Dalam beberapa tahun berkiprah di dunia kripto, saya telah menyaksikan terlalu banyak "angsa hitam" yang dengan cepat mengubah keadaan. Beberapa waktu lalu, Departemen Keuangan AS mengumumkan penerbitan obligasi pemerintah sebesar 125 miliar dolar AS, ditambah 40 miliar dolar AS obligasi korporasi, sehingga likuiditas pasar langsung menjadi tegang. Banyak orang yang baru masuk mulai bersuara: jika operasi ini menekan likuiditas pasar, apakah aset kripto juga akan ikut terseret? Hari ini, kita akan kupas logika ini secara paling sederhana, sekaligus berbagi beberapa cara menghadapi situasi ini berdasarkan pengalaman nyata.

**Mengapa penerbitan obligasi AS mempengaruhi dunia crypto? Pegang tiga poin kunci**

Fenomena pertama sangat langsung—likuiditas "disedot" secara massal, aset berisiko langsung tertekan. Penerbitan obligasi pemerintah AS pada dasarnya adalah menyerap dana dari seluruh pasar. Contohnya, pada November 2025, karena masalah saldo rekening, Departemen Keuangan melakukan penempatan besar-besaran obligasi jangka pendek sebesar 163 miliar dolar AS dalam 3 hari, yang langsung membekukan likuiditas sebesar 120-140 miliar dolar AS. Saat itu, Bitcoin turun lebih dari 6% dalam 30 menit, karena dana lebih dulu keluar dari aset berisiko tinggi seperti kripto, beralih ke obligasi yang lebih aman.

Lebih mudah dipahami dengan analogi: pasar seperti kolam penampungan air, penerbitan obligasi AS seperti membuka pintu pembuangan secara mendadak, sehingga air cepat surut. Ketika air di kolam berkurang, semua yang mengapung akan mulai tenggelam. Aset kripto seperti "kapal kecil" yang bergoyang paling besar.

Fenomena kedua berasal dari reaksi likuidasi berantai, di mana aset kecil paling terpukul. Ketika likuiditas ketat, struktur rapuh di dalam dunia crypto akan semakin melemah. Gelombang likuidasi leverage bulan Oktober tahun lalu adalah contoh nyata—karena reaksi berantai, harga spot salah satu stablecoin di bursa utama sempat jatuh ke 0,65 dolar AS, padahal di on-chain masih terikat di sekitar 0,99 dolar AS. Selisih harga sebesar ini secara terang-terangan mengungkapkan satu masalah: kedalaman pasar untuk aset kecil sangat kurang, sehingga jika ada yang jual besar-besaran, harga bisa jatuh di luar kendali.

Ketiga, risiko kerentanan aset berisiko lintas pasar. Ketika likuiditas makro ketat, mekanisme arbitrase antar bursa gagal, dan harga di platform berbeda bisa sangat menyimpang. Dana besar biasanya memilih untuk keluar, sementara trader ritel mudah terjebak di tengah.

**Bagaimana memahami ritme pasar di fase ini?**

Inti logikanya adalah: Penerbitan obligasi AS → Likuiditas pasar menurun → Tekanan jual aset berisiko meningkat → Posisi leverage dipaksa likuidasi → Likuiditas aset kecil habis → Harga ambruk. Ini adalah rantai sebab-akibat yang lengkap.

Namun, ini tidak berarti pasar kripto akan benar-benar runtuh. Sejarah menunjukkan bahwa setiap guncangan serupa selalu diikuti rebound setelah penyesuaian. Kuncinya adalah bisa bertahan melewati masa ini dan mampu memprediksi risiko serta mempersiapkan diri sebelumnya.

**Tiga strategi praktis untuk menghadapi situasi ini**

Pertama, kurangi posisi saat masa tegang. Ketika likuiditas makro memburuk, penuh posisi pasti rugi. Kurangi leverage dan ukuran posisi, agar punya waktu untuk merespons. Bahkan jika pasar turun 20% atau 30%, akun dengan posisi ringan tetap mampu bertahan.

Kedua, utamakan menempatkan dana di aset utama. Saat tekanan dari obligasi AS, dana cenderung berkumpul di aset yang dianggap aman. Bitcoin dan Ethereum yang memiliki kedalaman pasar cukup besar justru akan menjadi tempat berlindung yang relatif aman. Aset kecil saat ini paling rentan ditinggalkan, risikonya jauh lebih tinggi daripada keuntungannya.

Ketiga, perhatikan jendela berita makro. Rencana penerbitan obligasi Departemen Keuangan AS, injeksi likuiditas dari bank sentral, semua informasi ini adalah sinyal awal. Dengan mengikuti data ini lebih awal, kamu bisa menyesuaikan posisi lebih dulu daripada kebanyakan orang.

Volatilitas di dunia crypto tidak pernah muncul begitu saja, selalu didukung oleh logika ekonomi makro. Pegang garis ini, dan kamu akan mengurangi biaya pendidikan yang harus dikeluarkan.