Perhitungan Saham Beredar: Kerangka Kerja Esensial untuk Analisis Keuangan

Saham Beredar membentuk dasar analisis valuasi di pasar keuangan tradisional maupun cryptocurrency. Apakah Anda sedang menilai ekuitas perusahaan atau mengevaluasi metrik proyek blockchain, memahami cara menghitung saham beredar adalah hal mendasar untuk membuat keputusan investasi berbasis data. Panduan komprehensif ini menjelaskan metodologi, mengeksplorasi penerapannya di kedua sektor, dan mengkaji bagaimana profesional pasar memanfaatkan metrik ini untuk keunggulan kompetitif.

Dasar: Apa Itu Saham Beredar dan Signifikansinya di Pasar

Saham beredar mewakili bagian dari ekuitas perusahaan yang diterbitkan dan saat ini dimiliki oleh investor publik dan institusi, tidak termasuk yang disimpan di kas perusahaan. Dalam ekosistem blockchain, metrik yang setara—pasokan beredar—meliputi token yang aktif diperdagangkan atau dimiliki oleh peserta pasar, tidak termasuk cadangan pengembang atau alokasi terkunci.

Metrik ini mempengaruhi perhitungan keuangan penting:

• Penilaian Valuasi: Kapitalisasi Pasar = Harga Saham × Saham Beredar
• Metrik Per-Saham: Pendapatan Per Saham (EPS) dan Nilai Buku Per Saham bergantung pada jumlah saham yang akurat
• Analisis Dilusi: Skema penerbitan di masa depan secara langsung mempengaruhi nilai pemegang saham dan ekonomi token

Per mid-2024, penyedia data seperti CoinMarketCap melacak pasokan beredar dari ribuan aset kripto setiap hari. Misalnya, Ethereum mempertahankan sekitar 120 juta ETH dalam pasokan beredar, angka yang diperbarui secara real-time di explorer blockchain seperti Etherscan, memungkinkan benchmarking valuasi yang transparan.

Metodologi Perhitungan: Mengurai Angka-angka

Rumus untuk saham beredar cukup sederhana namun kuat dalam penerapannya:

Saham Beredar = Total Saham Diterbitkan − Saham Cadangan

Proses Langkah-demi-Langkah

Langkah 1: Identifikasi Total Saham Diterbitkan
Temukan dokumen charter perusahaan atau, untuk proyek crypto, tinjau tokenomics whitepaper. Ini mewakili setiap saham atau token yang pernah dibuat.

Langkah 2: Kurangi Kepemilikan Cadangan
Saham cadangan adalah yang dibeli kembali oleh perusahaan dan disimpan di luar pasar. Dalam istilah crypto, ini adalah alokasi pengembang, jadwal vesting tim, atau cadangan protokol yang belum dirilis.

Langkah 3: Lakukan Perhitungan
Selisihnya akan memberikan jumlah saham beredar Anda.

Contoh Praktis

Sebuah perusahaan teknologi dengan 50 juta saham berwenang menerbitkan 40 juta ke pasar, lalu membeli kembali 5 juta untuk cadangan. Perhitungannya:

Saham Beredar = 40.000.000 − 5.000.000 = 35.000.000 saham

Dalam dunia crypto, pertimbangkan jaringan blockchain dengan total pasokan token 1 miliar. Jika 200 juta token terkunci di dompet pengembang atau cadangan staking, pasokan beredar—setara dengan saham beredar—adalah 800 juta token.

Penerapan di Pasar dan Konteks Industri

Kerangka regulasi semakin mewajibkan pelaporan saham beredar yang transparan. Per 2024, SEC mewajibkan pengungkapan kuartalan jumlah saham dalam pengajuan 10-Q, sementara ekosistem blockchain utama mengadopsi pelaporan pasokan standar melalui platform analitik on-chain.

Pemantauan real-time mengungkap dinamika pasokan yang mempengaruhi pergerakan harga. Ketika protokol mengumumkan acara unlocking token, dilusi teoretis dapat mengubah sentimen pasar. Sebaliknya, mekanisme deflasi seperti pembakaran token mengurangi pasokan dan dapat mendukung valuasi tanpa adanya destruksi permintaan.

Analitik on-chain semakin menampilkan metrik diversifikasi dompet bersamaan dengan angka pasokan—menunjukkan apakah konsentrasi token tetap tinggi di antara pemegang awal atau telah tersebar ke peserta ritel.

Perbedaan Penting: Menghindari Kesalahan Analisis Umum

Pelaku pasar sering menggabungkan tiga istilah terkait tetapi berbeda:

• Saham Berwenang: Maksimum legal yang dapat diterbitkan perusahaan; ditentukan oleh charter perusahaan dan jarang digunakan sepenuhnya
• Saham Diterbitkan: Total kumulatif yang telah dirilis ke pihak mana pun, termasuk saham cadangan; muncul di neraca
• Saham Beredar: Hanya bagian yang aktif dimiliki oleh pihak eksternal; digunakan dalam model valuasi

Untuk analisis crypto, bedakan antara:

• Total Pasokan: Semua token yang secara teori dibuat oleh kode protokol
• Pasokan Beredar: Token yang tersedia untuk perdagangan dan penggunaan aktif
• Pasokan Terkunci: Token yang tunduk pada jadwal vesting atau pembatasan teknis, masuk ke peredaran pada waktu tertentu

Perbedaan ini sangat penting. Sebuah proyek yang melaporkan total pasokan tinggi tetapi pasokan beredar rendah mungkin menghadapi tekanan dilusi signifikan setelah unlock, meskipun perhitungan kapitalisasi pasar saat ini menunjukkan rasio valuasi yang wajar.

Implikasi Strategis dan Pertimbangan Ke Depan

Memahami saham beredar memungkinkan analis untuk:

• Membandingkan Valuasi: Membandingkan rasio harga terhadap pendapatan atau kapitalisasi pasar antar grup dengan presisi
• Memodelkan Skema Dilusi: Meramalkan dampak per-saham dari penerbitan ekuitas atau unlock token di masa depan
• Menilai Likuiditas: Mengaitkan volume perdagangan dengan jumlah saham beredar untuk mengevaluasi efisiensi penemuan harga
• Memantau Inflasi Pasokan: Melacak apakah penerbitan baru melebihi pertumbuhan pengguna, menandakan ketidakberlanjutan ekonomi

Untuk posisi jangka panjang, tren saham beredar sama pentingnya dengan tren harga. Proyek yang menunjukkan pengendalian penerbitan yang sesuai dengan metrik adopsi menawarkan profil risiko-imbalan yang berbeda dibandingkan yang menunjukkan percepatan ekspansi pasokan.

Perencanaan portofolio modern semakin mengintegrasikan analisis sisi pasokan dengan katalis sisi permintaan, menyadari bahwa penciptaan nilai yang berkelanjutan memerlukan kedua metrik ini berkembang secara bersamaan.