Akankah Base Mempertahankan Mahkotanya di L2? Analisis Kinerja 2025 dan Strategi Ekonomi Kreator

Posisi dominan Base dalam ekosistem Layer 2 telah bergeser dari keuntungan yang muncul menjadi dominasi yang mapan. Angka-angka menceritakan kisah yang menarik: per 2025, Base menguasai 62% dari total pendapatan L2 dengan $75,4 juta tahun ini, meningkat dari hanya 5% ($2,5 juta) pada Desember 2023. Ini mewakili pertumbuhan sekitar 30x dalam pendapatan tahunan—skala yang secara fundamental telah mengubah dinamika kompetitif dalam lanskap Ethereum L2.

Narasi Pendapatan: Apa yang Membuat Base Berbeda

Perjalanan dari $2,5 juta (Desember 2023) ke $14,7 juta (Desember 2024) hingga saat ini $75,4 juta menunjukkan percepatan momentum. Dalam periode yang sama, pangsa pendapatan L2 Base berkembang dari peserta kecil menjadi pengendali pasar, kini menguasai hampir dua pertiga dari pendapatan ekosistem.

Lebih dari angka mentah, yang lebih penting adalah mengapa performa ini terjadi. Sementara solusi L2 lain bersaing terutama berdasarkan keunggulan teknis atau struktur insentif, Base beroperasi dari keunggulan struktural: akses langsung ke 9,3 juta pengguna aktif trading bulanan Coinbase. Saluran distribusi ini berfungsi sebagai parit yang tidak mudah ditiru oleh protokol seperti Arbitrum One, Optimism, dan lainnya.

Metode DeFi Total Value Locked (TVL) lebih menggambarkan dominasi ini. Base melampaui Arbitrum One pada Januari 2025 dan kini memegang $4,63 miliar dalam TVL DeFi—mewakili 46% dari seluruh sektor L2. Berbeda dengan banyak L2 yang menyaksikan konsentrasi TVL tersebar di berbagai protokol, pangsa Base justru bertambah sepanjang 2025, naik dari 33% di awal tahun ke level saat ini.

Ekosistem Aplikasi: Kedalaman Lebih Penting dari Ketergantungan

Pertanyaan penting tentang platform L2 mana pun adalah apakah pertumbuhan bergantung pada satu aplikasi utama atau apakah keberagaman ekosistem yang nyata ada. Pendapatan kumulatif aplikasi Base sebesar $369,9 juta memberikan jawaban: ketahanan ekosistem mulai terbentuk.

Aerodrome, DEX terkemuka, menyumbang $160,5 juta (43% dari pendapatan aplikasi)—besar tetapi tidak monopoli. Kisah sukses paralel menguatkan tesis ini. Virtuals, platform peluncuran agen AI, menghasilkan $43,2 juta (12% dari pendapatan aplikasi), sementara Football.Fun, aplikasi prediksi olahraga yang baru diluncurkan, sudah menghasilkan $4,7 juta. Pendekatan portofolio ini menunjukkan aplikasi yang memenuhi kebutuhan pengguna nyata daripada sekadar spekulasi.

Kemitraan Coinbase-Morpho menunjukkan bagaimana keunggulan distribusi Base diterjemahkan menjadi nilai nyata bagi pengguna. Protocol pinjaman ini memungkinkan pengguna Coinbase menyetor jaminan kripto dan meminjam USDC tanpa meninggalkan antarmuka yang familiar—eksekusi teknis dilakukan secara on-chain melalui Base. Adopsi ini berbicara banyak: pengguna telah meminjam $866,3 juta melalui mekanisme ini, mewakili 90% dari aktivitas jaringan Morpho di Base. TVL Morpho di Base meningkat sebesar 1.906% dalam setahun, dari $48,2 juta menjadi $966,4 juta.

Ini menunjukkan bahwa aktivitas on-chain menjadi produk organik dari penggunaan produk keuangan arus utama, bukan pencarian khusus yang membutuhkan insentif farming atau hunting airdrop.

Perilaku Pengguna: Pola Perdagangan yang Berubah

Meskipun pertumbuhan TVL dan stabilitas pendapatan, metrik aktivitas pengguna mengungkapkan nuansa. USDC muncul sebagai aplikasi paling banyak digunakan di Base, dengan 83.400 pengguna harian yang disaring (alamat unik yang melakukan minimal dua transaksi harian) pada November—naik 233% dari tahun sebelumnya yang sebanyak 25.100.

Pada saat yang sama, keterlibatan retail DEX menurun. Uniswap dan Aerodrome mengalami penurunan 74% dan 49% dalam jumlah pengguna harian yang disaring. Namun volume perdagangan DEX mencapai rekor tertinggi di 2025. Kontradiksi ini dapat dijelaskan: konsentrasi perdagangan beralih ke peserta modal besar dan operator institusional, sementara fragmentasi ritel menurun.

Lebih dari L2: Taruhan Ekonomi Kreator

Titik balik strategis Base untuk 2026 menargetkan wilayah di luar metrik L2 tradisional. Ekonomi kreator mewakili pasar total yang dapat dijangkau sekitar $500 miliar—lebih besar satu orde dari TAM DeFi saja.

Kendara utama adalah Base App, “super app” yang diluncurkan dalam versi beta Juli 2024, mengintegrasikan kustodian aset, perdagangan, feed sosial, pesan langsung, dan penemuan mini-app. Fondasi teknisnya meliputi:

• Lapisan sosial: Farcaster dan feed informasi berbasis Zora
• Pesan: Protokol XMTP yang memungkinkan interaksi pengguna-ke-pengguna dan agen AI (termasuk integrasi Bankr)
• Lapisan aplikasi: Pasar mini-app tertanam

Metrik pertumbuhan selama beta tertutup menunjukkan kemajuan: 148.400 akun total dibuat, dengan pendaftaran November meningkat 93% dari bulan ke bulan. Pengguna aktif mingguan (6.300) dan bulanan (10.500) keduanya meningkat signifikan di November, menunjukkan persiapan peluncuran publik sebelum akhir tahun.

Mekanisme Tokenisasi: Integrasi Protokol Zora

Inti ekonomi dari Base App berpusat pada monetisasi kreator. Konten yang dipublikasikan secara default menjadi format tokenisasi (opsi keluar tersedia), mengubah posting menjadi pasar yang dapat diperdagangkan. Kreator mendapatkan 1% dari biaya transaksi yang dihasilkan kontennya. Fitur yang direncanakan termasuk penerbitan token kreator langsung di dalam aplikasi.

Tahun ini, kreator telah memperoleh $6,1 juta melalui tokenisasi Zora, rata-rata $1,1 juta per bulan sejak peluncuran Juli. Total token yang dibuat melebihi 6,52 juta, tetapi analisis menjadi penting: sekitar 6,45 juta token (99%) tidak pernah mencapai lima transaksi, sementara hanya 17.800 token (0,3%) tetap aktif diperdagangkan lebih dari 48 jam setelah diterbitkan.

Menginterpretasi data ini membutuhkan konteks. Sebagian besar konten internet memiliki nilai ekonomi yang sangat kecil—ini bukan hal yang unik di blockchain. Pertanyaannya adalah apakah Base dapat meningkatkan persentase token yang mempertahankan aktivitas lebih dari 48 jam melalui peningkatan penemuan konten, infrastruktur distribusi, dan alat pengguna.

Pessimis menganggap angka 17.800 sebagai bukti bahwa model ini gagal. Optimis mencatat bahwa penetrasi ekonomi kreator saat ini masih mendekati nol, dengan potensi ekspansi besar jika Base mampu mengatasi hambatan penemuan dan fungsi. Interpretasi yang lebih sehat adalah bahwa Base harus memprioritaskan mekanisme yang memperpanjang durasi perdagangan token ke fase aktif.

Wild Card Token

Pada September 2025, Base mengonfirmasi eksplorasi penerbitan token asli, dengan rincian tentang distribusi, utilitas, dan waktu peluncuran yang belum diumumkan.

Yang penting, Base tidak memerlukan token untuk bersaing dalam likuiditas DeFi—saluran distribusi Coinbase sudah menyelesaikan akuisisi pengguna. Posisi ini memungkinkan strategi token yang berbeda: memberi insentif partisipasi kreator, menghargai keterlibatan pengguna dan pembuatan konten, serta mendorong aktivitas sosial daripada spekulasi perdagangan jangka pendek.

Hanya sedikit L2 yang memiliki kemewahan mengeluarkan token untuk keterlibatan daripada perang likuiditas.

Pandangan 2026: Strategi Perluasan Parit

Base telah beralih dari fase “mengakuisisi pengguna” dan “membangun infrastruktur inti” yang menjadi perhatian sebagian besar L2. Sebaliknya, ia menjalankan strategi dua front:

1. Mengonsolidasikan dominasi yang ada: Mempertahankan kepemimpinan pendapatan, kedalaman TVL DeFi, dan luasnya ekosistem aplikasi
2. Memperluas medan permainan: Menembus ekonomi kreator melalui Base App, infrastruktur monetisasi, dan mekanisme tokenisasi

Keberhasilan bergantung pada peningkatan penemuan konten dan tingkat retensi token kreator. Ekonomi kreator senilai $500 miliar adalah TAM yang dapat dicapai jika Base mampu mengubah penetrasi saat ini yang hampir nol menjadi adopsi yang berarti.

Berbeda dengan pesaing yang bergantung pada metrik DeFi atau volume perdagangan (yang mudah terganggu oleh perubahan insentif), parit sosial dan kreator yang lebih melekat akan terbukti lebih tahan lama. Keunggulan struktural ini—dipadukan dengan basis pengguna Coinbase—menempatkan Base sebagai opsi L2 paling defensif yang muncul dari 2025.