Kelebihan Pasokan Gula Global Meningkat Seiring Produsen Utama Meningkatkan Produksi

Kelemahan harga gula berlanjut pada hari Senin saat peserta pasar bergulat dengan kekhawatiran yang meningkat tentang kelebihan pasokan global. Kontrak NY Maret (#11) declined 0.05 points (-0.34%), while the London ICE white sugar (#5) turun 2,50 poin (-0,59%), mencerminkan kecemasan investor tentang tumpukan stok yang membengkak di seluruh dunia.

Estimasi Pasokan yang Melonjak Gambarkan Gambaran Suram untuk Tarif Gula Hari Ini

Covrig Analytics secara signifikan meningkatkan proyeksinya untuk musim 2025/26, memperkirakan surplus global sebesar 4,7 juta metrik ton dibandingkan perkiraan Oktober sebesar 4,1 MMT. Gambaran kelebihan pasokan yang membesar ini telah menekan nilai, meskipun ada sedikit kelegaan dari harapan bahwa surplus 2026/27 akan menyusut menjadi 1,4 MMT karena harga yang rendah mengurangi penanaman.

Pengamat pasar mencatat bahwa penyeimbangan indeks komoditas dapat memberikan dukungan jangka pendek. Citigroup memproyeksikan sekitar $1,2 miliar modal baru mengalir ke dalam kontrak berjangka gula melalui indeks BCOM dan S&P GSCI utama minggu ini, yang berpotensi mengimbangi tekanan bearish fundamental.

Dinamika Produksi Regional Membentuk Ulang Pandangan Pasar

Sinyal Campuran dari Brasil

Lintasan produksi Brasil menyajikan paradoks bagi pasar gula. Conab menaikkan perkiraan 2025/26 menjadi rekor 45 MMT pada November, dengan data penghancuran terbaru menunjukkan 39,904 MMT hingga November, naik 1,1% dari tahun ke tahun. Namun, Safras & Mercado memperingatkan bahwa output 2026/27 akan menurun 3,91% menjadi 41,8 MMT, dengan ekspor turun 11% menjadi 30 MMT—titik balik bullish potensial yang membatasi kerugian hari Senin.

Ledakan Ekspor India

Produksi yang melonjak di India mengancam stabilitas jangka pendek. Asosiasi Pabrik Gula India melaporkan produksi Desember melonjak 25% menjadi 11,90 MMT, sambil menaikkan perkiraan musim penuh menjadi 31 MMT (+18,8% y/y). Lebih penting lagi, pemerintah memberi sinyal persetujuan untuk ekspor yang diperluas di luar alokasi 1,5 MMT saat ini, yang berpotensi melepaskan 2-3 MMT pasokan tambahan ke pasar global karena India mencari kelegaan dari kelebihan stok domestik.

Kontribusi Thailand

Perusahaan Pabrik Gula Thailand memproyeksikan peningkatan 5% menjadi 10,5 MMT untuk 2025/26, memperkuat posisi Thailand sebagai produsen terbesar ketiga dan eksportir terbesar kedua di dunia, semakin menambah tekanan pasokan global.

Peramal Resmi Prediksi Produksi Rekor di Tengah Peningkatan Konsumsi

Laporan USDA bulan Desember menggambarkan gambaran pasokan yang menyedihkan. Produksi gula global diperkirakan meningkat 4,6% menjadi rekor 189,318 MMT, sementara konsumsi naik lebih moderat 1,4% menjadi 177,921 MMT. Stok akhir tahun diperkirakan menyusut 2,9% menjadi 41,188 MMT—masih secara historis cukup banyak.

Organisasi Gula Internasional juga memperingatkan adanya surplus sebesar 1,625 MMT di 2025/26 setelah defisit musim lalu, didorong oleh peningkatan dari India, Thailand, dan Pakistan. Pedagang gula Czarnikow bahkan memproyeksikan surplus global sebesar 8,7 MMT, menandakan risiko penurunan berkelanjutan untuk pergerakan tarif gula ke depan.

Proyeksi FAS sejalan dengan narasi bearish ini: Brasil mencapai 44,7 MMT, India naik 25% menjadi 35,25 MMT, dan Thailand naik 2% menjadi 10,25 MMT—semua mendukung kelemahan harga jangka pendek.