miliar dolar sebagai IPO kemitraan terbatas utama pertama tahun itu. Namun, upaya TransCanada untuk mengakuisisi perusahaan terbukti bermasalah. Setelah awalnya mengakuisisi induk perusahaan Columbia Pipeline Group, TransCanada menawarkan $15,75 per saham pada September, kemudian menaikkan tawaran menjadi $17. Ini membuat saham MLP tersebut diperdagangkan 26% di bawah harga penawaran awal.

Tallgrass Energy GP menghadapi tantangan serupa. Kemitraan terbatas ini, yang memiliki operator pipa Tallgrass Energy Partners, mengumpulkan 1,2 miliar dolar selama penawaran Mei 2015. Meski pasar energi akhirnya pulih, saham perusahaan tetap tertekan, diperdagangkan di sekitar $29 per saham dan turun sekitar 11% dari harga IPO.

EQT GP Holdings, yang menawarkan harga $27 per saham pada Mei 2015, juga mengalami tekanan akibat harga gas alam yang lemah. Kepemilikan perusahaan di EQT Midstream Partners—yang mengoperasikan pipa di wilayah Marcellus shale—memberikan perlindungan minimal saat pasar energi memburuk. Sahamnya turun 13% dalam satu tahun.

Performa Diversifikasi: Pemenang dan Pecundang di Berbagai Sektor

Selain energi, perusahaan IPO tahun 2015 menunjukkan jalur yang sangat berbeda tergantung pada model bisnis dan posisi pasar mereka.

Agensi pelaporan kredit Transunion melawan tren umum, naik 39% setelah debutnya pada Juni 2015 di harga $22,50 per saham. Basis data proprietary yang mencakup lebih dari 1 miliar konsumen, ditambah aliran pendapatan berulang dan kebutuhan modal yang minimal, menempatkan perusahaan ini secara positif saat kondisi ekonomi secara bertahap membaik.

Blue Buffalo Pet Products, produsen makanan hewan premium, mencatat kenaikan yang lebih modest sebesar 24% setelah IPO Juli 2015 di harga $20 per saham. Peralihan industri menuju produk premium—yang didorong oleh konsumen yang memperlakukan hewan peliharaan sebagai anggota keluarga—memberikan dorongan pertumbuhan jangka panjang bagi sektor ini.

Berbeda jauh, Fitbit, pelopor perangkat wearable, masuk pasar dengan harga $20 per saham pada Juni 2015, mengumpulkan 731,5 juta dolar, namun kehilangan 63% nilainya. Permintaan perangkat pelacak kebugaran stagnan saat smartwatch, terutama Apple Watch, mendominasi pasar. Meski mempertahankan sekitar 23% pangsa pasar, pengiriman industri terhenti, menunjukkan pasar perangkat kebugaran khusus telah mencapai puncaknya.

TerraForm Global, perusahaan energi terbarukan yang mengumpulkan 675 juta dolar pada Juli, mengalami kerugian yang jauh lebih besar. Pengajuan kebangkrutan induk perusahaan SunEdison menghancurkan prospek perusahaan ini. Yieldco yang awalnya diperdagangkan di harga $15 per saham anjlok lebih dari 75%, dengan komplikasi tambahan dari ketentuan perubahan pengendalian yang akan memicu default utang jika Brookfield Asset Management melanjutkan diskusi akuisisi.

IPO Akhir Tahun: Keberuntungan Beragam untuk Penawaran Utama

Perusahaan IPO terbesar tahun 2015 termasuk beberapa penawaran Oktober yang menunjukkan performa variatif.

Ferrari, produsen mobil sport mewah, awalnya tertahan setelah mengumpulkan $893,1 juta di harga $52 per saham. Namun, kemudian perusahaan mengapresiasi 12%, didukung oleh permintaan barang mewah yang kuat. Volume produksi yang terbatas membatasi potensi pertumbuhan, meskipun edisi terbatas dengan harga tinggi menambah nilai pada penawaran inti.

First Data, pemroses pembayaran dan IPO terbesar tahun itu dengan nilai 2,6 miliar dolar, awalnya mengecewakan. Harga penawaran di $16, di bawah kisaran yang diharapkan $18-$20, menunjukkan permintaan hari pertama yang lesu meskipun perusahaan memproses lebih dari 2.300 transaksi per saham. Meski sejak 2010 perusahaan belum menguntungkan, tampak siap mencatat laba tahunan pada 2016, dengan laba sembilan bulan sebesar 409 juta dolar berbanding rugi tahun sebelumnya sebesar 105 juta dolar. Sahamnya turun 10% dari harga IPO.

Univar, distributor bahan kimia industri dan khusus, mengumpulkan 770 juta dolar di harga $22 per saham pada Juni 2015. Meski naik 19% pada hari ulang tahun pertama, performa memburuk selama enam bulan pertama karena pelemahan pasar minyak dan gas. Namun, kenaikan harga energi dan akuisisi strategis menempatkan perusahaan ini pada jalur kinerja yang lebih baik di 2016, dengan saham meningkat lebih dari 50% tahun itu.

Pelajaran Lebih Luas: Mengapa Kesabaran Lebih Utama daripada Antusiasme Investor IPO 2015

Menganalisis perusahaan IPO tahun 2015 secara kolektif mengungkapkan narasi yang penuh kehati-hatian. Hanya empat dari sepuluh penawaran terbesar yang menghasilkan pengembalian positif satu tahun kemudian, dan beberapa dari kenaikan tersebut bergantung pada pemulihan pasar secara umum daripada kekuatan perusahaan secara spesifik. Proposal buyout, bahkan yang disusun secara menguntungkan, sering gagal mengatasi kerugian perdagangan.

Kinerja yang kurang memuaskan ini menegaskan sebuah kebenaran fundamental tentang investasi IPO: perusahaan yang baru go public menghadirkan risiko tinggi selama fase awal perdagangan mereka. Investor yang mengejar kekayaan jangka panjang harus menahan diri dari investasi langsung saat peluncuran pasar. Menunggu dua belas hingga delapan belas bulan sebelum mengevaluasi perusahaan yang melakukan IPO memberikan perspektif penting, memungkinkan fundamental perusahaan, bukan momentum IPO, yang menjadi dasar pengambilan keputusan investasi.

Kelas IPO 2015 menunjukkan bahwa menjadi perusahaan publik tidak menjamin keberhasilan pasar. Baik menghadapi hambatan komoditas, gangguan kompetitif, maupun tantangan model bisnis, perusahaan-perusahaan yang melakukan IPO tahun itu menunjukkan peluang sekaligus bahaya yang melekat di pasar modal. Bagi investor yang berhati-hati, pelajarannya tetap jelas: berikan waktu kepada perusahaan yang baru go public untuk membuktikan diri sebelum menginvestasikan modal.