Rupee India Menguat Tajam Saat Bank Sentral Turun Tangan Mendukung Mata Uang

Rupiah India mencatat pemulihan yang signifikan terhadap Dolar AS pada hari Rabu, dengan pasangan USD/INR turun lebih dari 1% mendekati level 90,00 dari puncaknya sebelumnya di 91,56. Kenaikan ini terjadi setelah intervensi aktif oleh Reserve Bank of India (RBI) di pasar spot dan segmen Non-deliverable Forward (NDF). Menurut beberapa sumber pasar, lembaga perbankan milik negara terlihat secara agresif memasok Dolar AS, secara tersirat melaksanakan arahan RBI untuk mempertahankan mata uang domestik.

Waktu intervensi ini mencerminkan kekhawatiran yang meningkat tentang jalur kinerja Rupiah. Sejak awal tahun, mata uang India telah melemah hampir 6,45%, menjadikannya yang terlemah di antara mata uang Asia terhadap Greenback. Kelemahan ini berasal dari keluar masuk modal asing yang terus-menerus, didorong oleh negosiasi perdagangan yang belum terselesaikan antara Amerika Serikat dan India, yang secara bersamaan meningkatkan permintaan Dolar AS di kalangan importir India.

Investor institusi asing mempercepat keluar dari saham India, mempertahankan posisi jual bersih di tujuh dari 11 bulan pertama tahun ini. Hanya di bulan Desember, terjadi likuidasi saham besar-besaran senilai Rs. 23.455,75 crore. Arus modal ini menegaskan kehati-hatian investor di tengah ketidakpastian kebijakan perdagangan yang berkepanjangan.

Di bidang kebijakan, Gubernur RBI Sanjay Malhotra memberi sinyal sikap dovish dalam pernyataan terakhir, menunjukkan bahwa biaya pinjaman akan “tetap ditekan untuk jangka waktu yang lama.” Ia juga mengakui bahwa data PDB terbaru “mengambil bank sentral dengan tidak siap,” sehingga diperlukan metodologi perkiraan yang lebih baik. Secara khusus, Malhotra memperkirakan bahwa resolusi perdagangan US-India yang potensial dapat memberikan kontribusi sekitar 0,5% terhadap pertumbuhan PDB secara keseluruhan.

Indeks Dolar Stabil Meski Data Ekonomi Campuran

Dolar AS menunjukkan ketahanan selama jam perdagangan Asia, dengan Indeks Dolar (DXY) naik 0,17% mendekati 98,40. Stabilitas ini muncul meskipun ada perkembangan pasar tenaga kerja yang mengkhawatirkan. Laporan gabungan penggajian untuk Oktober dan November menunjukkan pengangguran naik menjadi 4,6%, tertinggi sejak September 2021, sementara penciptaan lapangan kerja bersih mencapai negatif 41.000 posisi selama dua bulan tersebut.

Data pengeluaran konsumen menunjukkan gambaran yang sama mengecewakan, dengan penjualan ritel Oktober tetap datar dibandingkan ekspektasi pertumbuhan 0,1%. Aktivitas sektor swasta yang diukur melalui PMI Komposit melambat menjadi 53,0 dari 54,2 sebelumnya, mencerminkan moderasi momentum ekonomi. Namun, analis mencatat bahwa distorsi dari penutupan pemerintah membuat angka-angka ini kurang dapat diandalkan untuk interpretasi kebijakan Federal Reserve.

Peserta pasar saat ini memberikan probabilitas minimal terhadap pemotongan suku bunga Fed pada pertemuan Januari 2026 berdasarkan data CME FedWatch. Perhatian akan beralih ke angka Indeks Harga Konsumen November yang dijadwalkan dirilis hari Kamis, yang dapat memberikan sinyal yang lebih jelas tentang jalur inflasi terlepas dari gangguan statistik sementara.

Pengaturan Teknis: USD/INR Mengkonsolidasikan di Atas Support Kunci

Kerangka waktu harian menunjukkan USD/INR diperdagangkan di 90.5370, mempertahankan posisi di atas Rata-rata Pergerakan Eksponensial 20 hari di 90.1278. Struktur tren naik tetap utuh dengan rata-rata bergerak yang terus menanjak. Indeks Kekuatan Relatif di 59,23 berada nyaman di atas garis tengah 50, mengonfirmasi momentum positif tanpa kondisi overbought ekstrem yang biasanya mendahului koreksi.

Jika USD/INR turun di bawah kumpulan support langsung di kisaran 89.9556–89.8364, bias teknis akan bergeser ke arah konsolidasi daripada komitmen arah baru. Sebaliknya, penawaran berkelanjutan di atas fondasi rata-rata bergerak ini akan mempertahankan potensi bullish dengan ruang untuk apresiasi tambahan. Pengaturan saat ini menunjukkan bahwa meskipun momentum telah berkurang dari puncaknya baru-baru ini, bias tren mendasarnya mendukung kelanjutan di atas level support.

Memahami Faktor Penggerak Rupiah India

Rupiah menunjukkan sensitivitas yang nyata terhadap variabel eksternal, dengan beberapa faktor makro yang berpengaruh secara menentukan. Harga minyak mentah sangat penting mengingat ketergantungan impor India yang besar, sementara kekuatan Dolar AS mempengaruhi daya saing karena perdagangan internasional sebagian besar dilakukan dalam dolar. Arus investasi asing menjadi variabel penting lain yang membentuk arah mata uang.

RBI menggunakan dua mekanisme utama untuk menstabilkan nilai tukar: intervensi langsung di pasar forex dan penyesuaian suku bunga. Biaya pinjaman yang tinggi biasanya memperkuat Rupiah melalui saluran carry-trade—investor internasional meminjam dengan suku bunga lebih rendah di pasar maju dan menanam modal di India untuk mendapatkan selisih suku bunga. Untuk memberi konteks kekuatan mata uang: pada nilai tukar saat ini mendekati 90 rupee per dolar, 2000 Dolar AS setara dengan sekitar 180.000 rupee, menggambarkan besarnya apresiasi rupiah baru-baru ini dari puncaknya di 91,56.

Indikator ekonomi fundamental yang mempengaruhi jalur Rupiah meliputi dinamika inflasi, suku bunga riil (suku bunga nominal dikurangi inflasi), percepatan pertumbuhan PDB, neraca perdagangan, dan arus masuk modal. Ekspansi ekonomi yang tinggi biasanya menarik investasi asing, meningkatkan permintaan Rupiah. Demikian pula, penyempitan defisit perdagangan secara mekanis mengurangi pasokan rupee yang membanjiri pasar FX. Diferensial suku bunga riil sangat berpengaruh—ketika suku bunga India melebihi ekonomi sejenis secara inflasi-terkoreksi, permintaan dari investor internasional yang mencari hasil meningkat.

Faktor inflasi mempengaruhi kedua arah: tekanan harga yang tinggi menurunkan nilai mata uang melalui dinamika kelebihan pasokan dan meningkatkan biaya ekspor, memaksa eksportir menjual lebih banyak rupee untuk memperoleh pasokan asing. Secara bersamaan, inflasi sering memicu kenaikan suku bunga RBI, yang dapat memberikan dukungan seimbang melalui daya tarik suku bunga bagi investor eksternal. Sentimen risiko juga sangat penting—dalam lingkungan risiko-tinggi, arus FDI dan FII meningkat, memperkuat Rupiah, sementara episode risiko-rendah membalik arus ini dengan konsekuensi negatif terhadap mata uang.