Dalam siklus pasar ini, ada fenomena yang sangat mencolok: sebuah proyek terkemuka menghabiskan hampir 3 miliar dolar AS untuk pembelian kembali, secara paksa membeli kembali 2,23 miliar token, namun harga token tetap menurun terus-menerus. Pada saat pembelian kembali di masa lalu, harga rata-rata sekitar 1,7 dolar AS, sekarang sudah turun di bawah 0,98 dolar AS, bisa dibilang "semakin diselamatkan semakin jatuh". Bahkan para investor besar pun hanya bisa bertahan, suasananya memang cukup canggung.

Mengapa upaya besar-besaran untuk menjaga harga tidak mampu menghentikan penurunan? Sebenarnya, ini mencerminkan kenyataan keras dari likuiditas pasar bearish. Ketika suasana pasar secara kolektif pesimis dan tekanan jual meluap, pembelian kembali oleh proyek seperti mengisi ember untuk menyiram banjir—hanya seperti tetesan air di lautan. Pada saat ini, setiap upaya teknis untuk menahan tren sangat sulit membalikkan arah, paling-paling hanya memperlambat penurunan. Bagi semua proyek yang menggunakan model ekonomi token, ini adalah pelajaran yang berat.

Namun pasar selalu mencari jalan keluar. Fenomena menarik belakangan ini adalah sebagian dana mulai mengalir ke infrastruktur DeFi yang tidak bergantung pada spekulasi harga token, melainkan benar-benar mampu menghasilkan arus kas. Sebagai contoh, ekosistem BNB, beberapa protokol mengambil jalur berbeda: staking aset untuk mendapatkan pendapatan stabil (staking BNB sekitar 7,2% per tahun), suku bunga pasar pinjaman sangat rendah (beberapa di bawah 2%), bahkan mengintegrasikan aset dunia nyata seperti obligasi pemerintah AS, memungkinkan pengguna mengunci pendapatan stabil sebesar 3,65%-4,71%.

Dalam pasar yang penuh ketidakpastian ini, protokol yang mampu terus menghasilkan arus kas justru menjadi tempat perlindungan dana. Dari sudut pandang lain, esensi investasi mungkin bukan menebak token mana yang akan rebound, tetapi menemukan aset yang mampu terus menghasilkan keuntungan untuk Anda. Inilah logika sebenarnya untuk melewati masa bearish.