Bank of America: TSMC(TSM.US) pergeseran pengeluaran modal ke arah "mendekat ke depan", bersiap untuk produksi massal 2nm pada 2026 dan permintaan chip AI

Menurut Zhitong Finance App, Bank of America mengatakan bahwa TSMC (TSM. AS) baru-baru ini menyetujui anggaran modal hingga $45 miliar, menunjukkan karakteristik struktural yang sangat berbeda, dengan dana yang sangat terkonsentrasi pada proses manufaktur front-end canggih (Advanced). front-end) dan pembangunan infrastruktur FAB skala besar. Analis bank Haas Liu memberi saham TSMC peringkat “beli” dengan harga target NT$2.360.

Dapat dipahami bahwa dewan direksi TSMC mengumumkan dua keputusan besar pada hari Selasa: pertama, menyetujui dividen triwulanan sebesar NT$6,0 per saham; Kedua, US$45 miliar dialokasikan untuk konstruksi pabrik, instalasi kapasitas, dan peningkatan teknologi, yang mencakup proses front-end tingkat lanjut, proses karakteristik, node matang, dan rantai teknologi pengemasan canggih. Selain itu, perusahaan juga mengalokasikan tambahan NT$1,2 miliar sebagai dukungan keuangan kepada anak perusahaannya di Arizona.

Liu percaya bahwa pergeseran struktur anggaran ini sejalan erat dengan rencana belanja modal TSMC yang agresif untuk tahun 2026. Menurut perkiraan, skala total belanja modal TSMC pada tahun 2026 diperkirakan akan naik menjadi 520 antara 100 juta dan 56 miliar dolar AS, mencapai peningkatan yang signifikan sekitar 27% hingga 37% dibandingkan dengan tahun 2025. Lonjakan pertumbuhan ini sangat menonjol di tingkat triwulanan, sejak paruh pertama tahun 2024 Sejak gelombang ekspansi kemasan canggih, TSMC telah mengantarkan puncak lain dalam investasi modal.

Laporan tersebut menekankan bahwa investasi sumber daya “front-end” ini pada dasarnya adalah untuk 2nm (N2) dan A16 yang akan datang Produksi massal skala besar dari proses tingkat Angstrom dibangun terlebih dahulu untuk memastikan ruang ruang bersih yang cukup dan pasokan kapasitas produksi pada simpul utama iterasi teknologi.

Analis Bank of America Haas “Dalam hal alokasi modal, kami percaya perlu dicatat bahwa alokasi pendanaan ini condong ke arah manufaktur front-end yang canggih dan fasilitas/kamar bersih,” tulis Liu dalam laporan klien. Meskipun persetujuan triwulanan mungkin tidak merata, jumlah kumulatif telah meningkat secara signifikan dari tahun ke tahun untuk pertama kalinya sejak paruh pertama tahun 2024, ketika TSMC sedang mempersiapkan ekspansi besar-besaran CoWoS dan peningkatan lebih lanjut dalam kapasitas produksi 3nm setelah penurunan industri pada tahun 2023. Hal ini konsisten dengan panduan belanja modal TSMC yang agresif untuk tahun 2026, termasuk kapasitas 3nm baru, peningkatan kapasitas 2nm, kesiapan teknologi A16, dan perluasan kapasitas pengemasan lanjutan dan kemajuan peta jalan teknologi. Kami akan memantau apakah tren ini berlanjut sehubungan dengan umpan balik rantai pasokan sebagai dasar untuk menafsirkan prospek Capex-nya. "

Dari perspektif faktor pendorong yang mendalam, dorongan inti dari ekspansi belanja modal TSMC berasal dari permintaan “tidak pernah berakhir” untuk chip berkinerja tinggi di bidang kecerdasan buatan. Manajemen telah berulang kali secara terbuka menyatakan bahwa itu adalah AI Permintaan akan proses canggih telah jauh melebihi ekspektasi, yang telah memaksa perusahaan untuk mempercepat pembangunan kluster pabrik yang sangat besar di seluruh dunia, termasuk di lokasi-lokasi utama seperti Arizona.

Dengan membangun ambang modal dan teknis yang sangat tinggi di bidang manufaktur front-end, TSMC bertujuan untuk memperlebar kesenjangan dengan pesaing seperti Samsung dan Intel, dan menggunakan kepastian kapasitas produksi untuk mengunci niat kerja sama jangka panjang pelanggan inti seperti Nvidia, Apple, dan penyedia layanan cloud besar.

Dalam ringkasannya, Bank of America mempertahankan peringkat “beli” pada TSMC dan menunjukkan bahwa struktur anggaran yang jelas mencerminkan tekad strategis perusahaan untuk menghadapi fluktuasi siklus dalam semikonduktor. Dengan 2 Dengan kemajuan peta jalan nanoteknologi yang stabil, TSMC mengubah keunggulan teknologinya menjadi pangsa pasar absolut melalui investasi sumber daya jenuh ini. Ekspansi besar-besaran ini tidak hanya akan mendukungnya di tahun 2026 Ekspektasi pertumbuhan pendapatan setelah tahun ini.

Selain itu, TSMC juga mengumumkan pada hari Selasa bahwa pendapatan Januari meningkat 37% tahun-ke-tahun menjadi NT$401,3 miliar (sekitar US$12,7 miliar), lebih tinggi dari perkiraan pertumbuhan pendapatan 30% untuk setahun penuh. Namun, karena libur Tahun Baru Imlek tahun 2025 bertepatan dengan Januari, data ini dapat berfluktuasi dibandingkan periode yang sama tahun lalu.