Sinyal Inflasi Bertentangan dengan Kekhawatiran Pemangkasan Suku Bunga: AUD Mengalami Kesulitan saat Taruhan Hawkish RBA Meningkat Melawan Kehati-hatian Fed

Pasar sedang bergulat dengan paradoks yang sudah dikenal minggu ini—data inflasi yang kuat yang seharusnya mendukung kekuatan mata uang justru mengirim Dolar Australia lebih rendah. Pasangan AUD/USD telah memperpanjang tren penurunan selama enam sesi berturut-turut, diperdagangkan di bawah level kritis 0.6600 meskipun ada sinyal baru bahwa Reserve Bank of Australia mungkin akan memperketat kebijakan secepat bulan Februari.

Kejutan Inflasi yang Gagal Mendukung Aussie

Ekspektasi inflasi konsumen Australia melonjak menjadi 4,7% di bulan Desember, naik dari level terendah tiga bulan di bulan November sebesar 4,5%. Secara kasat mata, ini seharusnya memperkuat argumen untuk kenaikan suku bunga RBA dan mengangkat Dolar Australia. Bank-bank besar tentu membacanya demikian—Commonwealth Bank dan National Australia Bank keduanya telah mempercepat perkiraan mereka untuk siklus pengetatan pertama RBA, mengutip tekanan inflasi yang keras di ekonomi yang terbatas kapasitasnya. Hold hawkish bank sentral pada rapat terakhir bulan Desember memperkuat narasi ini.

Namun pasar tidak percaya pada cerita bullish AUD. Harga derivatif menunjukkan hanya 28% kemungkinan kenaikan suku bunga di bulan Februari, dengan peluang 41% diperkirakan untuk bulan Maret dan Agustus hampir sepenuhnya sudah dihitung. Posisi berhati-hati ini menunjukkan bahwa trader menunggu konfirmasi lebih lanjut sebelum menginvestasikan modal ke Dolar Australia.

Senjata Rahasia Dolar AS: Ketidakpastian Fed

Sementara itu, dolar AS mendapatkan kekuatan dari sumber yang sama sekali berbeda. Indeks Dolar AS (DXY) tetap stabil di dekat 98,40, didukung oleh berkurangnya ekspektasi pemotongan suku bunga Federal Reserve lebih lanjut. Perubahan ini menandai pembalikan tajam dari bulan-bulan pembicaraan “pivot”.

Laporan pekerjaan AS bulan Desember menggambarkan gambaran campuran yang memperumit narasi pemotongan suku bunga. Pertumbuhan lapangan kerja sebanyak 64.000 sedikit di atas perkiraan, tetapi data bulan Oktober direvisi secara tajam lebih rendah, dan tingkat pengangguran naik menjadi 4,6%—tertinggi sejak 2021. Lebih mencolok lagi, penjualan ritel tercatat datar dari bulan ke bulan, menandakan bahwa momentum konsumen mulai kehilangan tenaga.

Presiden Federal Reserve Atlanta Raphael Bostic menangkap kebingungan ini dengan sempurna dalam sebuah posting blog hari Selasa. Meskipun mengakui data pekerjaan yang campur aduk, dia menekankan bahwa tekanan harga tetap menjadi kekhawatiran. “Beberapa survei menunjukkan biaya input yang lebih tinggi, dan perusahaan bertekad untuk menjaga margin dengan menaikkan harga,” kata Bostic, memperingatkan bahwa Fed tidak seharusnya “terburu-buru menyatakan kemenangan” atas inflasi.

Pejabat Fed kini terbagi apakah tahun 2026 memerlukan pelonggaran tambahan. Pejabat median memperkirakan hanya satu kali pemotongan suku bunga tahun depan, sementara beberapa pembuat kebijakan tidak melihat pemotongan sama sekali. Namun trader memperhitungkan dua kali pemotongan. Alat CME FedWatch saat ini menunjukkan peluang 74,4% untuk mempertahankan suku bunga pada pertemuan Fed Januari, naik dari 70% seminggu sebelumnya.

Data China yang Lemah Menambah Lapisan Lain pada Puzzle

Mesin pertumbuhan Asia juga tidak membantu Dolar Australia yang sensitif terhadap risiko. Penjualan ritel China bulan November naik hanya 1,3% tahun-ke-tahun, meleset dari perkiraan 2,9% dan jauh di bawah laju 2,9% bulan Oktober. Produksi industri menunjukkan hasil yang lebih baik di angka 4,8% YoY, sedikit di bawah perkiraan 5,0%. Yang paling mengkhawatirkan adalah investasi aset tetap, yang menyusut 2,6% dari awal tahun hingga November, lebih buruk dari perkiraan -2,3%.

Data ini memperkuat kekhawatiran tentang momentum ekonomi China, menekan komoditas dan mata uang terkait komoditas seperti Dolar Australia.

Pasar Tenaga Kerja Australia Menambah Nuansa

Secara domestik, pasar tenaga kerja Australia menunjukkan sinyal yang campur aduk. Pengangguran turun sebanyak 21.300 di bulan November—sebuah pembalikan tajam dari kenaikan yang direvisi sebesar 41.100 di bulan Oktober—namun tingkat pengangguran tetap stabil di 4,3%, di bawah konsensus 4,4%. Biro Statistik Australia juga melaporkan sedikit perbaikan dalam kondisi manufaktur: PMI Manufaktur S&P Global naik ke 52,2 di bulan Desember dari 51,6, meskipun PMI Layanan turun ke 51,0 dari 52,8, dan PMI Gabungan turun ke 51,1 dari 52,6.

Gambar Teknis: AUD di Titik Krusial

Dari sudut pandang teknikal, pasangan AUD/USD sedang menguji support kritis di dekat 0,6600 dan diperdagangkan di bawah Moving Average Eksponensial sembilan hari, menandakan melemahnya momentum jangka pendek. Pasangan ini juga berada di bawah tren saluran naik yang mendefinisikan bias bullish baru-baru ini.

Jika tekanan jual meningkat, Dolar Australia bisa merosot menuju level psikologis 0,6500, dengan level terendah enam bulan di 0,6414 (set pada 21 Agustus) menjadi target downside berikutnya. Di sisi atas, resistance muncul di 0,6619 (0.6619), dengan rebreak dari batas saluran naik diperlukan untuk menyegarkan narasi bullish. Level tertinggi tiga bulan di 0,6685 dan level berikutnya di 0,6707 dan 0,6760 (batas atas saluran) kemudian akan menjadi perhatian.

Pasangan Mata Uang yang Perlu Diperhatikan

Di antara pasangan mata uang utama, Dolar Australia paling tajam melemah terhadap Yen Jepang hari ini, mencerminkan sentimen risiko yang menurun. Bagi yang mengikuti cross-rate, 4000 AUD setara dengan sekitar 2.642 EUR pada level saat ini, sebuah metrik yang patut dipantau karena Dolar Australia terus mencari pijakan di tengah sinyal kebijakan yang berbeda dan indikator pertumbuhan global yang melemah.

Minggu-minggu mendatang akan bergantung pada apakah sikap hawkish RBA akhirnya berujung pada aksi kenaikan suku bunga, dan apakah pejabat Fed dapat menjembatani perpecahan internal mereka tentang kebijakan moneter 2026. Sampai saat itu, Dolar Australia tetap terjebak di antara narasi yang bertentangan—inflasi yang menunjukkan kenaikan suku bunga, tetapi kelemahan global yang mendorong kehati-hatian.