Bagaimana Filosofi Kontra Satu Pria Mengubah Wadah Modal Ventura: Kisah Founders Fund

Source: The Generalist Podcast - “No Rivals” Original Compilation: Lenaxin, ChainCatcher Publication Date: July 8, 2025

Arsitek Papan Catur

Pada 20 Januari 2025, saat elit politik Amerika berkumpul di bawah kubah Capitol untuk pelantikan, satu nama secara mencolok terdengar di seluruh upacara meskipun secara fisik tidak hadir: Peter Thiel. Protegnya menduduki kantor Wakil Presiden. Rekan kolaboratornya dari Stanford Review kini mengarahkan kebijakan AI dan cryptocurrency pemerintahan. Target investasi malaikat pertamanya mendirikan Meta. Saingannya sebelumnya Elon Musk—sekarang orang terkaya di dunia—berdiri di dekatnya.

Ini bukan kebetulan. Thiel, mantan anak ajaib catur, telah menghabiskan dekade menempatkan bidak-bidak kunci di seluruh keuangan, teknologi, dan politik dengan presisi menakjubkan. “Dia bisa meramalkan papan catur dua puluh langkah ke depan,” sering kali komentar orang-orang dekatnya.

Namun Founders Fund tetap menjadi sumber kekuatan, pengaruh, dan kekayaannya yang sejati. Sejak 2005, firma modal ventura ini telah bertransformasi dari operasi kecil $50 juta menjadi kekuatan raksasa bernilai miliaran dolar, dengan pengembalian yang telah mendefinisikan ulang standar industri. Kinerja berbicara sendiri: dana tahun 2007, 2010, dan 2011 mencapai total pengembalian sebesar 26,5x, 15,2x, dan 15x secara berturut-turut—sebuah trilogi yang tak tertandingi dalam sejarah modal ventura.

Filosofi: Monopoli Melalui Perbedaan

Sebelum Founders Fund menjadi investor paling kontroversial dan berpengaruh di Silicon Valley, Thiel menghabiskan tahun-tahun mengembangkan tesis investasi yang berakar pada filosofi daripada tren.

Mengambil inspirasi dari teori “keinginan mimetik” ekonom Peter Girard—yakni gagasan bahwa manusia meniru daripada berinovasi—Thiel merumuskan prinsip yang tampaknya sederhana namun revolusioner: semua perusahaan yang sukses menghindari kompetisi melalui diferensiasi; semua perusahaan yang gagal runtuh karenanya.

Wawasan ini menjadi dasar strategi Founders Fund: berinvestasi pada pendiri yang memecahkan masalah unik, bukan pengikut yang mengejar pasar yang sudah padat.

“Pendekatan itu radikal pada masanya,” kenang Ken Howery, yang mendirikan Founders Fund bersama Thiel pada 2004. “Buku panduan modal ventura saat itu adalah mencari pendiri teknis, memasang manajer profesional, dan mempertahankan kendali investor. Founders Fund membalikkan semuanya itu.”

Dari Maverick Hedge Fund ke Pelopor Modal Ventura

Perjalanan Thiel menuju pendirian kerajaan ini dimulai di PayPal, di mana kecemerlangan strategisnya bertabrakan secara spektakuler dengan Michael Moritz dari Sequoia Capital. Saat rapat dewan pada 2000, saat gelembung internet runtuh, Thiel mengusulkan menggunakan $100 juta yang baru diamankan PayPal untuk melakukan short pasar. Moritz meledak. “Jika dewan menyetujui ini, saya mengundurkan diri,” peringatnya.

Thiel benar—pasar pun ambruk. Tapi Moritz tetap memblokir langkah itu. “Kami akan menghasilkan pengembalian melebihi seluruh pendapatan operasional PayPal,” keluh seorang investor kemudian. Perbedaan ideologi ini—Thiel ingin benar; Moritz ingin melakukan yang benar—akan mendefinisikan persaingan mereka selama dekade-dekade berikutnya.

Ketika eBay mengakuisisi PayPal seharga $1,5 miliar pada 2002, Thiel pergi dengan kekayaan tetapi lapar untuk peluang lain. Sepanjang masa-masa di PayPal, dia diam-diam menjalankan Thiel Capital International, sebuah hedge fund makro yang mengelola investasi awal yang tersebar di berbagai bidang bersama posisi mata uang dan saham. Dalam tiga tahun, nilainya membengkak dari $10 juta menjadi $1,1 miliar aset di bawah pengelolaan, dengan pengembalian 65,6% di 2003 dengan melakukan short dolar dan 57,1% di 2005.

Namun Thiel melihat potensi yang belum tergali. “Ketika kami meninjau portofolio malaikat kami, kami menemukan tingkat pengembalian internal mencapai 60-70%,” kenang Howery, “dan itu hanya pekerjaan paruh waktu. Bagaimana jika kami sistematisasi?”

Taruhan $50 Juta yang Mengubah Segalanya

Pada 2004, sebelum secara resmi mengumpulkan Founders Fund, Thiel membuat dua taruhan cerdas yang akan menentukan trajektori firma ini.

Yang pertama adalah Palantir, yang didirikan bersama Thiel sendiri sebagai CEO, mengambil dari keahlian anti-penipuan PayPal untuk membangun platform intelijen data untuk klien pemerintah. Investor kabur—siklus penjualan pemerintah terkenal lambat. Eksekutif Kleiner Perkins pergi saat presentasi tengah berlangsung. Moritz bahkan tidak berpura-pura mendengarkan, menggambar di sepanjang rapat.

Namun komitmen Palantir terhadap “individu berdaulat” dan pemikiran tidak konvensional sangat sesuai dengan nilai-nilai Thiel. Cabang ventura CIA, In-Q-Tel, melihat visi tersebut dan menginvestasikan $2 juta. Founders Fund kemudian menyuntikkan $165 juta ke perusahaan, yang pada Desember 2024 bernilai $3,05 miliar—pengembalian 18,5x.

Taruhan kedua datang pada musim panas 2004 saat Reid Hoffman memperkenalkan seorang remaja berusia 19 tahun dengan hoodie dan sandal: Mark Zuckerberg. Thiel tidak perlu terkesan; dia sudah memutuskan untuk berinvestasi. Pendiri Facebook yang canggung—menampilkan “kecanggungan sosial seperti Asperger” yang dihargai Thiel—tidak menunjukkan basa-basi, tidak berusaha menyenangkan, dan tidak malu bertanya pertanyaan dasar. Kebebasan dari kompetisi mimetik ini adalah apa yang dicari Thiel.

Dengan $500.000, Thiel mengamankan 10,2% saham Facebook melalui utang konversi. Ketika valuasi Seri B Facebook melonjak dari $5 juta menjadi $85 juta delapan bulan kemudian, Thiel ragu—sebuah kesalahan langka dalam keyakinan. Tapi Founders Fund kemudian menginvestasikan $8 juta, yang akhirnya menghasilkan $365 juta dalam pengembalian (46,6x).

Ini mengajarkan Thiel pelajaran penting: ketika uang pintar memimpin kenaikan valuasi, target biasanya diremehkan, bukan terlalu dinilai.

Perang Sequoia dan Lahirnya Modal Ramah Pendiri

Penggalangan dana untuk dana pertama Founders Fund terbukti sangat sulit. Endowmen Stanford menolak. LP institusional menunjukkan minat yang kecil. Thiel secara pribadi menyuntikkan $38 juta (76% dari dana $50 juta) untuk memulai.

Pada dana kedua tahun 2006, Sean Parker—anak ajaib Napster yang digulingkan dari Plaxo setelah perebutan kekuasaan pahit dengan Moritz—bergabung sebagai mitra umum. Perekrutan ini membuat pimpinan Sequoia marah besar. Menurut beberapa sumber, Moritz berusaha memblacklist dana ini, memberi peringatan kepada LP bahwa berinvestasi di Founders Fund akan kehilangan akses ke kesepakatan Sequoia.

Intimidasi itu malah memicu rasa penasaran. Mengapa Sequoia takut pada pendatang baru ini? Berita menyebar. Founders Fund mengumpulkan $227 juta pada 2006—dengan endowmen Stanford kini memimpin putaran tersebut. Kepemilikan Thiel turun dari 76% menjadi 10%.

Tapi inovasi sejati bukanlah struktur modal—melainkan filosofi. Founders Fund memelopori model “berfokus pada pendiri”, berjanji tidak pernah menghapus pendiri dari perusahaan mereka. Di era ketika modal ventura rutin memasang CEO luar dan mencabut hak suara, ini adalah revolusi.

" Mereka menciptakan konsep ramah pendiri," kata Ryan Peterson, CEO Flexport. “Selama lima puluh tahun, industri menganggap investor mengendalikan dewan. Founders Fund mematahkan paradigma itu.”

Taruhan Terbesar Sang Kontra

Sementara industri modal ventura mengejar jejaring sosial dan unicorn internet konsumen pasca-2008, Thiel mengarahkan pandangannya ke “teknologi keras”—perusahaan yang membangun atom, bukan bit. Langkah kontra ini sangat mahal: Founders Fund melewatkan Twitter, Instagram, WhatsApp, Pinterest, dan Snap.

Tapi itu memberi sesuatu yang jauh lebih berharga.

Pada 2008, di sebuah pernikahan teman, Thiel bertemu kembali dengan Elon Musk, mantan saingannya di PayPal yang sejak itu mendirikan SpaceX dan Tesla. Saat itu, SpaceX telah mengalami tiga kegagalan peluncuran besar dan hampir bangkrut. Konsensus industri sangat keras: penerbangan luar angkasa swasta adalah fantasi.

Thiel mengusulkan $5 juta. Luke Nosek, yang memimpin komite investasi, mendorong untuk $20 juta—sekitar 10% dari seluruh dana—dengan valuasi pra-uang $315 juta. Ini adalah taruhan terbesar dan paling kontroversial dari Founders Fund.

“Banyak LP yang mengira kami gila,” akui Howery. “Seorang LP yang hampir kami ajak bermitra pergi sama sekali karena ini.”

LP itu melewatkan peluang seumur hidup. Selama tujuh belas tahun, Founders Fund menginvestasikan $671 juta secara kumulatif di SpaceX. Pada Desember 2024, saat perusahaan melakukan buyback saham internal dengan valuasi $350 miliar, kepemilikan itu tumbuh menjadi $18,2 miliar—pengembalian 27,1x.

Arsitektur Kesuksesan

Apa yang membedakan Founders Fund dari pesaing bukanlah akses atau garis keturunan—melainkan filosofi yang tertanam dalam setiap keputusan. Keyakinan Thiel bahwa kemajuan berasal dari individu yang melanggar konvensi, dipadukan dengan ketekunan kreatif Luke Nosek dan disiplin operasional Howery, menciptakan sebuah institusi yang dibangun di atas dua prinsip:

1. Taruhannya pada pendiri, bukan tren. Pasar mengejar tiruan; pengembalian luar biasa datang dari isolasi.
2. Skalakan keyakinan, bukan komite. Ketika tim percaya pada sebuah tesis—baik misi data pemerintah Palantir atau roket dapat digunakan kembali SpaceX—mereka berkomitmen secara dramatis.

Hasilnya mengubah tidak hanya pengembalian ($26,5x di $227 juta pada 2007 saja), tetapi juga industri modal ventura itu sendiri. Setiap dana “ramah pendiri” yang dikumpulkan hari ini berhutang secara intelektual kepada buku panduan kontra Founders Fund.

Sean Parker, yang pernah dikeluarkan dari perusahaan dan dianggap tidak stabil, menjadi penutup yang bertaruh $20 juta pada roket saat miliarder menyebutnya gila. Nosek, pengusaha yang tidak mengenali investornya sendiri, membuktikan bahwa pikiran tidak konvensional berkumpul di sekitar kebenaran. Howery, Scout Elang dari Texas yang memilih dana $4 juta daripada Goldman Sachs, membangun sistem operasi yang menginstitusionalisasi kecemerlangan Thiel menjadi pengembalian yang dapat diulang.

Bersama-sama, mereka tidak hanya membangun sebuah firma modal ventura. Mereka membangun arsitektur institusional untuk mendukung sumber daya paling langka manusia: pendiri yang bersedia berbeda.

Disclaimer

Isi artikel ini tidak mewakili pandangan ChainCatcher. Opini, data, dan kesimpulan dalam teks ini merupakan posisi pribadi penulis asli atau narasumber. Penyusun tetap bersikap netral dan tidak mendukung keakuratan mereka. Ini bukan nasihat profesional atau panduan; pembaca harus berhati-hati dan menggunakan penilaian independen. Kompilasi ini hanya untuk berbagi pengetahuan; pembaca harus mematuhi hukum dan regulasi setempat dan menghindari kegiatan keuangan ilegal.