Tahun lalu emas menghasilkan laporan kinerja terindah sejak 1979, sementara perak melonjak ganas hampir 150%. Dengan dimulainya tahun baru, dapatkah tren ini terus berlanjut? Kinerja pasar hari Rabu memberikan sinyal yang tidak terlalu optimis.

Emas spot menembus level 4450 dolar selama perdagangan intrahari, perak turun lebih dari 3%, meskipun masih mempertahankan kenaikan 10% sejak awal tahun, tekanan penyesuaian jangka pendek jelas sedang terakumulasi. Platinum dan paladium, dua "pemain pendukung" ini, menunjukkan kinerja yang lebih buruk, pada suatu titik turun lebih dari 7% dan 5% masing-masing dalam sehari.

Di mana masalahnya? Indeks komoditas luas menghadapi penyeimbangan ulang bobot yang luas. Dana pelacakan pasif akan dipaksa menyesuaikan posisi untuk beradaptasi dengan alokasi bobot baru, yang berarti sejumlah besar dana harus mengalir keluar. Secara spesifik, penyesuaian dua indeks komoditas utama akan menyebabkan aliran dana keluar sebesar 6,8 miliar dolar dari kontrak futures emas, sementara volume aliran keluar futures perak kurang lebih sama. Tekanan penjualan mekanis ini, dikombinasikan dengan penyesuaian teknis pasar, membentuk penurunan saat ini.

Namun, pertunjukan besar yang sesungguhnya masih akan datang. Pedagang telah mengunci perhatian pada serangkaian data ekonomi AS yang padat, khususnya laporan ketenagakerjaan Desember yang akan dirilis Jumat minggu ini. Seberapa tinggi minat terhadap data ini? Federal Reserve membutuhkan penurunan suku bunga lebih dari satu poin persentase untuk seluruh 2026, yang berarti setiap perubahan kecil dalam prospek ekonomi dapat memicu penilaian ulang.

Menariknya, Wall Street masih mempertahankan pandangan bullish mengenai logam mulia. Institusi memberikan ekspektasi yang bervariasi: skenario dasar kuartal pertama dengan harga emas di 4200 dolar/ons, turun menjadi 3700 dolar di akhir tahun; tetapi skenario optimis lebih agresif, mencapai 4500 dolar di kuartal pertama, bahkan menyentuh 5000 dolar di akhir tahun. Secara keseluruhan, rata-rata harga emas 2026 diperkirakan di 4538 dolar/ons. Perak memiliki ruang yang lebih besar, dengan kisaran nilai puncak kemungkinan mencapai 135-309 dolar/ons. Ada juga suara yang berpendapat harga emas akan langsung didorong ke 4800 dolar.

Tekanan pengurangan posisi dana pasif jangka pendek menciptakan peluang pembelian, sementara dalam jangka menengah, emas tetap merupakan alat lindung nilai terbaik dalam portofolio investasi. Ketidakpastian data ekonomi dan ekspektasi kebijakan adalah pendorong terkuat untuk aset penghindaran risiko semacam ini.