BRD Stablecoin Mengaitkan Utang Berdaulat Brasil dengan Hasil On-Chain

Sumber: CryptoTale Judul Asli: BRD Stablecoin Mengaitkan Utang Berdaulat Brasil dengan Hasil On-Chain Tautan Asli:

Ikhtisar

• Token stablecoin BRD memodelkan obligasi berdaulat Brasil dan berbagi hasilnya dengan pemegangnya.
• Struktur ini menargetkan investor asing yang mencari eksposur digital terhadap tingkat Selic Brasil sebesar 15%.
• Aturan baru mengklasifikasikan stablecoin sebagai FX, membentuk peluncuran token berbunga hasil di Brasil.

Utang berdaulat Brasil dipindahkan ke jalur blockchain setelah mantan direktur Bank Sentral Tony Volpon mengumumkan stablecoin BRD di CNN Brasil “Cripto na Real.” Stablecoin yang dipatok dengan real ini didukung oleh obligasi Treasury Brasil dan mendistribusikan hasil bunga mereka kepada pemegangnya. Struktur ini menargetkan investor asing yang mencari eksposur terhadap tingkat kebijakan Brasil sebesar 15% melalui token digital.

Struktur BRD Mengaitkan Stablecoin dengan Hasil Berdaulat

Volpon mengatakan bahwa BRD akan didukung oleh obligasi Treasury Nasional Brasil. Berbeda dengan stablecoin transaksi, BRD mengaitkan nilainya dengan cadangan utang pemerintah. Yang menarik, desain ini memungkinkan bunga yang diperoleh dari obligasi tersebut mengalir langsung ke pemegang token.

Suku bunga acuan Selic Brasil saat ini berada di 15%, tertinggi sejak Juli 2006. Sebagai perbandingan, Federal Reserve AS menargetkan 3,5 hingga 3,75%. Namun, investor asing sering menghadapi hambatan regulasi, biaya konversi mata uang, dan batasan infrastruktur domestik.

Volpon mengatakan bahwa BRD berusaha mengemas hasil tersebut ke dalam format digital. Dia menjelaskan bahwa pengiriman berbasis blockchain dapat melewati friksi yang terkait dengan kustodian dan penyelesaian. Akibatnya, BRD memposisikan dirinya sebagai representasi berbunga hasil dari utang berdaulat Brasil.

CF Inovação, didirikan oleh Volpon dan José Carneiro pada 2023, akan mengeluarkan token tersebut. Perusahaan sebelumnya fokus pada tokenisasi properti. Namun, dokumentasi produk resmi untuk BRD belum dirilis.

Kompetisi Menunjukkan Perubahan Lebih dari Sekadar Pembayaran

BRD memasuki pasar yang sudah dilayani oleh beberapa stablecoin yang dipatok dengan real. Transfero’s BRZ memimpin dengan kapitalisasi pasar dilaporkan sebesar $185 juta. BBRL mengikuti dengan sekitar $51 juta, sementara BRL1 dan cREAL memegang posisi yang lebih kecil. Sebagian besar token yang ada saat ini berfungsi terutama sebagai instrumen pembayaran.

Mereka mempertahankan patokan tetapi tidak mendistribusikan hasil dari aset pendukungnya. BRD berusaha membedakan diri dengan menyematkan distribusi bunga ke dalam struktur token. Namun, BRD tidak sendiri dalam pendekatan ini. Startup Brasil Crown meluncurkan BRLV sekitar 18 bulan yang lalu. Token tersebut juga berbagi hasil dari cadangan obligasi pemerintah dengan pemegangnya.

Crown mengumpulkan $13,5 juta dalam putaran Seri A yang dipimpin oleh Paradigm pada Desember 2025. Perusahaan melaporkan valuasi sebesar $90 juta. Menurut situs webnya, BRLV memiliki sekitar $19 juta real yang beredar, meskipun data on-chain menunjukkan dua pemegang.

Total sirkulasi stablecoin real Brasil mendekati $20 juta. Namun, BRZ dari Transfero saat ini menunjukkan hanya $13,6 juta di on-chain. Angka-angka ini menyoroti seberapa awal pasar ini tetap berada.

Regulasi Membingkai Eksperimen Tokenisasi

Pengumuman BRD muncul saat Brasil memperketat pengawasan kripto. Pada November 2025, Bank Sentral menerbitkan resolusi yang mencakup operasi stablecoin. Aturan ini mengklasifikasikan transaksi stablecoin sebagai kegiatan valuta asing.

Akibatnya, penerbit akan menghadapi pengawasan yang sama seperti yang diterapkan pada bisnis pertukaran mata uang. Regulasi ini mulai berlaku pada 2 Februari 2026. Namun, BRD belum mengumumkan jadwal peluncuran. Pasar kripto Brasil mencatat transaksi sebesar 227 miliar real selama paruh pertama 2025.

Stablecoin menyumbang sekitar 90% dari volume tersebut. Yang menarik, pembuat kebijakan kini memandang stablecoin sebagai infrastruktur keuangan sistemik. Volpon menjabat sebagai Deputi Gubernur untuk Urusan Internasional dari 2015 hingga 2016. Selama periode tersebut, ia berpartisipasi dalam COPOM, yang menetapkan tingkat Selic. Ia sebelumnya memegang peran senior di UBS dan Nomura Securities.

Dengan mengaitkan penerbitan stablecoin dengan obligasi berdaulat, BRD menunjukkan langkah yang lebih luas menuju tokenisasi aset dunia nyata. Namun, strukturnya lebih dekat ke instrumen utang digital daripada alat pembayaran. Pendekatan ini secara langsung menghubungkan token desentralisasi dengan instrumen fiskal nasional.

Debut BRD menempatkan utang berdaulat, jalur blockchain, dan regulasi ke dalam satu struktur. Model ini menggabungkan obligasi Treasury Brasil, mekanisme stablecoin, dan distribusi hasil. Bersama-sama, elemen-elemen ini membingkai BRD sebagai instrumen keuangan yang berakar pada fakta pasar yang ada, bukan proyeksi.