Memulai tahun 2026, fokus pada satu data saja sudah cukup untuk memahami sikap pasar—masuknya dana bersih ETF spot Bitcoin sebesar 4,71 miliar. Sekilas tidak terlalu mencolok, tetapi jika dilihat dalam konteks dua bulan terakhir, situasinya berbeda. Pada November dan Desember, terjadi pengeluaran bersih sebesar 45,7 miliar, dengan pengeluaran sebesar 10,9 miliar hanya di bulan Desember. Saat itu, banyak orang tidak mampu menahan volatilitas di atas 93K dan menjual posisi mereka. Lalu, di mana uang pintar? Diam-diam membeli di level yang lebih rendah saat koreksi, dan dalam satu hari, mereka mengembalikan sepersepuluh dari total pengeluaran dua bulan terakhir. Pada level harga yang sama, masuk dan keluar pasar selalu terjadi bersamaan—perbedaannya hanya siapa yang siapa.

Namun, ini bukan sinyal yang berdiri sendiri. Ada tiga hal lain yang terjadi secara bersamaan, dan garis dana hampir semuanya berbalik arah:

Pertama, tekanan jual ETF mulai melemah. Dari aliran keluar bersih yang terus berlangsung menjadi aliran masuk bersih yang signifikan, menunjukkan perubahan mindset.

Kedua, neraca aset Federal Reserve bertambah sebesar 594 juta dalam satu minggu. Pada 31 Desember, totalnya mencapai 6,6406 triliun, meningkat secara signifikan dibandingkan minggu sebelumnya, dan likuiditas mulai melonggar secara marginal.

Ketiga, tanda-tanda akumulasi di on-chain mulai terlihat. Saldo di alamat baru menembus 100.000 BTC, dan pemegang jangka panjang juga kembali melakukan akumulasi bersih.

Gabungan dari faktor-faktor ini membuat BTC rebound dari 87,5K ke 93K (kenaikan 6,8%) bukan sekadar suasana hati yang membaik. Di baliknya, ada perubahan struktural dana, yang merupakan akumulasi nyata dan teratur.