Likuiditas seberapa penting sebenarnya? Jelas, tanpa itu semuanya hanyalah ilusi.

Bayangkan sebuah skenario: kamu memegang sejumlah dana, ingin masuk pasar untuk membangun posisi pada suatu aset. Jika pasar cukup dalam, dana ini dapat diserap dengan lancar, paus pun bisa masuk dan keluar dengan bebas, dan aset tersebut bisa digunakan sebagai jaminan untuk meminjam. Kenapa? Karena semua orang yakin—likuiditas pasar cukup, ingin menarik dana bisa langsung dilakukan.

Tapi sebaliknya? Begitu likuiditas aset mengering, situasinya akan berbalik. Pembelian menjadi jarang, kedalaman transaksi sangat dangkal, pengguna semakin sedikit, pasar semakin sepi, dan terjebak dalam lingkaran setan.

Mengenai tokenisasi, istilah ini beberapa tahun lalu sangat digembar-gemborkan. Banyak yang bilang ini bisa melepaskan efek keuangan DeFi, menghubungkan aset on-chain dan off-chain, memindahkan triliunan dolar dari keuangan tradisional ke blockchain. Terlihat sangat menjanjikan—siapa saja bisa bertransaksi, menaruh jaminan, meminjam, bahkan melakukan inovasi keuangan yang tak terpikirkan oleh sistem tradisional.

Idealisnya sangat tinggi, kenyataannya sangat keras. Sebagian besar aset tokenisasi sebenarnya beroperasi dalam lingkungan yang cukup rapuh. Seberapa besar kekurangan likuiditas? Saat transaksi kecil, tidak terlihat masalah, tapi begitu dana meningkat skala, biaya tersembunyi dan risiko akan langsung terungkap. Sebagai prasyarat fungsi keuangan—likuiditas—selalu gagal terwujud secara nyata.

Inilah kenyataan yang ada di depan mata.