Menilai apakah sebuah protokol baru memiliki nilai jangka panjang tidak harus langsung fokus pada grafik K-line, melainkan sebaiknya terlebih dahulu membuka struktur distribusi token secara rinci—tujuannya bukan untuk mencari kesalahan, melainkan untuk memahami: apa yang membuat sistem ini bertahan, bagaimana ekspansinya, dan mekanisme apa yang digunakan untuk membatasi partisipan.

Banyak cerita proyek sebenarnya tidak terputus karena jalur teknologi, melainkan terganggu oleh ritme sisi penawaran. Semakin cepat kecepatan unlock, suasana pasar mulai berubah; semakin ringan tekanan unlock, narasi ekosistem dapat berjalan lancar. Walrus dengan $WAL-nya juga tidak lepas dari pola ini—menguasai distribusi dan rencana unlock secara menyeluruh adalah kunci untuk memahami setiap langkah ekosistem berikutnya, setiap penyesuaian subsidi, dan setiap keputusan tata kelola yang muncul dalam jendela waktu tertentu.

Mari lihat beberapa angka kunci: total pasokan 5 miliar WAL, awalnya beredar 1,25 miliar. Jumlah besar tidak selalu berarti "risiko dilusi", malah mengingatkan kita pada satu kenyataan—ini adalah proyek yang bertujuan membangun infrastruktur jangka panjang, di mana token bukanlah instrumen spekulatif jangka pendek, melainkan distribusi dalam bentuk insentif dan anggaran keamanan selama bertahun-tahun.

Dengan membuka struktur distribusi, menjadi lebih jelas. Tingkat komunitas memegang porsi terbesar: gudang komunitas menyumbang 43%, airdrop pengguna 10%, subsidi ekosistem 10%, ketiga bagian ini membentuk pola "menggunakan anggaran komunitas untuk mendorong pertumbuhan ekosistem". Di sisi lain, kontributor inti menyumbang 20%, investor 17%, kedua bagian ini mencakup biaya pengembangan dan pengembalian modal, yang merupakan pengeluaran nyata yang tidak bisa dihindari oleh proyek infrastruktur apa pun.

Menggabungkan semua bagian ini, dasar Walrus menjadi sangat jelas: ini bukan proyek yang mengandalkan hype pasar, melainkan menggunakan desain pasokan token jangka panjang untuk menyesuaikan ritme pembangunan ekosistem. Pendekatan seperti ini, bisa menjadi fondasi infrastruktur yang tangguh, atau sebaliknya, menjadi ujian kesabaran pasar melalui sebuah taruhan jangka panjang.