Mekanisme buyback memicu perdebatan nyata di kalangan kripto—mari kita uraikan apa yang sebenarnya terjadi.

Di permukaan? Emas pemasaran murni. Tidak ada yang lebih menunjukkan "kesehatan proyek" selain melihat protokol Anda membeli kembali tokennya sendiri. Ini adalah sinyal kepercayaan yang mempengaruhi sentimen, tidak diragukan lagi.

Namun, jika digali lebih dalam, gambarnya menjadi lebih suram. Struktur buyback tradisional cenderung menciptakan gesekan: mereka menyediakan jalur keluar yang nyaman bagi penjual awal (melikuidasi posisi mereka tanpa membuat pasar jatuh), menguras kas proyek yang bisa digunakan untuk pengembangan, dan secara paradoks memberikan hodler nol insentif nyata selain spekulasi harga. Anda pada dasarnya memindahkan pendapatan dari inovasi.

Pertanyaan sebenarnya bukan apakah buyback bekerja—mereka memang bekerja, sebagai alat pemasaran. Tapi apakah mereka adalah alokasi jangka panjang yang paling cerdas dari sumber daya keuangan sebuah proyek. Di situlah perhitungan menjadi tidak nyaman bagi banyak tim.