SEC menunda keputusan opsi IBIT, mengapa pembatasan 4 kali lipat ditunda hingga akhir Februari

Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat (SEC) baru-baru ini mengumumkan penundaan pengambilan keputusan terhadap proposal perubahan aturan yang diajukan Nasdaq ISE, dengan batas waktu baru hingga 24 Februari 2026. Inti dari proposal ini adalah meningkatkan batas kepemilikan dan hak opsi untuk iShares Bitcoin Trust (IBIT) dari 250.000 kontrak saat ini secara signifikan menjadi 1.000.000 kontrak, peningkatan sebesar 4 kali lipat. Apa yang tercermin di balik penundaan keputusan ini?

Apa itu Batas Kepemilikan Opsi IBIT

IBIT adalah ETF Bitcoin spot, yang setelah disetujui pada 2024 menjadi alat utama bagi investor institusional untuk mengalokasikan Bitcoin. Batas kepemilikan opsi adalah mekanisme pengaman yang dibuat bursa untuk mencegah risiko sistemik—membatasi jumlah posisi terbuka maksimum untuk satu kontrak opsi dalam periode tertentu. Batas 250.000 saat ini berarti posisi terbuka untuk satu kontrak opsi IBIT tidak boleh melebihi angka tersebut.

Apa arti dari batas baru 1.000.000 kontrak ini? Ini berarti kapasitas pasar opsi akan meningkat 4 kali lipat, memungkinkan lebih banyak kebutuhan lindung nilai dari investor institusional untuk dipenuhi.

Mengapa SEC Menunda Keputusan

SEC memperpanjang tenggat waktu pengambilan keputusan dari jadwal semula hingga 24 Februari, dengan alasan perlunya waktu yang cukup untuk menilai “dampak pasar setelah pelonggaran besar-besaran batas tersebut.” Pernyataan ini mengandung beberapa informasi kunci:

Kompleksitas Struktur Pasar

Meskipun pasar opsi IBIT berkembang pesat, namun masih tergolong bidang baru dibandingkan pasar opsi tradisional. Dampak berantai dari peningkatan batas 4 kali lipat ini perlu dievaluasi secara menyeluruh, termasuk:

• Apakah volatilitas opsi akan meningkat secara signifikan
• Apakah mekanisme arbitrase dapat berfungsi secara efektif
• Apakah akan muncul risiko sistemik baru

Konfirmasi Kebutuhan dari Institusi

Penundaan ini juga mencerminkan keaslian kebutuhan tersebut. Jika permintaan tidak cukup, SEC mungkin akan menolaknya secara langsung. Namun, pilihan untuk menunda bukan berarti menolak, menunjukkan proposal ini memiliki dasar yang rasional. Berdasarkan berita terbaru, raksasa keuangan tradisional seperti Morgan Stanley dan Bank of America sedang masuk ke pasar Bitcoin secara besar-besaran, dan kebutuhan lindung nilai dari institusi-institusi ini memang meningkat.

Latar Belakang: Percepatan Masuknya Institusi

Penundaan ini terjadi di tengah percepatan proses finansialisasi Bitcoin. Berdasarkan informasi terbaru:

• Morgan Stanley telah mengajukan permohonan ETF Bitcoin dan Solana ke SEC (6 Januari 2026)
• Bank Amerika Serikat mengizinkan klien merekomendasikan alokasi Bitcoin sebesar 4%
• ETF spot seperti IBIT menjadi alat utama dalam alokasi aset

Ketika lebih banyak investor institusional masuk, mereka membutuhkan lebih banyak alat opsi untuk mengelola risiko. Batas 250.000 saat ini sudah menjadi hambatan, membatasi kedalaman pasar dan likuiditas.

Dampak Potensial di Pasar

Jika SEC menyetujui proposal ini pada 24 Februari, dampaknya akan bersifat multi-layer:

Perluasan Pasar Opsi

Batas kepemilikan yang lebih besar berarti pasar opsi dapat menampung volume perdagangan yang lebih tinggi, yang berpotensi meningkatkan likuiditas opsi secara signifikan. Ini akan sangat menguntungkan bagi institusi yang membutuhkan lindung nilai dalam skala besar.

Optimalisasi Mekanisme Penemuan Harga Bitcoin

Pasar opsi biasanya dianggap sebagai salah satu tempat utama dalam penemuan harga. Pasar opsi yang lebih dalam dapat membantu harga Bitcoin mencerminkan ekspektasi pasar secara lebih efisien.

Percepatan Alokasi Institusional

Pelonggaran batas memberikan alat yang lebih mudah digunakan oleh perusahaan pengelola aset besar, sehingga mempercepat proses alokasi Bitcoin mereka.

Kesimpulan

Keputusan penundaan SEC bukanlah penolakan, melainkan langkah hati-hati. Keputusan ini mencerminkan upaya regulator untuk menyeimbangkan dua tujuan: mendukung perkembangan finansialisasi pasar Bitcoin dan menjaga keamanan pasar. Dari latar belakangnya, masuknya besar-besaran institusi meningkatkan peluang proposal ini disetujui. Batas waktu 24 Februari memberi pasar waktu yang cukup untuk menyesuaikan diri. Bagi investor yang optimis terhadap proses finansialisasi Bitcoin, penundaan ini sendiri bisa menjadi sinyal positif.