Sepertinya ekonomi global "tidak sadar" terhadap tarif? Jangan tertipu. Pada kenyataannya, berbagai klausul pembebasan membuat jumlah tarif yang sebenarnya dikenakan hanya setengah dari angka yang diumumkan, tetapi tarif 14% tetap menjadi pukulan besar. Masalahnya adalah, guncangan ini sementara tertutup.

Dua kekuatan menopang kemakmuran palsu saat ini. Pertama adalah investasi besar-besaran di bidang AI dan kenaikan pasar saham, yang mendukung ekonomi AS dan juga meningkatkan ekspor produk dari Taiwan, Korea Selatan, dan negara-negara lain. Kedua adalah kebijakan fiskal yang longgar—Amerika Serikat, Jerman, dan China semuanya melakukannya—yang secara paksa menahan dampak tarif dan balasan perdagangan. Tetapi rasa stabil yang diciptakan oleh faktor-faktor ini adalah ilusi.

Jika dilihat lebih dalam, ekonomi global jauh lebih rapuh daripada headline berita. Terutama di bidang AI. Investor akhirnya mulai menyadari satu masalah: ada jurang besar antara valuasi tinggi perusahaan AI dan pengembalian nyata yang mereka hasilkan. Meta membakar uang untuk mengembangkan AI, tetapi tanpa pertumbuhan pendapatan yang sepadan, hasilnya pasar memberi mereka tamparan keras. Ini bukan kasus yang unik. Masalahnya sangat menyakitkan: menghasilkan prompt berbayar, yang berarti biaya langganan harus naik. $20 per bulan tidak cukup menutup biaya, apalagi bersaing dengan pesaing yang juga membakar uang di infrastruktur. Ini bukan berarti AI tidak punya potensi—mungkin memang sangat revolusioner—tapi soal profitabilitas, kenyataannya sangat pahit. Pasar mengalami penyesuaian besar seperti gelembung internet, dan risiko ini benar-benar ada.

Melihat tarif lagi, klaim "ketahanan" yang dipromosikan oleh luar memang menyesatkan. Tarif sangat mahal, dan orang Amerika paling dirugikan. Saat ini, 95% biaya tarif ditanggung oleh perusahaan AS sendiri, hanya sebagian kecil yang dialihkan ke konsumen. Tapi bahkan biaya kecil ini punya dampak besar: tarif secara paksa mendorong inflasi naik sebesar 0,7 poin persentase. Tanpa itu, inflasi tahun ini mungkin sudah turun ke target 2% Federal Reserve. Faktanya, keluarga Amerika biasa secara tidak langsung kehilangan sekitar 600 dolar. Seiring perusahaan mulai mengurangi buffer dari impor awal, mereka akan semakin banyak menanggung biaya ini dan meneruskannya ke konsumen. Kerusakan nyata akan terlihat pada tahun 2026.

China juga harus menghadapi kenyataan yang tidak menyenangkan. Selalu bergantung pada ekspor untuk mendorong pertumbuhan, jalan ini tidak akan panjang lagi. Jika rencana lima tahun baru menginvestasikan sumber daya penuh di bidang teknologi tetapi tidak memperkuat jaminan sosial dan konsumsi, ketidakseimbangan struktural hanya akan semakin memburuk. Eropa, meskipun menganggap diri "orang dewasa di ruang rapat," juga harus mengikuti—memperdalam pasar tunggal, meningkatkan produktivitas, dan menjadi lokasi utama untuk diversifikasi alokasi modal global. Semua ini harus dilakukan.

Operasi Amerika ini malah menjerumuskan diri sendiri. Semakin menjauh dari mitra ekonomi terbesar, Uni Eropa, ini bukan strategi ekonomi yang cerdas. Bencana mungkin tidak langsung terlihat, tetapi orang Eropa diam-diam dan perlahan mencoba mengurangi ketergantungan mereka terhadap infrastruktur keuangan AS. Mereka mulai meragukan ketergantungan berlebihan pada Visa dan Mastercard—yang satu tahun lalu rasanya tidak terbayangkan.

Singkatnya, 2025 memang menjadi titik balik. Masalah utama adalah apakah tahun 2026 bisa menjadi tahun kita memperbaiki arah. Peluang ada di depan mata: AS memegang posisi ketua G20, Prancis memegang posisi ketua G7, jika kedua pihak bisa bekerja sama mendorong langkah-langkah, mereka bisa mengembalikan stabilitas ke sistem global yang terpecah dan penuh ketidakpastian ini. Sebaliknya, tingkat kehidupan di berbagai tempat akan terus menurun, dan kebijakan inward-looking yang sedang tren akhirnya akan kehilangan dukungan rakyat. Saat itu, penyesalan sudah terlambat.