Ketika Siklus Pasar Bergaung: Mengapa 2026 Bisa Menyamai Kenaikan Bull Run Terbesar dalam Sejarah

Pasar saham memulai tahun ini dengan langkah yang dominan. Angka-angka year-to-date menceritakan kisah yang menarik: Dow Jones telah naik 2,70%, S&P 500 telah meningkat 1,38%, sementara Nasdaq berada di posisi naik 1,18%. Lebih mencolok lagi, indeks-indeks yang lebih kecil mencuri perhatian—Russell 2000 melonjak 7,89% dan indeks midcap S&P 400 naik 6,07%. Kinerja ini mengikuti tahun 2025 yang luar biasa, menandai tahun ketiga berturut-turut dengan kenaikan dua digit. Semua tanda menunjukkan tahun keempat dengan pengembalian yang substansial akan datang.

Echo dari 1995-1999: Pola yang Layak Diamati

Di sinilah sejarah berulang dengan kejelasan yang mencolok. Tahun lalu, S&P 500 memberikan pengembalian 16,4%, membangun dari keuntungan 23,3% tahun 2024 dan 24,2% tahun 2023. Urutan kinerja dua digit yang konsisten ini mencerminkan ledakan teknologi legendaris dari 1995 hingga 1999—lima tahun di mana pasar meningkat secara signifikan setiap tahun, akhirnya memberikan total pengembalian 220% untuk S&P 500. Saham teknologi individu selama periode itu sering kali berlipat beberapa kali lipat.

Paralel-paralel ini tidak bisa diabaikan. Kemudian, fenomena internet dan dot-com menarik imajinasi investor. Hari ini, Kecerdasan Buatan telah mengambil peran transformasional tersebut. Kedua era memiliki karakteristik yang sama: inovasi teknologi yang nyata, harapan luas akan gangguan industri secara menyeluruh, dan pertumbuhan pendapatan nyata untuk mendukung antusiasme investor.

Mengapa Perdagangan AI Masih Jauh dari Bubble

Skeptis yang mempertanyakan apakah kecerdasan buatan mewakili sebuah bubble mengabaikan bukti fundamental. Kepemimpinan AMD baru-baru ini menggambarkan permintaan untuk infrastruktur AI sebagai “tak terpuaskan,” memproyeksikan bahwa perusahaan tersebut saja bisa berkembang sebesar 35% per tahun selama tiga hingga lima tahun ke depan. Lebih penting lagi, AMD memperkirakan pasar pusat data AI bisa berkembang hingga satu triliun dolar pada tahun 2030—proyeksi yang mencengangkan dan menegaskan transformasi yang sedang berlangsung.

Cakupan investasi AI saat ini sudah melebihi apa yang terjadi selama era dot-com, dengan harapan pengeluaran dan inovasi yang berkelanjutan selama beberapa tahun. Berbeda dengan mania spekulatif masa lalu, investasi ini menghasilkan hasil yang terukur dan pertumbuhan pendapatan di berbagai sektor.

Latar Ekonomi yang Mendukung: Inflasi Menurun, Suku Bunga Melonggar

Selain teknologi, faktor ekonomi yang lebih luas menciptakan lingkungan yang ideal untuk ekuitas. Data inflasi telah menurun secara signifikan. Inflasi inti (tidak termasuk makanan dan energi) saat ini berada di 2,6% tahun-ke-tahun, turun dari 3,3% awal tahun 2025. Indeks PCE, ukuran inflasi favorit Federal Reserve, telah menurun menjadi 2,8% dari sebelumnya 2,9%.

Tren disinflasi ini mendorong Fed untuk melakukan tiga pemotongan suku bunga tahun lalu, dengan pemotongan tambahan diperkirakan akan berlangsung hingga 2026. Seiring suku bunga terus menurun, modal besar yang saat ini ditempatkan di instrumen pasar uang akan kembali mengalir ke ekuitas, memberikan tekanan permintaan yang berkelanjutan terhadap harga saham.

Pertumbuhan Pendapatan: Dasar yang Tetap Kokoh

Pendapatan merupakan penggerak utama valuasi saham, dan panduan ke depan menggambarkan gambaran yang menggembirakan. Meskipun ada kekhawatiran tentang tarif dan potensi hambatan ekonomi yang beredar sepanjang 2025, trajektori pendapatan tetap tidak tergoyahkan. Musim pendapatan kuartal ketiga menghasilkan hasil yang lebih baik dari perkiraan di seluruh bidang.

Ke depan, pertumbuhan laba per saham Q4 diproyeksikan sebesar 7,9%, dengan Q1 2026 diperkirakan mencapai 11,8% dan Q2 2026 sebesar 14,0%. Estimasi ini menunjukkan percepatan, bukan perlambatan, menandakan kepercayaan manajemen terhadap prospek bisnis mereka.

Keunggulan Small-Cap yang Muncul

Sementara saham teknologi mendominasi fase awal pasar bullish ini, ekspansi sedang meluas ke sektor dan segmen pasar lainnya. Saham small-cap menjadi contoh perubahan ini, yang tertinggal dari S&P 500 secara keseluruhan selama paruh pertama 2025 sebelum mengungguli di paruh kedua. Tahun-ke-tanggal, indeks-indeks kecil memimpin semua tolok ukur utama.

Suku bunga yang lebih rendah secara tidak proporsional menguntungkan perusahaan kecil, yang biasanya memiliki beban utang lebih tinggi relatif terhadap ukuran mereka dan sering mengakses modal dengan syarat yang kurang menguntungkan. Selain itu, ketentuan pajak yang diberlakukan dalam anggaran sebelumnya—terutama pengeluaran modal 100% secara langsung—menciptakan insentif kuat bagi perusahaan kecil di awal siklus pertumbuhan mereka untuk mempercepat investasi. Kombinasi ini dapat memicu apa yang tampaknya menjadi renaissance small-cap yang nyata.

Metode Terbukti untuk Mengambil Manfaat dari Kekuatan Pasar

Bagi investor yang ingin memanfaatkan kondisi pasar saat ini, pendekatan pemilihan saham yang telah teruji waktu menawarkan keunggulan statistik. Saham yang mendapatkan peringkat Zacks #1 Strong Buy telah mengungguli S&P 500 dalam 29 dari 38 tahun terakhir—rasio keberhasilan 76%. Portofolio ini menghasilkan pengembalian tahunan rata-rata mendekati 24%, lebih dari dua kali lipat kinerja pasar, sambil berhasil melewati empat pasar bearish dan empat resesi.

Sebagai pelengkap, saham dalam 50% teratas industri yang diberi peringkat secara sistematis mengungguli yang di 50% terbawah sekitar 2 banding 1. Ini mencerminkan kenyataan bahwa sekitar setengah dari atribusi kinerja saham individu berasal dari dinamika sektor dan industri.

Gabungan dari kedua filter ini menyusutkan universe dari 10.000 saham menjadi sekitar 100 kandidat—masih membutuhkan penyempurnaan lebih lanjut untuk mengidentifikasi peluang dengan probabilitas tertinggi.

Strategi yang Telah Memberikan Hasil

Beberapa pendekatan kuantitatif yang terukur secara konsisten mengalahkan tolok ukur pasar. Strategi mencapai titik tertinggi baru, berdasarkan kecenderungan saham yang mencapai puncak baru untuk terus naik, telah menghasilkan pengembalian tahunan rata-rata 39,6% selama 26 tahun terakhir versus 8,1% dari S&P—menggambarkan kinerja 4,9 kali lipat dari pasar.

Strategi pertumbuhan small-cap, yang menargetkan perusahaan baru dalam fase ekspansi awal, menghasilkan pengembalian tahunan rata-rata 42,4% selama periode yang sama, mengungguli sebanyak 5,2 kali lipat. Portofolio peringkat #1 Zacks yang disaring dengan kriteria pemilihan yang telah teruji waktu mencapai 45,4% pengembalian tahunan rata-rata—5,6 kali lipat dari kinerja pasar.

Posisi untuk 2026

Seiring pasar bullish ini memasuki tahun keempatnya, bukti menunjukkan bahwa keuntungan yang berarti masih akan datang. Konvergensi adopsi teknologi transformatif, penurunan inflasi, kebijakan moneter yang akomodatif, percepatan pertumbuhan pendapatan, dan partisipasi yang semakin luas di berbagai segmen pasar menciptakan latar belakang yang kuat.

Sejarah menunjukkan bahwa ketika kondisi fundamental sejalan secara begitu menguntungkan, potensi pengembalian yang luar biasa jauh melampaui satu tahun. Bagi mereka yang menyadari pentingnya kondisi saat ini dan menerapkan metode pemilihan saham yang disiplin dan berbasis bukti, peluang untuk mengungguli secara substansial bisa menjadi sangat besar.