「Sejarah berulang」Mengapa Bitcoin sekarang menghadapi peluang terbesar?

Pasar cryptocurrency dan pasar dunia lainnya menunjukkan kondisi yang sangat kontras, seperti es dan api. Bahkan, lelucon bahwa “jika tidak berinvestasi di Crypto, semuanya akan menguntungkan” pun beredar di kalangan investor. Namun, jika mengingat prinsip pasar bahwa sejarah cenderung berulang, perbedaan ini mungkin hanyalah ilusi sesaat.

Sepanjang tahun 2025, emas naik lebih dari 60%, dan perak melonjak 210,9%. Indeks Russell 2000 dari saham AS naik 12,8%. Sementara itu, Bitcoin sempat mencatat rekor tertinggi sementara, namun dalam grafik tahunan ditutup dengan garis merah. Dalam satu bulan awal tahun 2026, perbedaan ini semakin dalam.

“Selain Crypto, apapun menguntungkan” - Membaca Paradoks Perbedaan Aset Tahun 2025

Pada 20 Januari, emas dan perak secara berturut-turut mencatat rekor tertinggi baru, dan Russell 2000 dari saham AS mengungguli S&P 500 selama 11 hari berturut-turut. Indeks STAR 50 dari saham A China naik lebih dari 15% dalam satu bulan. Sebaliknya, Bitcoin turun tajam dari $98.000 menjadi $6 dalam satu hari pada 21 Januari, dan saat ini, harga BTC berada di $87.930 (per 26 Januari 2026), turun 1,23% dalam 24 jam.

Sejak 11 Oktober tahun lalu, dana tampaknya benar-benar berhenti dari pasar cryptocurrency. BTC yang sebelumnya berada di bawah $100.000 selama lebih dari 3 bulan, menunjukkan kondisi sideways, dan pasar memasuki periode “volatilitas terendah dalam sejarah”. Kekecewaan menyebar di kalangan investor crypto, dan mereka yang keluar dari Crypto dan meraih keuntungan di pasar lain berbagi “rahasia” — “Anything But Crypto (Apapun selain Crypto)”. Artinya, jika tidak berinvestasi di Crypto, semua hal lain akan menguntungkan.

Siklus sebelumnya, “Mass Adoption” (Adopsi Massal), tampaknya memang telah terjadi. Namun, itu bukanlah penyebaran aplikasi terdesentralisasi yang diinginkan semua orang, melainkan “assetization” yang dipimpin Wall Street secara menyeluruh. Dalam siklus ini, kekuatan mapan AS dan Wall Street menerima Crypto secara luar biasa. SEC menyetujui ETF fisik, BlackRock dan JP Morgan mengalokasikan aset ke Ethereum, AS memasukkan Bitcoin ke dalam cadangan strategis nasional, dan beberapa dana pensiun di berbagai negara bagian berinvestasi di Bitcoin. Meski begitu, performa harga tetap mengecewakan.

Alasan Mengapa BTC Terus Dijual - Likuiditas, Indikator Awal, dan Geopolitik dalam Tiga Dimensi

Bitcoin sebagai Indikator Awal yang Tidak Berfungsi

Bitcoin adalah “indikator awal” dari aset risiko global. Seperti yang sering disampaikan oleh pendiri Real Vision, Raoul Pal, harga Bitcoin sepenuhnya didorong oleh likuiditas global dan tidak dipengaruhi langsung oleh laporan keuangan negara tertentu atau suku bunga, sehingga cenderung lebih dulu bergerak dibandingkan aset risiko utama seperti indeks Nasdaq.

Data MacroMicro menunjukkan bahwa titik balik harga Bitcoin selama beberapa tahun terakhir telah beberapa kali mendahului indeks S&P 500. Namun, kekuatan kenaikan Bitcoin yang seharusnya menjadi indikator awal kini stagnan dan tidak mampu mencetak rekor tertinggi baru. Ini adalah sinyal peringatan keras, dan menunjukkan bahwa momentum kenaikan aset lain juga mungkin mulai melemah.

Penurunan Likuiditas Global yang Cepat

Harga Bitcoin sangat berkorelasi dengan likuiditas bersih dolar AS di seluruh dunia. Meskipun Federal Reserve memangkas suku bunga pada 2024 dan 2025, kebijakan pengurangan likuiditas kuantitatif (QT) yang dimulai pada 2022 masih terus menyedot likuiditas dari pasar.

Kenaikan harga Bitcoin di 2025 didorong oleh masuknya dana baru melalui persetujuan ETF, tetapi struktur makro yang mendasarinya tidak mengubah kekurangan likuiditas secara fundamental. Sideways-nya Bitcoin adalah reaksi langsung terhadap kenyataan makro ini. Dalam lingkungan kekurangan dana, sulit untuk memulai siklus supercycle.

Selain itu, pengenduran Yen Jepang, sumber kedua terbesar pasokan likuiditas global, juga mulai terjadi. Bank of Japan menaikkan suku bunga kebijakan jangka pendek menjadi 0,75% pada Desember 2025, tertinggi dalam sekitar 30 tahun terakhir. Ini secara langsung memukul carry trade Yen yang selama puluhan tahun menjadi sumber utama dana untuk aset risiko global.

Data historis menunjukkan bahwa sejak 2024, ketiga kenaikan suku bunga BOJ selalu disertai penurunan harga Bitcoin lebih dari 20%. Kombinasi pengetatan kebijakan Fed dan BOJ semakin memperburuk kondisi likuiditas global.

Ketidakpastian Geopolitik yang Membuat Modal Lumpuh

Akhirnya, potensi “black swan” geopolitik terus menekan ketegangan pasar. Tindakan awal pemerintahan Trump meningkatkan ketidakpastian ini ke level baru. Secara internasional, intervensi militer di Venezuela dan potensi perang dengan Iran berada di ambang konflik. Upaya akuisisi Greenland dan ancaman tarif baru ke UE memperparah ketegangan besar antar kekuatan.

Di dalam negeri, usulan perubahan nama Departemen Pertahanan menjadi “Department of War” dan persiapan militer lainnya menunjukkan kesiapan militer yang semakin meningkat. Konflik lokal ini penuh ketidakpastian dan “unknown unknowns”.

Dalam pasar modal yang sangat bergantung pada prediksi stabil dan dapat diprediksi, ketidakpastian ini sangat berbahaya. Jika modal besar tidak dapat menentukan arah masa depan, pilihan paling rasional adalah meningkatkan cadangan kas dan menunggu, bukan mengalokasikan dana ke aset berisiko tinggi dan volatilitas tinggi.

Mengapa Emas dan Saham Terus Menguat - Strategi Aset Negara Berdaulat

Berbeda dengan pasar crypto yang tenang, sejak 2025 pasar logam mulia, saham AS, dan saham A China terus naik. Namun, kenaikan ini bukan karena fundamental makro dan likuiditas membaik secara umum, melainkan karena struktur pasar yang didorong oleh niat dan kebijakan industri negara-negara besar dalam konteks geopolitik.

Kenaikan emas adalah reaksi negara-negara berdaulat terhadap tatanan internasional saat ini. Akar permasalahannya terletak pada keretakan kepercayaan terhadap sistem dolar. Krisis keuangan global 2008 dan pembekuan cadangan devisa Rusia 2022 menghancurkan mitos bahwa dolar dan obligasi AS adalah aset “tanpa risiko” terakhir di dunia. Dalam konteks ini, bank sentral dunia menjadi pembeli yang “tidak peka harga”.

Data dari World Gold Council menunjukkan bahwa pada 2022 dan 2023, pembelian emas bersih oleh bank sentral dunia selama dua tahun berturut-turut melebihi 1000 ton, mencatat rekor tertinggi sepanjang masa. Kenaikan emas kali ini didorong oleh kekuatan resmi, bukan spekulasi pasar.

Kenaikan pasar saham adalah manifestasi dari kebijakan industri negara. Baik strategi “AI nasional” AS maupun kebijakan “industri mandiri” China, keduanya menunjukkan bahwa kekuatan negara secara mendalam mengintervensi dan memimpin aliran modal. Di AS, melalui “CHIPS and Science Act”, industri kecerdasan buatan telah diangkat ke tingkat strategis keamanan nasional.

Di pasar saham A China, dana sangat terkonsentrasi di bidang yang terkait dengan keamanan nasional dan peningkatan industri seperti “Xinxin (teknologi informasi inovatif)” dan “militer dan pertahanan”. Logika pembentukan harga pasar yang dipimpin negara ini sangat berbeda dari Bitcoin yang bergantung pada likuiditas pasar murni.

Apakah Sejarah Benar-Benar Berulang - Sinyal RSI yang Menunjukkan Siklus Keempat

Secara historis, ini bukan kali pertama Bitcoin menunjukkan perbedaan performa dari aset lain. Dan setiap kali, perbedaan ini berakhir dengan rebound kuat dari Bitcoin.

RSI (Relative Strength Index) Bitcoin terhadap emas yang turun di bawah 30, menunjukkan kondisi oversold ekstrem, telah terjadi sebanyak 4 kali: pada 2015, 2018, 2022, dan akhir 2025 hingga saat ini. Hukum bahwa sejarah berulang kembali berfungsi di sini juga.

Pada 2015, saat pasar bearish akhir, RSI Bitcoin terhadap emas turun di bawah 30, dan kemudian siklus super pada 2016-2017 dimulai. Pada 2018, selama pasar bearish, Bitcoin turun lebih dari 40%, sementara emas naik sekitar 6%. Setelah RSI turun di bawah 30, Bitcoin rebound lebih dari 770% dari harga terendah 2020.

Pada 2022, selama pasar bearish, Bitcoin turun sekitar 60%. Setelah RSI turun di bawah 30, Bitcoin rebound dan kembali mengungguli emas.

Kini, dari akhir 2025 hingga saat ini, kita menyaksikan sinyal oversold keempat dari sejarah ini. Emas melonjak 64% di 2025, dan harga BTC turun 5,14% dalam 7 hari. RSI Bitcoin terhadap emas kembali masuk ke zona oversold. Jika sejarah berulang, kemungkinan besar pembalikan akan segera terjadi.

Menuju Siklus Bullish Berikutnya - Mengapa Saat Ini “Tidak Perlu Membeli Aset Lain”

Dalam keramaian “ABC”, menjual aset kripto secara sembrono dan membeli pasar lain yang tampaknya lebih makmur bisa jadi adalah keputusan berisiko.

Biasanya, saat indeks Russell 2000 mulai menguat, itu adalah gelombang terakhir sebelum likuiditas habis di akhir siklus bullish. Indeks ini sudah naik lebih dari 45% dari titik terendah 2025, tetapi banyak saham di dalamnya memiliki profitabilitas relatif rendah dan sangat sensitif terhadap perubahan suku bunga. Jika kebijakan Fed tidak sesuai harapan, kerentanan perusahaan-perusahaan ini akan segera terungkap.

Selanjutnya, euforia di sektor AI menunjukkan karakteristik gelembung. Baik survei Deutsche Bank maupun peringatan dari Ray Dalio, pendiri Bridgewater Associates, menyebutkan bahwa gelembung AI adalah risiko terbesar di pasar 2026. Valuasi perusahaan-perusahaan bintang seperti NVIDIA dan Palantir mencapai level tertinggi sejarah, dan kekhawatiran muncul apakah pertumbuhan laba mereka mampu mendukung valuasi setinggi ini.

Menurut survei manajer dana Bank of America bulan Januari, suasana optimisme investor global saat ini mencapai level tertinggi sejak Juli 2021. Proporsi kas turun ke level terendah sepanjang masa di 3,2%, dan perlindungan terhadap koreksi pasar berada di level terendah sejak Januari 2018.

Di satu sisi, aset berdaulat yang melonjak secara liar dan psikologi investor yang optimis. Di sisi lain, ketegangan geopolitik yang semakin memburuk. Dalam kondisi besar seperti ini, “keterlambatan” Bitcoin bukan sekadar “mengalahkan pasar secara rata-rata”. Ini adalah sinyal awal peringatan terhadap risiko masa depan yang lebih besar, dan momen di mana narasi yang lebih besar sedang bertransformasi.

Sejarah berulang. Saat ini, terburu-buru membeli aset lain berarti mengabaikan pola dan kehilangan pemahaman tentang siklus pasar yang mendasar. Bagi para long-termist sejati, “musim dingin” Bitcoin ini adalah hitungan mundur menuju “musim semi” yang akhirnya akan datang.