Mengenai decentralized exchange, kita harus memahami terlebih dahulu perbedaan inti antara itu dan centralized exchange.

**Order Book vs Automated Market Maker**

Platform trading utama yang biasa kita gunakan, umumnya menggunakan mode order book—kalau mau beli koin, harus menemukan penjual yang bersedia menjual; kalau mau jual koin, harus menunggu orang lain yang mau membeli. Exchange bertindak sebagai perantara, menghubungkan kedua pihak sesuai kebutuhan mereka. Ini seperti pasar tradisional, di mana penjual menawarkan harga, pembeli menawar, dan akhirnya terjadi transaksi.

Sedangkan decentralized exchange menggunakan logika yang berbeda, disebut Automated Market Maker (AMM). Tidak ada konsep counterparty langsung antara pembeli dan penjual, melainkan ada "liquidity pool". Bayangkan saja seperti mesin penjual otomatis, kamu memasukkan koin, mengikuti aturan tertentu, dan bisa mendapatkan koin lain tanpa perlu pihak ketiga untuk mencocokkan transaksi.

**Rumus inti dari liquidity pool**

Setiap pasangan koin memiliki liquidity pool sendiri. Pool ini berisi dua jenis aset (misalnya ETH dan USDT), yang disetor oleh penyedia likuiditas. Saat pengguna melakukan transaksi, mereka berinteraksi langsung dengan pool ini—kalau mau beli ETH, akan menukar dari pool, dan sekaligus harus memasukkan USDT yang setara ke pool.

AMM didukung oleh rumus terkenal berikut:

**x × y = k**

Di sini, x adalah jumlah Token pertama dalam pool, y adalah jumlah Token kedua, dan k adalah konstanta. Tidak peduli bagaimana transaksi dilakukan, nilai k tetap konstan. Rumus ini menentukan harga tukar—semakin banyak yang dibeli, harga per unit akan semakin mahal; semakin banyak yang dijual, harga per unit akan semakin murah. Inilah sebabnya transaksi besar cenderung menyebabkan slippage.