Investor menganggap valuasi terlalu mahal! Tujuan pendanaan Tether dipotong dari 20 miliar menjadi 5 miliar, apakah stablecoin nomor satu juga "mengalah"?

Target valuasi sebesar 5000 miliar dolar AS dari penerbit stablecoin terbesar di dunia, Tether, mengalami resistensi dari investor, kemudian secara signifikan menurunkan ekspektasi skala pendanaan. Tether awalnya berencana mengumpulkan dana sebesar 15-20 miliar dolar AS, tetapi saat ini penasihat mempertimbangkan untuk menurunkan jumlah pendanaan minimal menjadi 5 miliar dolar AS, menyoroti keraguan pasar terhadap valuasi yang sangat tinggi tersebut.

Menurut laporan Financial Times Inggris pada hari Rabu, CEO Tether Paolo Ardoino meredam skala pendanaan dalam wawancara, menyebut target awal 15-20 miliar dolar AS sebagai “kesalahpahaman”. Dia menyatakan, “Angka itu bukan target kami, melainkan jumlah maksimum yang kami siapkan untuk dijual. Jika kami tidak menjual satu pun, kami juga akan sangat senang.” Pernyataan ini kontras dengan rencana pendanaan ambisius yang diluncurkan perusahaan tahun lalu.

Investor mengkhawatirkan valuasi sebesar 5000 miliar dolar AS, yang akan menempatkan Tether sejajar dengan perusahaan swasta top seperti OpenAI, Anthropic, SpaceX, dan ByteDance. Meskipun Tether menghasilkan laba sekitar 10 miliar dolar AS tahun lalu, laba tahun 2025 diperkirakan menurun 23% secara tahunan, menguji profitabilitasnya.

Pasar cryptocurrency mengalami penurunan besar dalam enam bulan terakhir, dengan para trader menarik diri dari aset spekulatif, semakin melemahkan minat investor terhadap proyek crypto dengan valuasi tinggi.

Perdebatan valuasi menjadi hambatan terbesar dalam pendanaan

Menurut sumber yang mengetahui, penasihat Tether menghadapi resistensi yang jelas setelah berinteraksi dengan calon investor. Target valuasi sebesar 5000 miliar dolar AS memicu keraguan luas, dan investor secara diam-diam menyuarakan kekhawatiran terhadap penetapan harga tersebut.

Paolo Ardoino membela valuasi tinggi tersebut, membandingkan Tether dengan perusahaan AI yang merugi. “Keuntungan perusahaan AI sama banyaknya dengan kita, hanya saja ada tanda minus di depannya,” katanya, “Jika kamu percaya sebuah perusahaan AI bernilai 800 miliar dolar AS dan di depannya ada tanda minus besar, terserah kamu.”

Tether mengklaim laba sekitar 10 miliar dolar AS tahun lalu, yang terutama berasal dari hasil investasi cadangan aset yang mendukung nilai USDT. Perusahaan ini memiliki stablecoin dolar AS sebesar 185 miliar dolar AS, yang merupakan mata uang cadangan di pasar aset digital. Namun, laba tahun 2025 diperkirakan turun sekitar seperempat, dan Ardoino mengaitkannya dengan penurunan harga Bitcoin.

Sumber yang mengetahui memperingatkan bahwa negosiasi masih berlangsung dan ketentuan pendanaan dapat berubah. Jika pasar crypto secara umum mulai rebound, suasana hati investor bisa berbalik.

Risiko regulasi membuat investor ragu

Menurut sumber yang mengetahui, sebagian calon investor khawatir terhadap risiko regulasi yang dihadapi Tether. Sejak didirikan pada 2014, perusahaan crypto ini telah menjadi sasaran pengawasan karena kekhawatiran terkait penggunaan token tersebut untuk aktivitas ilegal, serta transparansi dan kualitas cadangan asetnya.

Dalam beberapa tahun terakhir, Tether merilis laporan kuartalan yang disahkan oleh firma akuntansi BDO Italia mengenai cadangannya, tetapi belum melakukan audit lengkap. Ardoino menyatakan bahwa perusahaan telah menunjukkan kepada calon investor alat “kedalaman” untuk bekerja sama dengan lembaga penegak hukum.

Peringkat dari S&P Global pada akhir tahun lalu menurunkan peringkat cadangan Tether ke tingkat terendah, karena peningkatan eksposur terhadap aset berisiko tinggi seperti Bitcoin dan emas. Saat itu Ardoino menanggapi, “Kami bangga menerima ketidaksukaan kalian.”

Undang-undang baru tentang stablecoin di AS yang ditandatangani Trump, serta penawaran umum publik Circle, pesaing AS tahun lalu, memberikan dorongan bagi Tether. Baru-baru ini, Tether meluncurkan token baru yang sesuai dengan regulasi di AS. Namun, ketidakpastian regulasi tetap menjadi kekhawatiran utama investor.

Profitabilitas menghadapi ujian

Struktur laba Tether sangat bergantung pada kinerja pasar crypto dan investasi cadangan asetnya. Laba tahun 2025 diperkirakan turun 23% menjadi 10 miliar dolar AS, mencerminkan dampak langsung dari penurunan pasar crypto.

Ardoino mengungkapkan bahwa perusahaan memperoleh sekitar 8-10 miliar dolar AS dari keuntungan posisi emasnya, berkat kenaikan harga logam mulia. Sejak 2020, pertumbuhan USDT mempercepat, menjadikan Tether salah satu pembeli obligasi AS terbesar di dunia, dan dalam beberapa bulan terakhir juga menjadi pemain utama di pasar emas.

Pembelian besar ini menjadikan Tether salah satu penghubung terpenting antara sistem keuangan global dan dunia cryptocurrency yang fluktuatif. Perusahaan ini dikendalikan oleh sekelompok eksekutif senior jangka panjang, dan para internal enggan menjual saham mereka, yang juga menjadi salah satu alasan mengapa jumlah saham yang akan dijual belum pasti.

Upaya Tether menarik investor terkenal dipandang sebagai indikator minat industri crypto. Langkah ini dianggap sebagai usaha untuk memperkuat reputasi dan jaringan Tether, meskipun perusahaan ini sudah sangat menguntungkan dan hampir tidak membutuhkan modal tambahan. Aset digital mendapatkan dorongan setelah kemenangan Trump, berkat janji regulasi yang lebih ramah di AS, tetapi pasar mengalami penurunan besar dalam enam bulan terakhir.

Peringatan risiko dan ketentuan penafian

        Pasar memiliki risiko, investasi harus dilakukan dengan hati-hati. Artikel ini tidak merupakan saran investasi pribadi, dan tidak mempertimbangkan tujuan investasi, kondisi keuangan, atau kebutuhan khusus pengguna. Pengguna harus menilai apakah pendapat, pandangan, atau kesimpulan dalam artikel ini sesuai dengan kondisi mereka. Investasi berdasarkan informasi ini menjadi tanggung jawab sendiri.