Apakah Stablecoin akan diatur seperti Dana Pasar Uang? Membahas permintaan kontroversial dari sektor perbankan

Perbedaan regulasi antara aset kripto dan perbankan tradisional semakin memunculkan perdebatan baru terkait status hukum stablecoin. Diskusi mengenai dana pasar uang berfokus pada pertanyaan apakah aset digital ini dapat memberikan hasil atau tidak. Institusi keuangan besar seperti PNC Bank berpendapat bahwa kategori yang jelas harus ditetapkan untuk produk kripto ini.

Masalah Identitas Ganda Stablecoin: Instrumen Pembayaran atau Produk Investasi?

Bill Demchak, CEO PNC Bank, menyatakan bahwa meningkatnya permintaan stablecoin tanpa bunga dalam waktu singkat menimbulkan masalah serius dari sudut pandang regulasi keuangan. Menurut pernyataannya, stablecoin tanpa bunga sebenarnya mulai menunjukkan fungsi yang sangat mirip dengan dana pasar uang. Menurut pandangan manajemen bank, ketika sebuah produk keuangan mencoba menjalankan dua peran berbeda secara bersamaan, hal ini adalah sesuatu yang pasti tidak akan diizinkan dalam sektor perbankan konvensional.

Poin utama yang ditekankan Demchak selama diskusi adalah bahwa tujuan desain stablecoin adalah untuk melakukan transfer uang dengan lebih cepat dan efisien. Namun, beberapa aktor dalam industri kripto mulai memasarkan aset digital ini sebagai produk investasi dan mulai membayar bunga pada yang tanpa hasil. Apakah stablecoin memiliki karakteristik dana pasar uang atau tidak, menjadi topik diskusi intensif dalam beberapa bulan terakhir di Washington D.C.

Kejelasan dalam Kerangka Legislasi: Undang-Undang GENIUS dan Clarity

Di tengah diskusi kebijakan yang sedang berlangsung, terdapat dua undang-undang penting yang dikenal sebagai Undang-Undang GENIUS dan Clarity. Demchak menyatakan bahwa dalam laporan keuangan kuartal terakhir PNC Bank, legislatif sedang mencari kejelasan apakah bunga yang dibayarkan oleh stablecoin termasuk dalam larangan Undang-Undang GENIUS. Sementara itu, Undang-Undang Clarity dirancang sebagai revisi hukum untuk menjelaskan ketidakjelasan tersebut.

Menurut Demchak, isu pengembalian hasil dari stablecoin masih menjadi bahan diskusi di lembaga legislatif, dan hasil dari diskusi ini sangat penting untuk masa depan industri kripto. Ia berpendapat bahwa bank harus membuat perbedaan yang jelas antara sistem pembayaran dan produk investasi, dan bahwa regulasi dana pasar uang harus diterapkan juga pada stablecoin.

Perspektif Regulasi: Standar Dana Pasar Uang

CEO PNC Bank secara tegas menyatakan bahwa stablecoin harus memilih salah satu dari dua kategori tersebut. Menurut Demchak, jika stablecoin memilih untuk membayar hasil, maka harus memenuhi pengawasan regulasi yang sama. Dalam hal ini, aset digital tersebut akan memiliki status yang sama dengan dana pasar uang. Alternatifnya, stablecoin dapat tetap sebagai instrumen pembayaran murni tanpa memberikan hasil apapun.

Pendekatan Demchak mendukung gagasan bahwa stablecoin yang ingin berperilaku seperti dana pasar uang yang matang harus melalui mekanisme tata kelola dan pengawasan yang sama. Dari sudut pandang bank, sikap ini bertujuan untuk menciptakan kerangka regulasi yang adil dan konsisten terhadap industri kripto. Menurut pernyataannya, regulasi setingkat dana pasar uang menjadi batas yang tidak bisa dilampaui dalam menentukan identitas stablecoin.

Ketegangan antara Legislatif dan Industri

Usulan revisi terhadap peraturan struktur pasar oleh Senate Banking Committee minggu ini ditunda. Salah satu penyebab penundaan tersebut adalah pencabutan dukungan Coinbase terhadap rancangan tersebut. Dalam pernyataannya, bursa kripto tersebut menyebutkan bahwa jika perlindungan konsumen dan kompetisi harus dijaga, maka rancangan undang-undang tersebut mengandung ketentuan yang merugikan.

Demchak menyatakan bahwa industri kripto memiliki kekuatan lobi yang cukup besar di Washington dan memanfaatkannya untuk menuntut berbagai hal. Ia juga menambahkan bahwa mereka mengikuti perkembangan dan tetap menunggu bagaimana diskusi mengenai dana pasar uang akan berkembang.

Perbedaan antara Perbankan Tradisional dan Kripto

PNC Bank telah mengambil langkah terbatas terhadap teknologi blockchain. Pada tahun 2021, bank ini menjalin kemitraan dengan Coinbase untuk menyediakan sistem pembayaran berbasis blockchain dan infrastruktur aset digital bagi klien institusional. Namun, dalam hal penawaran produk kripto ritel, PNC Bank memilih sikap hati-hati.

Situasi ini mencerminkan sikap skeptis lembaga keuangan tradisional terhadap industri kripto. Pernyataan Demchak menunjukkan bahwa sistem perbankan harus mampu menyelesaikan masalah regulasi yang kompleks jika stablecoin berfungsi sebagai dana pasar uang. Penerapan mekanisme dana pasar uang pada stablecoin didasarkan pada prinsip perlindungan konsumen dan stabilitas keuangan.

Kesimpulan: Pentingnya Definisi dan Regulasi

Bagaimana stablecoin akan diatur dalam kerangka regulasi di masa depan, dan apakah standar dana pasar uang akan diterapkan, menjadi isu utama dalam regulasi keuangan Amerika Serikat. Tema utama dalam argumen Demchak adalah bahwa jika stablecoin ingin berperilaku seperti dana pasar uang, mereka harus tunduk pada mekanisme regulasi yang sama. Dengan demikian, perlindungan konsumen dan kompetisi pasar yang adil dapat terwujud.