Perkiraan jangka menengah emas masih cenderung kuat dan belum mengalami perubahan. Baru-baru ini, faktor-faktor yang mempengaruhi harga emas tetap sama—kebijakan Federal Reserve, situasi geopolitik, dan arus dana. Mari kita bahas satu per satu.

**Bagaimana dengan Federal Reserve?**

Nada kebijakan saat ini adalah "pendek stabil, jangka panjang longgar". Probabilitas mempertahankan suku bunga tidak berubah di bulan Januari mencapai 95%, alasan utamanya adalah PCE inti yang sudah stabil di 2.8% selama tiga bulan berturut-turut. Meskipun inflasi belum mencapai target 2% dari Federal Reserve, namun sudah masuk dalam kisaran yang moderat dan terkendali. Powell selalu menekankan "ketergantungan data", yang artinya kebijakan bergantung pada kinerja ekonomi.

Namun, perlu dicatat bahwa pada rapat Desember muncul 3 suara menentang—terbanyak sejak 2019. Ini menunjukkan adanya perbedaan pendapat internal Federal Reserve mengenai kecepatan penurunan suku bunga. Diperkirakan, penyesuaian kebijakan selanjutnya akan lebih berhati-hati dan bertahap.

Dalam jangka pendek, data pengajuan klaim pengangguran awal dan data non-pertanian adalah dua faktor kunci. Jika datanya lemah, ekspektasi penurunan suku bunga akan meningkat, suku bunga riil akan turun, dan emas akan mendapat manfaat. Jika datanya kuat, mungkin akan terjadi koreksi jangka pendek, tetapi arah kebijakan longgar sepanjang tahun tidak akan berubah, dan penurunan harga pun terbatas.

**Risiko geopolitik masih ada**

Situasi di Timur Tengah selalu menjadi sumber utama premi perlindungan emas. Protes di Iran telah menyebar ke 92 kota, penindakan pemerintah meningkat tetapi belum mereda, dan risiko intervensi eksternal meningkat. Ini akan terus mendukung harga emas dalam jangka pendek.

Situasi di Rusia-Ukraina berbeda. Zelensky menyatakan konflik mungkin berakhir pada paruh pertama 2026, dan kemungkinan penyelesaian politik meningkat. Tetapi Rusia masih melakukan serangan balik, menunjukkan bahwa konflik belum berakhir. Secara keseluruhan, kekuatan pendorong emas dari konflik Rusia-Ukraina telah beralih dari dukungan kuat menjadi dukungan lemah, terutama berfungsi sebagai buffer emosional.

**Perubahan arus dana**

Langkah pembelian emas oleh bank sentral tetap menjadi kekuatan pendukung jangka menengah dan panjang. Dengan mempertimbangkan faktor-faktor ini secara keseluruhan, pola kekuatan emas dalam waktu dekat sulit untuk diubah.