Yen Menguat terhadap Dolar saat Logam Mulia Mencapai Puncak Rekor

Pasar logam mulia mencapai tonggak sejarah minggu ini saat harga emas dan perak naik ke level tertinggi sepanjang masa, didorong oleh kombinasi depresiasi dolar dan meningkatnya permintaan safe-haven. Lonjakan ini menegaskan adanya pergeseran signifikan di pasar mata uang, di mana yen telah menguat secara substansial terhadap dolar—sebuah tren dengan implikasi langsung bagi mereka yang memantau nilai tukar yen terhadap usd. Memahami pergerakan yang saling terkait ini mengungkap interaksi kompleks antara kebijakan moneter, ketegangan geopolitik, dan perilaku investor yang membentuk ulang pasar global.

Indeks Dolar Turun ke Kedalaman 4 Bulan di Tengah Kekhawatiran Intervensi

Indeks dolar AS menurun ke titik terendah dalam 4 bulan pada perdagangan terbaru, mengakhiri sesi hampir 0,6% lebih rendah. Di balik kelemahan ini terdapat spekulasi bahwa Federal Reserve dan Bank of Japan mungkin akan berkoordinasi dalam intervensi mata uang untuk memperkuat yen—langkah yang sejalan dengan preferensi pemerintahan Trump yang tampaknya lebih memilih dolar yang lebih lemah untuk merangsang ekspor Amerika.

Peserta pasar melaporkan bahwa otoritas AS menghubungi bank-bank besar untuk meminta kutipan dolar-yen, menandakan kemungkinan persiapan untuk tindakan terkoordinasi. Bagi investor yang memantau konversi yen ke usd, perkembangan ini memiliki bobot signifikan. Depresiasi dolar terhadap yen mencerminkan kekhawatiran yang lebih dalam tentang divergensi kebijakan moneter AS. Sementara FOMC diperkirakan akan menurunkan suku bunga sekitar 50 basis poin sepanjang 2026, Bank of Japan siap menaikkan suku bunga utama sebesar 25 basis poin lagi selama periode yang sama. Divergensi kebijakan ini biasanya mendukung kekuatan mata uang di yurisdiksi yang menjalankan siklus pengetatan.

EUR/USD naik 0,36% karena kelemahan dolar, sementara USD/JPY turun 1,03% karena yen terus mendapat manfaat dari ekspektasi intervensi. BOJ mempertahankan suku bunga antar malam di 0,75% dalam pertemuan terakhirnya, dengan suara 8-1 untuk mempertahankan stabil, dengan para pembuat kebijakan menandakan bahwa risiko ekonomi dan harga tetap secara umum seimbang.

Ketidakpastian Geopolitik dan Ketegangan Perdagangan Tekan Dolar

Selain kebijakan moneter, dolar menghadapi hambatan dari rangkaian ketidakpastian politik dan perdagangan. Meski pemerintahan Trump menyatakan adanya kesepakatan kerangka kerja terkait Greenland tanpa intervensi militer, kecemasan pasar tetap ada. Secara bersamaan, ancaman Trump terhadap tarif 100% pada impor Kanada tergantung pada kesepakatan perdagangan dengan China telah mendorong Kanada mencari mitra dagang alternatif.

Demokrat Senat telah menandai potensi resistensi terhadap langkah pendanaan pemerintah terkait dana Departemen Keamanan Dalam Negeri dan ICE setelah insiden kritis di Minnesota. Prospek penutupan sebagian pemerintah federal—jika dana penangguhan saat ini berakhir—menambah lapisan ketidakpastian yang menekan permintaan terhadap aset AS. Investor asing, yang menilai kembali eksposur mereka terhadap risiko politik AS, mulai menarik modal, sebuah hambatan struktural bagi dolar yang melengkapi tekanan penjualan teknikal.

Logam Mulia Mencapai Valuasi Rekor Berkat Banyak Faktor Pendukung

Harga emas dan perak mencapai level yang belum pernah terjadi sebelumnya selama sesi terakhir, dengan emas COMEX Februari naik 2,06% dan perak COMEX Maret melonjak 13,98%. Rally luar biasa ini mencerminkan konvergensi faktor pendukung: kelemahan mata uang, posisi safe-haven, dan ekspektasi terhadap Federal Reserve yang akomodatif di bawah kepemimpinan dovish.

Kombinasi logam mulia ini juga mendapat manfaat dari langkah-langkah ekspansi moneter. Pengumuman Federal Reserve pada Desember tentang injeksi likuiditas sebesar $40 miliar per bulan ke sistem keuangan telah meningkatkan pasokan uang secara keseluruhan, mendukung aset keras sebagai lindung nilai terhadap inflasi dan penyimpan nilai. Di luar stimulus kebijakan, data barang tahan lama AS yang lebih kuat dari perkiraan—yang melebihi prediksi dengan pesanan naik 5,3% bulan-ke-bulan—secara ironis memberikan dukungan taktis kepada logam mulia dengan menandakan ketahanan ekonomi yang berkelanjutan di samping pelonggaran Fed.

Ketidakstabilan geopolitik yang meliputi Iran, Ukraina, Timur Tengah, dan Venezuela telah memperkuat posisi melarikan diri ke aset aman dalam emas dan perak. Investor yang menghindari risiko terus memutar modal ke aset safe-haven ini, memberikan permintaan struktural terhadap bullion meskipun valuasi tinggi.

Bank Sentral Terus Melakukan Akuisisi Emas Secara Signifikan

Salah satu pendorong utama kekuatan logam mulia yang sering diabaikan berasal dari perilaku bank sentral. People’s Bank of China menambah cadangan emasnya sebesar 30.000 ons menjadi 74,15 juta ons troy pada Desember, menandai bulan keempat berturut-turut akumulasi cadangan. Pola pembelian yang berkelanjutan ini menunjukkan kepercayaan terhadap emas sebagai aset cadangan strategis di tengah ketidakpastian mata uang.

Secara global, bank-bank sentral mengakuisisi 220 ton metrik emas selama kuartal ketiga, meningkat 28% dari kuartal kedua. Permintaan institusional yang terus-menerus ini memberikan dasar di bawah harga logam mulia, mendukung valuasi bahkan selama periode pengambilan keuntungan. Kepemilikan dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) mencerminkan kekuatan yang sejalan, dengan posisi panjang dalam ETF emas mencapai level tertinggi selama 3,25 tahun dan kepemilikan ETF perak naik ke puncak selama 3,5 tahun.

Konvergensi kelemahan dolar, pelonggaran moneter, risiko geopolitik, dan akumulasi bank sentral telah menciptakan lingkungan di mana logam mulia terus menarik modal investasi. Bagi mereka yang memantau pergerakan mata uang seperti nilai tukar yen terhadap usd dan hubungannya dengan harga komoditas, lingkungan saat ini menggambarkan betapa saling terkaitnya pasar global, di mana depresiasi mata uang, divergensi kebijakan, dan permintaan safe-haven saling memperkuat dalam cara yang dapat mempertahankan valuasi logam mulia yang tinggi.