Mengapa Pilihan Saham Terbaik Saya Terjatuh di 2025—Tapi Bisa Melonjak di 2026

Ketika saya memilih lima raksasa teknologi untuk portofolio investasi saya di akhir 2024, saya mengharapkan kinerja yang kuat di seluruh papan. Daftar tersebut mencakup Meta Platforms, Amazon, PayPal, Taiwan Semiconductor Manufacturing, ASML, Alphabet, CrowdStrike, DLocal, MercadoLibre, dan Nvidia. Meskipun sebagian besar pilihan saham ini memberikan pengembalian yang mengesankan, tiga underperformer yang signifikan mengingatkan investor bahwa bahkan keputusan investasi yang paling teliti pun tidak selalu berjalan sesuai harapan. Pertanyaannya sekarang: apakah ketiga saham yang kurang berkinerja ini layak dipertimbangkan lagi di tahun 2026?

Bagaimana Pasar Memisahkan Pemenang dari Pecundang

Rally impresif S&P 500 sebesar 16,4% di tahun 2025 menetapkan standar tinggi untuk kinerja. Melawan tolok ukur ini, tiga posisi ekuitas yang saya pilih secara signifikan mengecewakan. Meta, Amazon, dan PayPal masing-masing mencatat pengembalian yang kurang dari pasar secara umum—namun karena alasan yang sangat berbeda.

Ketika saya memvisualisasikan kesenjangan kinerja, perjuangan PayPal paling mencolok. Saham ini menghadapi hambatan yang terus-menerus sepanjang 2025, menciptakan peluang kontrarian yang menarik. Sementara itu, Meta dan Amazon berkinerja di bawah harapan karena alasan yang menggambarkan gambaran yang sangat berbeda tentang prospek mereka di tahun 2026.

Tantangan Capex Meta: Ujian Kesabaran Investor

Masalah Meta dimulai secara serius ketika perusahaan melaporkan hasil kuartal ketiga. Penyebabnya? Pengumuman manajemen bahwa peningkatan pengeluaran modal akan berlanjut hingga 2026. Alih-alih melihat ini sebagai pembangunan infrastruktur strategis, pasar menghukum saham tersebut, menjualnya karena kekhawatiran terhadap tekanan laba langsung.

Namun, reaksi ini mungkin mengabaikan poin penting: jika investasi pusat data Meta memberikan pengembalian yang dijanjikan manajemen, saham ini bisa berbalik secara dramatis. Kesediaan perusahaan untuk menghabiskan secara agresif menunjukkan kepercayaan terhadap manfaat teknologi yang mendasarinya. Bagi investor dengan horizon dua hingga tiga tahun, pesta pengeluaran ini bisa menjadi katalis yang tepat untuk keuntungan yang substansial.

Premium Tinggi Amazon Menguap

Amazon menyajikan narasi yang berbeda. Sepanjang 2025, perusahaan tidak menarik bisnis yang buruk—melainkan menormalkan dari valuasi yang terlalu tinggi. Saham ini membawa premi besar menjelang tahun tersebut; sekarang diperdagangkan sesuai dengan perusahaan teknologi mega-cap lainnya.

Namun, kinerja keuangan terbaru perusahaan menceritakan kisah yang menarik. Fundamental bisnis Amazon telah menguat selama beberapa kuartal terakhir, dengan eksekusi yang solid di layanan cloud dan e-commerce. Setelah pasar menyadari bahwa kekuatan operasional ini layak mendapatkan valuasi premium lagi, saham ini bisa diposisikan untuk keuntungan yang kuat di tahun 2026. Perusahaan pada dasarnya mengkonsolidasikan ekspektasi pertumbuhan masa depan selama bertahun-tahun ke dalam penurunan tahun 2025.

PayPal: Ketika Valuasi Menjadi Tak Tertahankan

PayPal mewakili paradoks paling menarik: kisah pembalikan yang sedang berjuang namun tampak sangat murah. Perusahaan ini tidak memberikan pertumbuhan yang diharapkan investor dari bisnis berbasis teknologi. Namun, dengan rasio harga terhadap laba masa depan kurang dari 10 kali, bahkan perbaikan moderat dalam eksekusi bisa memicu reaksi balik yang signifikan.

Eksposur PayPal terhadap aliran pembayaran global sangat berharga, meskipun sentimen pasar saat ini tidak mencerminkan hal tersebut. Perusahaan telah secara metodis membeli kembali saham, yang dikombinasikan dengan pertumbuhan laba per saham yang dua digit, bisa akhirnya memaksa pasar menilai ulang valuasinya. Pada suatu titik, saham ini menjadi terlalu murah untuk diabaikan, terlepas dari hambatan saat ini.

Tiga Kandidat Kembali yang Layak Dipantau di 2026

Ketiga pilihan saham yang tertinggal ini memiliki potensi untuk mengalahkan pasar di tahun 2026, meskipun dengan tingkat keyakinan yang berbeda-beda. Meta memiliki katalis yang jelas dalam manfaat capex-nya. Kekuatan operasional Amazon seharusnya akhirnya kembali menuntut premi valuasi. PayPal membutuhkan perubahan psikologi pasar yang lebih besar, meskipun setup dasarnya menarik bagi investor yang sabar.

Posisi-posisi ini bukan rekomendasi pasti. PayPal, khususnya, membawa risiko eksekusi yang bisa mengecewakan lagi. Namun, bagi investor yang memiliki toleransi risiko untuk menghadapi volatilitas, ketiga saham ini layak dipertimbangkan secara serius sebagai bagian dari strategi ekuitas yang terdiversifikasi. Pesimisme pasar di tahun 2025 mungkin telah menciptakan peluang yang tepat untuk berpikir kontrarian dan sabar di tahun 2026.

Pelajarannya bukanlah bahwa pilihan saham awal saya salah—melainkan bahwa pasar sering kali berlebihan dalam reaksinya terhadap katalis negatif, terkadang menciptakan titik masuk yang lebih baik daripada sebelumnya. Apakah 2026 akan membuktikan kebenaran tesis ini akan sangat bergantung pada apakah kekecewaan tahun ini akan berubah menjadi keuntungan tahun depan.