Indeks komoditas melakukan rebalancing tahunan, dan kali ini perak mendapatkan pukulan keras—bobotnya dari 9,6% langsung dipangkas menjadi 3,94%, hasilnya adalah penjualan pasif sebesar 7 miliar dolar AS mengalir keluar. Tampaknya seperti sinyal krisis untuk perak, tetapi jika diperhatikan dengan seksama, inti dari cerita ini sudah lama ditulis: dana dan ETF yang mengikuti indeks hanya melakukan penyesuaian posisi secara mekanis sesuai proporsi bobot, jika bobotnya turun mereka harus menjual, tanpa memperhatikan kondisi fundamentalnya.

Kejadian yang menimpa perak sebenarnya agak tidak adil. Tahun lalu harganya melonjak sangat tajam, menjadi pemenang besar dalam indeks, malah digunakan sebagai sasaran oleh aturan "jual menang beli kalah". Seperti siswa peringkat pertama di kelas yang dipindahkan duduknya secara mendadak, nilainya tidak berubah, tapi aturannya diubah. Penjualan sebesar 7 miliar dolar AS ini terdengar menakutkan, angka yang dikeluarkan oleh Deutsche Bank dan TD Securities juga tidak kecil, tetapi Anda harus memahami bahwa ini sebagian besar adalah "penjualan sekali saja" yang bersifat pasif, setelah dijual tidak akan berlanjut, dan tidak bisa mengendalikan tren. Penjualan kontrak terbuka sebesar 13% juga sama, skala terlihat mengerikan, tetapi sebenarnya hanyalah reaksi normal saat penyesuaian indeks.

Yang paling ditakuti pasar bukanlah tekanan jual yang terlihat ini, melainkan kekacauan yang disebabkan oleh kepanikan. Pola bullish perak sama sekali tidak terganggu. Dari grafik mingguan, tren kenaikan sejak 2024 tetap utuh—rebound ini hanyalah pembersihan normal dalam proses kenaikan jangka panjang, bukan awal dari pembalikan tren. Setelah penjualan pasif selesai, logika perdagangan yang sebenarnya kembali ke dasar permintaan dan penawaran serta fundamental, dan hal-hal ini tetap menjadi fondasi yang ramah bagi perak.