Mengapa ETF Obligasi Fidelity Menawarkan Keuntungan Pajak—Dan Kapan MUB Masih Layak Perhatian Anda

Dalam membandingkan investasi obligasi, pilihan sering kali bergantung pada hasil yield versus efisiensi pajak. Fidelity Total Bond ETF (FBND) dan iShares National Muni Bond ETF (MUB) mewakili dua filosofi berbeda dalam investasi pendapatan tetap. Sementara dana obligasi Fidelity menarik bagi investor yang memaksimalkan pendapatan, MUB yang berfokus pada obligasi municipal melayani mereka yang mengutamakan penghematan pajak. Memahami perbedaan mereka sangat penting sebelum membuat pilihan.

Perbandingan Biaya dan Hasil: Di Mana FBND dan MUB Berbeda

Kedua dana ini berada di ujung spektrum biaya yang berlawanan. MUB mengenakan biaya tahunan hanya 0,05%—di antara yang terendah di industri—sementara FBND memiliki rasio biaya sebesar 0,36%. Perbedaan lima kali lipat ini sangat berpengaruh bagi investor jangka panjang, karena biaya yang lebih tinggi akan terakumulasi selama dekade.

Namun FBND mengimbangi dengan menghasilkan pendapatan yang lebih baik. Per akhir Januari 2026, dana obligasi Fidelity memberikan hasil dividen sebesar 4,7% dibandingkan MUB yang sebesar 3,13%. Selama 12 bulan terakhir, FBND menghasilkan pengembalian sebesar 2,6% versus MUB yang sebesar 1,22%. Namun, karena harga saham MUB sekitar dua kali lebih tinggi daripada FBND, pembayaran dalam dolar aktual masih bisa menguntungkan opsi municipal meskipun persentase hasilnya lebih rendah.

Kedua dana ini telah meningkatkan basis aset mereka secara substansial—FBND mengelola $23,91 miliar sementara MUB mengawasi $41,85 miliar per awal 2026. Perbedaan ukuran ini mencerminkan rekam jejak yang lebih lama dari MUB dan daya tarik yang terus bertahan dari obligasi municipal bagi investor yang sadar pajak.

Profil Risiko dan Kepemilikan: Memahami Tradeoff

Pemulihan pasar obligasi dari kerugian historis tahun 2022 berlangsung secara bertahap, artinya investor tidak boleh mengharapkan keuntungan besar secara tiba-tiba kecuali suku bunga federal turun secara dramatis. Ketika suku bunga turun, obligasi yang ada dengan kupon lebih tinggi akan mengapresiasi secara terbalik, berpotensi memberikan apresiasi harga yang berarti.

FBND memegang 4.459 obligasi individual dengan kecenderungan diversifikasi ke sektor energi dan perusahaan. Sekitar 67% memiliki peringkat AAA—kualitas kredit tertinggi—tetapi dana ini dapat mengalokasikan hingga 20% ke utang berperingkat BBB yang lebih rendah. Sekuritas yang lebih berisiko ini biasanya menawarkan hasil yang lebih tinggi tetapi membawa risiko gagal bayar yang lebih tinggi pula.

Portofolio MUB mencakup 6.163 obligasi municipal tanpa kepemilikan pemerintah AS. Sekitar 61% dari posisinya berperingkat AA (kualitas kedua tertinggi), sementara sisanya terbagi antara sekuritas berperingkat AAA dan A. Pendekatan konservatif ini menghasilkan penurunan maksimum selama lima tahun sebesar hanya 11,88%, dibandingkan penurunan yang lebih tajam sebesar 17,23% dari FBND selama periode yang sama.

Dalam lima tahun terakhir, investasi sebesar $1.000 di MUB tumbuh menjadi sekitar $922, sementara jumlah yang sama di FBND mencapai $862. Stabilitas MUB yang lebih baik mencerminkan fokus municipal dan kualitas kredit rata-rata yang lebih tinggi.

Efisiensi Pajak dan Pengembalian: Membuat Pilihan Anda

Keunggulan utama obligasi municipal terletak pada perlakuan pajaknya. Pendapatan bunga MUB memenuhi syarat untuk pembebasan pajak penghasilan federal, dan tergantung pada tempat tinggal Anda, juga pembebasan pajak penghasilan negara bagian. Bagi penghasilan tinggi dalam kelompok pajak yang tinggi, manfaat ini bisa lebih berharga daripada perbedaan persentase hasil bruto.

Dana obligasi Fidelity tidak menawarkan perlindungan pajak semacam itu—semua distribusi dikenai pajak penghasilan federal dan kemungkinan pajak negara bagian. Namun, alokasi FBND ke kredit korporasi dan energi menghasilkan hasil sebelum pajak yang lebih tinggi, yang tetap bisa mengungguli MUB secara after-tax untuk investor dalam kelompok pajak sedang.

Memilih di antara keduanya memerlukan kejujuran tentang prioritas Anda. Investor yang mencari pendapatan saat ini maksimum dan bersedia menerima volatilitas yang lebih tinggi akan menemukan pendekatan FBND menarik. Kecenderungan dana ke kredit korporasi dan alokasi yang lebih besar ke obligasi berperingkat di bawah investasi mendukung keunggulan hasilnya. Namun, rasio biaya yang lebih tinggi dan risiko penurunan yang lebih besar memerlukan pertimbangan matang.

Sebaliknya, MUB melayani investor yang mengutamakan efisiensi pajak, stabilitas modal, dan pendapatan yang dapat diprediksi. Rasio biaya minimalnya memperkuat akumulasi kekayaan jangka panjang, sementara fokus municipal dan kualitas kredit konservatif menciptakan landing yang lebih lembut selama penurunan pasar.

Untuk akun yang mendapatkan manfaat pajak di mana pembebasan pajak obligasi municipal tidak berlaku, FBND menjadi pilihan yang lebih menarik. Dalam akun kena pajak, terutama bagi investor dalam kelompok pajak tertinggi, pembebasan MUB dari pajak penghasilan federal dan negara bagian sering kali membenarkan penerimaan hasil yang lebih rendah secara modest. Keputusan akhir bergantung pada situasi pajak Anda, toleransi risiko, dan kebutuhan pendapatan—namun baik opsi obligasi Fidelity maupun MUB layak dipertimbangkan secara serius dalam portofolio pendapatan tetap.