Ketika Aliran Pendanaan Bitcoin Menurun: Membaca Sinyal Pasar Bear

Pada awal Februari, analis pasar Axel Adler Jr. memperkenalkan kerangka kerja yang bernuansa untuk memahami penurunan kripto saat ini melalui ‘Indeks Aliran Pendanaan Futures Bitcoin’, sebuah metrik yang menggabungkan aksi harga dengan dinamika pendanaan derivatif. Menurut BlockBeats, indeks ini telah mengalami penurunan dramatis dalam beberapa hari terakhir, jatuh dari sekitar 50 menjadi 7,1% yang mengkhawatirkan—menandai titik terendah ekstrem yang belum terlihat dalam beberapa minggu terakhir. Penurunan yang berkelanjutan ini, yang kembali ke akhir Januari, dengan jelas menunjukkan lingkungan pasar bearish. Yang membuat ini sangat signifikan adalah sejak akhir Januari, indeks ini tetap di bawah ambang kritis 45%, batas yang memisahkan kepercayaan bullish dari tekanan bearish dalam model ini.

Pembacaan saat ini sebesar 7,1% memiliki bobot historis: secara historis, penurunan ekstrem seperti ini sering mendahului fase capitulation di pasar, di mana tekanan jual sementara kehabisan tenaga. Untuk kondisi membaik, indeks harus naik kembali di atas 45%, dan harga Bitcoin perlu menemukan stabilitas. Sampai saat itu, setiap kenaikan harus dipandang sebagai pantulan teknikal dalam struktur bearish yang sedang berlangsung, bukan sinyal pembalikan.

Pengukur Stres: Ketika Tekanan Mencapai Puncaknya

Melengkapi metrik aliran pendanaan adalah ‘Indeks Stres Lokal Bitcoin’ (LSI), yang menyintesis volatilitas, tingkat pendanaan, dan leverage menjadi pembacaan tekanan pasar yang komprehensif. Selama pergerakan tajam di bawah $78.000 pada akhir Januari, LSI melonjak ke angka luar biasa 92,5—menggambarkan kecemasan pasar puncak. Sepanjang hari-hari berikutnya, indeks ini tetap berada di zona ‘peringatan risiko ekor’ yang tinggi, menunjukkan bahwa semua katup tekanan terbuka sepenuhnya secara bersamaan: momentum turun mempercepat, volatilitas membesar, dan aliran pendanaan semakin bearish. Level LSI hari ini sebesar 73 tetap berada di rentang ‘tinggi’, menandakan stres yang masih tersisa.

Secara historis, pelanggaran LSI di atas 90 sering bertepatan dengan titik terendah pasar lokal—menunjukkan bahwa capitulation hampir selesai. Sebaliknya, jika indeks stres turun di bawah 80 sementara tekanan jual baru muncul, ini kemungkinan menandakan perpanjangan tren turun yang tajam.

Membaca Keruntuhan Pasar Bear

Bersama-sama, kedua indikator ini mengungkapkan anatomi keruntuhan pasar: penurunan ekstrem dalam aliran pendanaan yang dikombinasikan dengan tingkat stres puncak menggambarkan profil klasik capitulation. Ketika tekanan mencapai puncaknya, pasar berada di titik balik—penjual institusional sebagian besar telah kehabisan posisi mereka, dan dinamika secara perlahan beralih ke pemburu nilai yang masuk ke pasar.

Bagi trader Bitcoin yang menavigasi siklus bearish ini, pesan utama yang jelas: meskipun pembacaan paling ekstrem menunjukkan capitulation, konfirmasi membutuhkan kedua indikator, yaitu indeks aliran pendanaan yang kembali di atas 45% dan harga yang membangun support. Sampai saat itu, kesabaran tetap menjadi kebajikan dalam struktur yang terus-menerus bearish.