#美国核心物价涨幅不及市场预估 Departemen Tenaga Kerja AS baru saja merilis data terbaru yang kembali menyemprotkan air dingin ke pasar. Pertumbuhan CPI inti bulan Desember sebesar 2.6% secara tahunan, sama seperti bulan sebelumnya, tetapi angka ini justru lebih rendah dari perkiraan pasar sebesar 2.7%. Data bulanan juga hanya 0.2%, tidak mencapai perkiraan 0.3%.

Terdengar seperti inflasi sedang menurun? Jangan terlalu senang. Reaksi pasar sebenarnya cukup tenang—hasil obligasi AS 10 tahun sedikit menurun, dolar AS sempat turun lalu naik, dan pasar saham juga tidak menunjukkan banyak pergerakan. Berdasarkan data CME, ekspektasi investor terhadap Federal Reserve kapan akan mulai menurunkan suku bunga pertama kali tetap di bulan Juni, dengan jumlah penurunan tetap dua kali.

Pertanyaan utama muncul: apakah data CPI yang moderat ini benar-benar menunjukkan penurunan inflasi, atau hanya ilusi? Deutsche Bank dan Morgan Stanley keduanya menunjukkan bahwa mungkin ini hanya faktor teknis yang mempengaruhi. Produk IT bulan itu turun 2.16%, layanan komunikasi nirkabel bahkan langsung turun 3.33%. Fluktuasi semacam ini sendiri tidak bersifat berkelanjutan dan tidak mencerminkan tekanan inflasi yang sebenarnya.

Jadi, akankah Federal Reserve berubah menjadi kebijakan pelonggaran agresif hanya karena data bulan yang lemah ini? Kemungkinan kecil. CPI inti saat ini masih jauh di atas target jangka panjang 2%, ditambah kekhawatiran umum pasar bahwa pertumbuhan uang dan ekspansi fiskal mungkin akan mendorong inflasi naik lagi pada tahun 2026. Performa bulan tunggal yang lembut ini belum cukup untuk mengubah posisi kebijakan Fed.