Medan Perang Tersembunyi Ethereum: Bagaimana MEV Mengubah Aturan Transaksi

Berita tentang serangan hacker terhadap robot MEV terus bermunculan, baru-baru ini dalam sebuah insiden keamanan, penyerang berhasil mencuri dana senilai 25 juta dolar dengan membongkar paket transaksi dan mengganti isi transaksi. Peristiwa semacam ini terus mengingatkan kita bahwa di jaringan terdistribusi besar seperti Ethereum, MEV (Maximum Extractable Value) telah berkembang menjadi fenomena ekosistem yang besar dan sulit diabaikan. Berdasarkan data dari Flashbots, sejak awal 2020 hingga saat ini, total pendapatan yang diperoleh jaringan Ethereum melalui MEV mendekati 7 miliar dolar, angka yang terus bertambah ini mencerminkan sebuah realitas yang lebih dalam: MEV telah menjadi salah satu kekuatan paling kontroversial sekaligus berpengaruh dalam ekosistem Ethereum.

Keuntungan di Balik Urutan Transaksi: Apa Esensi dari MEV

Untuk memahami mengapa MEV menghasilkan nilai ekonomi sebesar ini, pertama-tama kita perlu memahami logika dasar pengemasan transaksi di Ethereum.

Di jaringan Ethereum, biaya setiap transaksi ditentukan oleh dua faktor: Gas consumption (jumlah sumber daya komputasi yang dibutuhkan oleh transaksi tersebut) dan Gas Price (harga yang bersedia dibayar pengguna per unit sumber daya). Karena kapasitas setiap blok Ethereum terbatas, jumlah transaksi yang dapat dipaketkan juga terbatas, secara alami menciptakan kompetisi “berebut posisi”—siapa yang bersedia membayar Gas Price lebih tinggi, transaksi mereka akan diprioritaskan untuk dikonfirmasi.

Definisi MEV berubah seiring evolusi Ethereum. Pada era PoW, disebut sebagai “nilai yang dapat diekstraksi oleh penambang”, karena hanya penambang yang dapat menentukan urutan transaksi. Setelah beralih ke era PoS, kekuasaan produksi blok tersebar ke validator, sehingga MEV didefinisikan ulang sebagai “nilai maksimum yang dapat diekstraksi”—setiap peserta yang dapat mempengaruhi urutan transaksi (validator, pengatur urutan, pencari peluang, dll) berpotensi mendapatkan keuntungan.

Singkatnya, MEV adalah praktik arbitrase on-chain yang dilakukan dengan mengubah urutan transaksi. Sebagai contoh: saat seorang pengguna melakukan transaksi besar di Uniswap, mungkin terjadi slippage yang menyebabkan harga menyimpang, menciptakan peluang arbitrase yang bisa dieksekusi dengan memindahkan transaksi di berbagai bursa—misalnya, menghasilkan keuntungan sebesar 10.000 dolar. Setelah peluang ini ditemukan, banyak robot transaksi akan langsung bereaksi dengan menaikkan Gas Price untuk mengajukan tawaran mendapatkan peluang arbitrase tersebut, dan kompetisi ini dikenal sebagai “Priority Gas Auctions” (Lelang Gas Prioritas). Robot yang menang akan membayar sebagian dari keuntungan sebagai biaya Gas, dan sisanya menjadi pendapatan bersih.

Pertarungan Robot dan Lelang Tanpa Ampun: Bagaimana Kompetisi MEV Berubah Menjadi “Lingkaran Setan”

Dalam kondisi ideal, MEV adalah mekanisme pasar yang melakukan penyesuaian diri secara otomatis. Robot yang menangkap peluang arbitrase sebenarnya menjalankan fungsi penting: menghilangkan ketidakefisienan harga di pasar, sehingga harga di berbagai bursa menjadi lebih seragam, dan akhirnya melindungi kepentingan trader biasa. “MEV yang bersifat positif” ini memang ada dan bermanfaat untuk likuiditas serta efisiensi jaringan.

Namun, kenyataannya jauh lebih kompleks. Ketika potensi keuntungan MEV cukup besar, para peserta akan bersaing secara berlebihan tanpa ragu. Lebih buruk lagi, produsen blok sendiri (validator) bisa “mengatur pertandingan”—mereka dapat menyalin logika transaksi robot arbitrase dan menjalankan transaksi sendiri untuk mendapatkan keuntungan, yang dikenal sebagai masalah “censorship and extraction”. Selain itu, front-running menjadi hal yang umum: setelah mengenali transaksi pengguna, robot akan memasukkan pesanan beli/jual mereka sendiri terlebih dahulu di dalam blok, mendorong harga eksekusi secara artifisial, lalu segera menjual untuk meraup keuntungan.

Akhirnya, kompetisi ini berkembang menjadi perlombaan tanpa akhir yang disebut “inner race” atau “perang saudara”. Banyak robot saling bersaing dan saling “menyerang”, sehingga untuk merebut peluang arbitrase, biaya Gas bisa melambung ratusan kali lipat dari transaksi biasa. Transaksi bernilai tinggi yang tidak memiliki makna nyata ini memenuhi blok, menyebabkan kemacetan jaringan dan memboroskan sumber daya ruang blok yang berharga. Karena alasan ini, banyak orang menyebut pasar yang sangat kompetitif ini sebagai “hutan gelap”—tempat di mana robot-robot berperang dengan strategi dingin dan kejam.

Akibat dari kompetisi MEV yang bersifat destruktif ini bersifat multi-dimensi. Pertama, meningkatkan biaya transaksi secara keseluruhan di jaringan, sehingga pengguna biasa harus menaikkan Gas Price agar transaksi mereka dikonfirmasi tepat waktu, yang secara langsung menurunkan usability Ethereum. Kedua, keuntungan dari MEV secara esensial diambil dari kepentingan pengguna biasa, menciptakan pasar redistribusi kekayaan yang besar. Ketiga, kompetisi ini menghabiskan banyak sumber daya jaringan dan listrik, berdampak negatif terhadap lingkungan dan kesehatan jaringan.

Dari Peralihan PoS ke Era Multi-Chain: Peluang Baru dalam Kompetisi MEV

Dalam proses transisi Ethereum dari PoW ke PoS, pola kompetisi MEV mengalami perubahan fundamental. Pada era PoW, hanya tambang besar yang menguasai kekuatan komputasi yang bisa berpartisipasi dalam pengurutan transaksi. Setelah beralih ke PoS, setiap peserta yang menjalankan validator memiliki peluang untuk mendapatkan MEV, yang menyebabkan jumlah peserta meningkat pesat dan kompetisi menjadi semakin sengit.

Berdasarkan data dari ultrasounds.money, robot MEV teratas di Ethereum menghabiskan lebih dari 2000 ETH, bahkan melebihi jumlah yang digunakan untuk pendaftaran ENS. Beberapa robot lain juga menghabiskan lebih dari 1000 ETH. Data ini secara visual menunjukkan tingkat kehangatan kompetisi MEV—di era PoS, berbagai inovasi robot MEV muncul secara terus-menerus, dengan strategi berbeda untuk merebut peluang arbitrase.

Insiden kerentanan kontrak pintar SushiSwap terbaru semakin menegaskan pentingnya MEV. Dalam insiden keamanan ini, protokol staking Ethereum Lido berhasil mengidentifikasi dan menangkap peluang transaksi terkait kerentanan tersebut, dan dalam 193.186 epoch, memperoleh hadiah MEV sebesar 689,02 ETH, langsung masuk ke kas protokol Lido. Meskipun SushiSwap kemudian menyatakan akan berkomunikasi dengan Lido untuk mencari solusi, insiden ini secara jelas menunjukkan bagaimana MEV bisa menjadi sumber pendapatan penting di tingkat protokol.

Melihat ke depan, seiring perkembangan ekosistem blockchain yang semakin multi-chain, peluang MEV akan terus meluas. Layer rollup, chain aplikasi, dan DApp super tidak akan melewatkan peluang ini, dan mereka pasti akan memandang MEV sebagai sumber pendapatan ekonomi baru. Lebih jauh lagi, banyak protokol akan mengembalikan sebagian pendapatan dari MEV kepada pengguna dalam bentuk subsidi Gas atau diskon transaksi, membentuk siklus nilai baru.

Secara keseluruhan, MEV akan menjadi elemen inti yang tak terhindarkan dalam ekosistem kripto. Seiring DApp semakin menyadari pentingnya MEV dan memasukkan pertimbangan terkait ke dalam desain produk, MEV akan berkembang dari fenomena pinggiran menjadi pusat model bisnis. Baik dari sudut pandang teknologi maupun ekonomi, memahami dan mengatasi tantangan MEV akan menjadi tantangan jangka panjang industri blockchain.