Meskipun Pasar Mengalami Penarikan, AngioDynamics Melaporkan Perluasan Margin di Kuartal 2 Fiskal 2026

AngioDynamics (ANGO) memberikan sinyal campuran ke pasar selama musim laporan keuangan ini. Sementara perusahaan melampaui ekspektasi dalam hal pendapatan dan margin, investor menghukum saham tersebut dengan penjualan hampir 13,5%. Berikut apa yang menyebabkan divergensi antara keberhasilan operasional dan kinerja saham yang kurang baik.

Angka yang Penting

Secara pro-forma, AngioDynamics menghasilkan penjualan bersih sebesar $79,4 juta di kuartal kedua tahun fiskal 2026, mewakili pertumbuhan 8,8% tahun-ke-tahun dan mengalahkan estimasi konsensus sebesar 4,5%. Perusahaan berbalik menjadi laba EPS yang disesuaikan, sebuah peningkatan tajam dari kerugian 4 sen tahun sebelumnya dan jauh di atas perkiraan kerugian 10 sen.

Yang benar-benar menarik perhatian analis adalah cerita margin kotor. Laba kotor pro-forma meningkat 14% menjadi $44,8 juta, sementara margin kotor membaik sebesar 170 basis poin menjadi 56,4%—mengalahkan perkiraan 54,2% dengan margin yang signifikan. Peningkatan ini menegaskan keberhasilan ANGO dalam mengoptimalkan manufaktur dan meningkatkan campuran produk.

Rincian Geografis dan Segmen

Secara domestik, pendapatan AS mencapai $67,6 juta, naik 7,8% tahun-ke-tahun dan melampaui estimasi $62,3 juta. Operasi internasional menyumbang $11,8 juta, sesuai dengan tingkat pertumbuhan 8,8% dan melebihi proyeksi $10,2 juta.

Segmen Med Tech muncul sebagai pendorong pertumbuhan dengan penjualan pro-forma sebesar $35,7 juta, naik 13% dan melampaui ekspektasi $32,7 juta. Auryon, platform atherectomy unggulan AngioDynamics, menghasilkan pendapatan sebesar $16,3 juta—lonjakan 18,6% tahun-ke-tahun yang menandai 18 kuartal berturut-turut pertumbuhan dua digit. NanoKnife menyumbang $7,3 juta (naik 22,2%), sementara pendapatan mekanikal trombektomi mencapai $11 juta dengan kekuatan yang signifikan di AlphaVac, yang melonjak 40,2% menjadi $3,5 juta.

Pendapatan Med Device mencapai $43,8 juta, naik 5,6% dibandingkan tahun sebelumnya dan melampaui proyeksi $39,9 juta.

Mengapa Saham Anjlok

Meskipun melampaui hampir semua metrik, saham anjlok. Penyebabnya tampaknya dua: (1) biaya operasional secara pro-forma tetap hampir datar tahun-ke-tahun di $50,9 juta, yang berarti peningkatan margin tidak berpengaruh ke laba bersih, dan (2) perusahaan memandu pendapatan tahun fiskal 2026 sebesar $312-$314 juta (naik dari $308-$313 juta), tetapi ekspektasi margin bersih tetap tertekan oleh hambatan tarif yang diperkirakan sebesar $4-6 juta.

Kerugian operasional secara pro-forma membaik menjadi $6,1 juta dari $11,1 juta setahun lalu, tetapi perusahaan memproyeksikan EPS yang disesuaikan antara 23 sen dan 33 sen kerugian untuk tahun penuh fiskal 2026—yang berpotensi mengecewakan investor yang mengandalkan pembalikan profitabilitas.

Neraca dan Panduan Ke Depan

Kas dan setara mencapai $41,6 juta, naik dari $38,8 juta kuartal lalu, tanpa utang di neraca. Pembakaran kas operasional membaik menjadi $11,3 juta secara kumulatif dibandingkan $15,8 juta setahun lalu.

Ke depan, AngioDynamics memperkirakan pertumbuhan pendapatan Med Tech dalam kisaran 14-16%, sementara Med Device kini dipandu untuk pertumbuhan datar hingga 1%. Pengakuan berkelanjutan manajemen terhadap dampak tarif menunjukkan tantangan margin jangka pendek tetap ada meskipun ada peningkatan operasional.

Intinya

AngioDynamics membuktikan eksekusi operasionalnya kuartal ini—pertumbuhan pendapatan yang kuat, peningkatan margin yang mengesankan, dan momentum berkelanjutan Auryon menggambarkan gambaran perusahaan yang berhasil mengalihkan campurannya ke platform dengan margin lebih tinggi. Namun, respons pasar mencerminkan kekhawatiran tentang kapan leverage operasional benar-benar berujung pada laba. Sampai ANGO mencapai profitabilitas sejati atau menunjukkan percepatan laba yang lebih jelas, saham ini mungkin menghadapi hambatan meskipun fundamentalnya membaik.