Bagaimana Kejutan Pasokan Mengubah Pasar Kobalt di 2025: Dari Kelebihan ke Kekurangan

Kobalt memasuki tahun 2025 tenggelam dalam kelebihan pasokan, tetapi satu keputusan kebijakan dari Republik Demokratik Kongo mengubah seluruh lanskap pasar. Pada akhir tahun, harga telah lebih dari dua kali lipat—sebuah pembalikan yang sepenuhnya didorong oleh kendali DRC atas pasokan kobalt global.

Krisis Pasokan yang Mengubah Segalanya

Pasar kobalt memulai tahun 2025 dalam keadaan yang sangat buruk. Setelah lima tahun pertumbuhan produksi yang lebih dari dua kali lipat output tambang global, sektor ini menghadapi kelebihan pasokan yang keras kepala. Harga mencapai titik terendah sembilan tahun sebesar US$24.343 per ton metrik pada Januari, karena pasokan jauh melebihi permintaan dari kendaraan listrik dan produsen baterai. Pasar tampak terjebak dalam keseimbangan harga rendah tanpa katalis yang jelas untuk pemulihan.

Kemudian, pada akhir Februari, DRC memberlakukan penghentian ekspor hidroksida kobalt selama empat bulan. Waktu ini terbukti sangat menentukan. Sebagai produsen kobalt terbesar di dunia yang memasok sekitar tiga perempat dari output global, langkah DRC secara instan mengubah psikologi pasar dari surplus menjadi kelangkaan. Pada akhir Maret, harga kobalt naik di atas US$34.000—kenaikan 40 persen dalam hanya dua bulan—menandai pemulihan berarti pertama sektor ini dalam hampir dua tahun.

Memahami Penggunaan Kobalt dan Penyeimbangan Pasar

Peran penting kobalt di berbagai industri mendasari nilai strategisnya. Logam ini penting dalam baterai lithium-ion yang digunakan dalam kendaraan listrik, sistem penyimpanan energi, dan elektronik portabel. Selain baterai, kobalt digunakan dalam paduan aerospace, baja berkekuatan tinggi, katalis untuk penyulingan minyak bumi, dan pigmen. Relevansi industri yang luas ini menjelaskan mengapa harga kobalt secara langsung mempengaruhi biaya produksi EV dan dinamika rantai pasokan.

Seiring pasokan dari DRC mengencang, produsen refinasi China mengandalkan stok yang ada daripada menghadapi pengiriman baru yang tidak pasti. Perhatian pasar beralih ke Indonesia, produsen kobalt terbesar kedua di dunia dengan sekitar 10 persen dari pasokan global. Kobalt Indonesia sebagian besar merupakan produk sampingan dari pertambangan nikel laterit, diekstraksi melalui proses leaching asam bertekanan tinggi (HPAL) yang menghasilkan endapan hidroksida campuran (MHP)—sebuah bahan intermediate yang kaya akan nikel dan kobalt.

Model pasokan Indonesia ini menawarkan kemungkinan jalan keluar. Dengan proyek HPAL yang menargetkan hingga 500.000 ton MHP per tahun, Indonesia secara teoretis dapat memproduksi 50.000 ton kobalt. Bagi produsen China yang mencari alternatif dari hidroksida DRC yang terbatas, MHP Indonesia menawarkan pengganti dengan biaya lebih rendah. Namun, pada pertengahan tahun, menjadi jelas bahwa bahkan produksi Indonesia yang meningkat pun tidak cukup untuk mengimbangi pengurangan dari DRC.

Keseimbangan Paruh Waktu yang Rapuh

Melalui Q2 dan Q3, harga kobalt stabil dalam kisaran US$33.000 hingga US$37.000 per ton metrik. Logam kobalt standar diperdagangkan mendekati US$15-16 per pound, sementara sulfat kobalt mengalami kenaikan yang lebih tajam. DRC memperpanjang pembatasan ekspornya hingga September, menandakan bahwa kendala pasokan akan bertahan jauh lebih lama dari yang awalnya diperkirakan pasar.

Data impor China membuktikan pengencangan ini. Masuknya hidroksida kobalt menurun drastis, dan analis memproyeksikan bahwa bahan baku refinery akan tetap terbatas hingga tahun 2026. Peserta pasar semakin melihat tindakan DRC bukan sebagai koreksi sementara, tetapi sebagai perubahan struktural—akhir dari kelebihan pasokan dua tahun yang menekan harga.

Harga mencerminkan kesadaran ini. Harga sulfat naik 266 persen sejak awal tahun, hidroksida naik 328 persen, dan harga logam meningkat 130 persen menjelang akhir tahun. Ini bukan pemulihan yang modest—ini adalah perubahan rezim pasar secara menyeluruh.

Sistem Kuota Menggantikan Larangan

Pada pertengahan Oktober, DRC mencabut larangan ekspor lengkapnya tetapi menggantinya dengan sesuatu yang berpotensi lebih ketat: sistem kuota yang kaku. Ekspor tahunan DRC akan dibatasi sekitar 96.600 ton metrik—sekitar setengah dari level 2024—dengan hanya 18.125 ton metrik dijadwalkan untuk Q4 2025. Pengencangan struktural ini menambah satu lagi faktor positif untuk pasar bullish.

Harga melonjak di atas US$47.000 pada akhir Oktober, level yang belum terlihat sejak awal 2023. Produsen utama seperti Grup CMOC menerima alokasi signifikan yang mendukung perencanaan produksi, namun persediaan di luar DRC tetap sangat ketat. Sistem kuota ini memberikan kejelasan pasar, tetapi kejelasan itu menggambarkan gambaran tekanan pasokan yang berkelanjutan.

Analis memperingatkan bahwa harga yang tetap tinggi dapat memicu penghancuran permintaan. Produsen EV semakin mengeksplorasi kimia baterai dengan kandungan kobalt rendah atau tanpa kobalt jika secara teknis memungkinkan—sebuah respons yang, jika diadopsi secara luas, dapat secara permanen mengurangi permintaan kobalt. Dinamika ini menambahkan umpan balik kritis: pasokan yang lebih ketat dan harga yang lebih tinggi pada akhirnya dapat menyusutkan pasar yang awalnya mereka dukung.

Melihat ke Depan: Defisit Menjadi Normal Baru

Proyeksi kobalt 2026 bergantung pada satu asumsi utama: bahwa kuota DRC tetap tetap atau semakin ketat. Fastmarkets memproyeksikan defisit struktural sekitar 10.700 ton metrik terhadap permintaan perkiraan sebesar 292.300 ton. Celah pasokan-permintaan ini, dikombinasikan dengan penarikan stok global, membuka jalan bagi dukungan harga yang berkelanjutan.

Perkiraan menunjukkan bahwa kobalt bisa rata-rata mendekati US$55.000 pada 2026 saat pembatasan berbasis kuota menggantikan larangan langsung tahun 2025. Produksi Indonesia akan terus meningkat, tetapi sebagian besar analis sepakat bahwa itu masih terlalu kecil untuk mengimbangi kendala DRC. Hasilnya: 2026 diperkirakan akan menjadi tahun pertama dalam beberapa tahun terakhir dengan lingkungan defisit yang berkelanjutan di pasar kobalt.

Namun, risiko tetap ada di kedua sisi. Jika DRC merevisi kuota ke atas atau menghadapi tekanan dari produsen pesaing, harga bisa menurun. Sebaliknya, jika stok di luar DRC habis lebih cepat dari yang diperkirakan dan produksi Indonesia mengecewakan, kobalt bisa menghadapi kekurangan akut menjelang akhir tahun—yang berpotensi menghancurkan permintaan lebih cepat dari yang diperkirakan.

Setelah bertahun-tahun kelebihan pasokan yang menghancurkan harga dan mengeruk margin, pasar kobalt telah menyelesaikan transformasi yang luar biasa. Kebijakan sisi pasokan, bukan pertumbuhan permintaan, yang mendorong reset ini. Dan selama kebijakan itu tetap berlaku, harga tinggi—dan kelangkaan struktural—sepertinya akan mendefinisikan pasar kobalt sepanjang 2026.