Aktivitas on-chain mengungkapkan fenomena menarik — dana besar-besaran secara diam-diam mengalir ke beberapa protokol yield-bearing. Jika berbicara tentang logika di baliknya, sebenarnya cukup jelas.

Banyak pemain institusional menemukan sesuatu yang menguntungkan: meminjam stablecoin menggunakan aset volatil, dapat sekaligus berpartisipasi dalam mining dan arbitrase, sambil secara bersamaan melakukan long pada token governance untuk mendapatkan airdrop dan suara. Struktur multi-layer yield ini sekaligus menjadi alat hedging risiko yang sempurna — menghasilkan cash flow stabil di bear market, tidak akan ketinggalan di bull market.

Misalnya, beberapa protokol stablecoin berbasis kolateral adalah praktik sempurna dari logika ini. Pengguna menyimpan aset volatil, stablecoin yang dipinjamkan dapat digunakan secara fleksibel, sementara potensi token governance protokol juga tidak boleh diabaikan. Mengapa desain semacam ini dengan cepat menjadi populer di kalangan institusi? Karena ini bukan masalah gimmick marketing, melainkan mekanisme generasi cash flow yang nyata.

Sementara retail biasa masih mengejar meme coin, smart money sudah mulai mengatur yield infrastructure. Nilai token governance protokol stablecoin yield-bearing pada dasarnya bergantung pada adoption rate stablecoin yield yang sebenarnya. Semakin luas aplikasinya, semakin kokoh value chain-nya. Pemain yang masih kurang menonjol sekarang, bisa jadi adalah peluang repricing pasar berikutnya.