Akankah Wall Street Menciptakan Kembali Keajaiban Rally Desember di 2025?

Desember secara historis adalah bulan perayaan di Wall Street. Setiap tahun seperti jam, para trader dan analis membersihkan kalender mereka untuk mengejar apa yang disebut pasar sebagai Santa Claus Rally—a lonjakan yang dapat diprediksi yang biasanya dimulai pada hari-hari terakhir perdagangan di bulan Desember dan berlanjut hingga awal Januari. Angka-angka menceritakan kisah yang menarik: selama empat dekade terakhir, saham AS telah naik di bulan Desember sekitar 3 dari setiap 4 tahun. Ketika mereka memang naik, S&P 500 memberikan pengembalian rata-rata sebesar 1,44%, menjadikannya bulan kedua terkuat di kalender setelah November. [Sumber: TradingView; EURO STOXX 50 2025, S&P 500]

Di seberang Atlantik, pola ini bahkan lebih kuat. Euro Stoxx 50, yang mengikuti perusahaan terbesar di Eropa, telah menyelesaikan bulan Desember lebih tinggi dalam 71% dari semua tahun sejak 1987—tingkat keberhasilan yang mengalahkan bulan lainnya. Rata-rata kenaikan Desember-nya berada di angka 1,87%, sedikit di bawah November yang sebesar 1,95%. Konsistensi ini menunjukkan bahwa kekuatan Desember bukanlah suatu anomali; itu tertanam dalam DNA pasar.

Apa sebenarnya yang mendorong lonjakan tahunan ini? Mekanismanya tidak misterius. Saat Desember berakhir, manajer dana institusional menghadapi keputusan penting: bagaimana mereka menyajikan portofolio mereka kepada klien dan pemegang saham? Masuklah “window dressing”—praktik membeli saham yang berkinerja baik dan memangkas saham yang tertinggal untuk membuat kinerja tahunan terlihat sebaik mungkin. Perombakan portofolio ini menciptakan tekanan beli mekanis pada nama-nama yang menang, mendorong tren kenaikan yang diharapkan investor.

Di balik mekanisme tersebut, ada psikologi. Desember membawa sentimen perayaan dan peningkatan selera risiko. Ketika semangat liburan bercampur dengan optimisme pasar, investor cenderung membeli saham lebih agresif. Ini adalah campuran kebutuhan institusional dan emosi manusia—cukup kuat untuk memindahkan pasar secara prediktif.

Tapi akankah 2025 mengikuti aturan main? Di sinilah konsensus mulai retak. Amy Wu Silverman, Kepala Strategi Derivatif di RBC Capital Markets, memberi catatan peringatan. Dia menunjukkan bahwa kinerja saham di tahun 2025 telah melanggar pola musiman, menyiratkan bahwa tahun ini mungkin akan membanting tren Desember sepenuhnya. Kekhawatirannya: jangan anggap sejarah selalu berulang.

Tom Lee, salah satu pendiri Fundstrat Global Advisors, melihatnya berbeda—dan optimis. Dia menyoroti dua katalisator: Federal Reserve diperkirakan akan memotong suku bunga bulan ini, dan pengurangan kuantitatif akhirnya selesai setelah hampir tiga tahun. Perubahan gabungan ini seharusnya membuka likuiditas baru ke pasar saham. Kasus dasar Lee? Rally akhir tahun di S&P 500, didorong oleh pembelian kejar-kejaran yang agresif dari manajer dana yang putus asa untuk menghindari tertinggal dari rekan-rekan mereka.

Pertanyaan sebenarnya bukanlah apakah Desember bisa memberikan hasil—sejarah mendukung hal itu. Tapi apakah latar belakang unik tahun 2025 akan menghormati tradisi itu atau menulis ulang skenario sepenuhnya.