新年开局，BTC就展现了十足的气势，连破新高推向$97000一线。这波上涨把市场引入了一个经典的供给密集区——去年四月到七月间，一批长期持有者在周期高点附近持续派发筹码，留下了深深的成本烙印。

眼下的价格位置有意思，卡在$93000到$110000这个区间的筹码堆积带里。从去年十一月反弹以来，价格反复在这个区域的下沿试探，每次想要向上突破，就会遭遇新的卖盘压制。这个区域说白了就是个分水岭——修正行情还是牛市延续，得看能否突破这里。

市场现在盯上了另一个关键位置：短期持有者的平均成本线，约$98300。这个价位很重要，代表了最近进场资金的平均买入价。如果价格能稳住这个水平并继续走高，就意味着新买家正在消化上方的抛售压力，持仓能保持浮盈。历史上，站稳这个成本线往往就是从震荡过渡到趋势的信号。

真正的问题在于：那些长期持有者到底还在狂抛，还是开始收手了？看长期持有者持有总量的变化，虽然下降趋势仍在继续，但速度明显慢了下来——比起去年三四季度那种疯狂派发，现在节奏要温和得多。这暗示着什么，值得琢磨。