Lonjakan Produksi Kopi Vietnam dan Tekanan Cuaca terhadap Harga Kacang Global

Pasar kopi sedang menavigasi lanskap yang kompleks yang dibentuk oleh dinamika pasokan yang berbeda dan tantangan mata uang. Kontrak berjangka arabika Maret (KCH26) turun 3,41% setelah perkiraan curah hujan yang signifikan di seluruh wilayah pertumbuhan utama Brasil, sementara robusta Maret (RMH26) turun 1,02% karena dolar AS yang lebih kuat—menjangkau titik tertinggi dalam empat minggu—memberatkan penilaian komoditas secara keseluruhan.

Dinamika Pasokan Global Mengalahkan Manfaat Cuaca

Penggerak utama di balik kelemahan harga saat ini berasal dari perkiraan kelebihan pasokan produksi kopi global. USDA Foreign Agriculture Service memproyeksikan produksi kopi dunia untuk 2025/26 akan mencapai rekor 178,848 juta kantong, meningkat 2% dari tahun ke tahun. Perluasan ini menyembunyikan divergensi kritis: sementara produksi arabika diperkirakan menyusut 4,7% menjadi 95,515 juta kantong, pasokan robusta diproyeksikan melonjak 10,9% menjadi 83,333 juta kantong.

Kemunculan Vietnam sebagai kekuatan produksi sedang mengubah pasar robusta. Perkiraan produksi kopi negara ini untuk 2025/26 akan naik 6,2% menjadi 30,8 juta kantong—tinggi dalam empat tahun—berdasarkan momentum ekspor 2025 yang telah mencapai 1,58 juta metrik ton, mencerminkan lonjakan 17,5% dari tahun ke tahun menurut Badan Statistik Nasional Vietnam. Asosiasi Kopi dan Kakao Vietnam menyarankan bahwa produksi bisa berkembang lebih jauh lagi, berpotensi mencapai 10% lebih tinggi dari tahun sebelumnya jika kondisi pertumbuhan yang menguntungkan tetap berlangsung.

Pemulihan Produksi Brasil Mengimbangi Kekhawatiran Pasokan Arabika

Meskipun ada kekhawatiran kekeringan baru-baru ini di wilayah utama arabika, proyeksi panen Brasil menunjukkan ketersediaan yang cukup besar ke depan. Badan perkiraan panen negara tersebut, Conab, menaikkan estimasi panen 2025 sebesar 2,4% menjadi 56,54 juta kantong. USDA secara terpisah memproyeksikan hasil Brasil untuk 2025/26 akan mencapai 63 juta kantong, meskipun ini menunjukkan penurunan 3,1% dari perkiraan sebelumnya—menegaskan volatilitas yang melekat dalam perkiraan komoditas.

Kamis lalu menunjukkan bagaimana narasi cuaca dapat memberikan dukungan harga sementara. Ketika data dari Somar Meteorologia menunjukkan bahwa Minas Gerais, pusat produksi arabika utama, hanya menerima 47,9 mm curah hujan selama minggu yang berakhir 2 Januari—setara dengan hanya 67% dari rata-rata historis—harga arabika naik ke level tertinggi dalam empat minggu. Namun, reli ini kini berbalik karena perkiraan curah hujan menunjukkan tekanan kekeringan akan mereda.

Struktur Pasar Menunjukkan Kelebihan Pasokan yang Meningkat

Tren inventaris memberikan konfirmasi tambahan tentang tekanan pasokan yang muncul. Stok arabika ICE turun ke level terendah dalam 1,75 tahun sebesar 398.645 kantong pada 20 November, namun sejak itu rebound ke 461.829 kantong—tinggi dalam 2,5 bulan terakhir per Rabu. Inventaris robusta juga mencapai titik terendah dalam satu tahun di bulan Desember sebelum pulih ke level tertinggi dalam lima minggu, sebuah pola yang konsisten dengan pengurangan stok musiman dan upaya pasar untuk menyerap aliran pasokan tambahan.

Organisasi Kopi Internasional melaporkan bahwa ekspor kopi global untuk tahun pemasaran saat ini (Oktober hingga September) menurun secara marginal sebesar 0,3% dari tahun ke tahun menjadi 138,658 juta kantong, menunjukkan kekurangan terbatas di tingkat ekspor meskipun ada kekhawatiran produksi.

Normalisasi Tarif Gagal Merangsang Permintaan

Dinamika impor AS menegaskan kelemahan sisi permintaan yang mendukung penurunan valuasi. Antara Agustus dan Oktober 2024, ketika tarif tinggi pada kopi Brasil berlaku, impor AS turun 52% dari tahun ke tahun menjadi hanya 983.970 kantong. Meskipun tarif kemudian dikurangi, inventaris kopi AS tetap terbatas, dan pemulihan impor berlangsung perlahan. Ini menunjukkan bahwa meskipun hambatan perdagangan dinormalisasi, pemulihan permintaan mungkin tidak secepat pasokan yang masuk.

Tekanan Harga Akan Terus Berlanjut karena Stok Akhir Menurun

Ke depan, keseimbangan pasokan-permintaan ICO memprediksi stok akhir untuk 2025/26 akan turun 5,4% menjadi 20,148 juta kantong dari 21,307 juta kantong di 2024/25. Meskipun penurunan stok ini menunjukkan adanya ketatnya pasar, hal ini terjadi di tengah produksi global yang mencatat rekor—dinamika ini biasanya membatasi apresiasi harga. Dinamika harga kopi Vietnam akan tetap menjadi faktor kunci bagi pasar robusta secara lebih luas, mengingat posisi dominan negara tersebut dan perkiraan panen yang terus berkembang.

Konvergensi dari proyeksi produksi yang melimpah, kekuatan mata uang dolar AS, inventaris yang menormalisasi, dan permintaan global yang lemah menciptakan lingkungan struktural di mana tekanan harga ke bawah tampaknya lebih mungkin daripada pembalikan bullish dalam waktu dekat.