Saya yakin kinerja buruk bitcoin tahun lalu dibandingkan emas disebabkan oleh beberapa faktor yang berlangsung secara bersamaan. Anda memiliki pemegang awal—orang-orang dengan basis biaya di bawah $100—yang mencairkan posisi mereka secara bertahap, yang tak terhindarkan setelah menahan keuntungan ini selama bertahun-tahun. Kemudian ada dinamika siklus empat tahun yang mulai berperan sekitar waktu puncak pasar. Yang membuatnya lebih menarik adalah rebalancing portofolio yang sedang berlangsung saat ini. Orang-orang yang telah menginvestasikan semuanya di crypto secara bertahap menyesuaikan posisi mereka saat kita mendekati apa yang diperkirakan beberapa orang akan menjadi fase konsolidasi yang berkepanjangan hingga 2026. Ini bukan hanya aksi harga; ini adalah perilaku—gelombang makro dari para pemegang yang melakukan langkah bersamaan menciptakan narasi yang kita lihat dalam perbandingan emas versus bitcoin.