Mengapa Dolar Australia Mengalami Tekanan Meski Sinyal Hawkish dari RBA?

Ekspektasi Inflasi dan Prospek Pengencangan RBA Dukung Narasi Kenaikan Suku Bunga

Ekspektasi inflasi konsumen di Australia naik menjadi 4,7% pada bulan Desember, dari rendahnya 4,5% di bulan November, menghidupkan kembali ekspektasi untuk pengencangan moneter agresif dari Reserve Bank of Australia. Bank-bank utama Australia, termasuk Commonwealth Bank dan National Australia Bank, telah merevisi perkiraan mereka untuk mencerminkan siklus kenaikan suku bunga yang lebih awal dari perkiraan sebelumnya yang akan dimulai secepatnya pada Februari 2025. Harga pasar mencerminkan sentimen hawkish ini, dengan kontrak swap menunjukkan sekitar 28% peluang kenaikan pada Februari dan hampir 41% kemungkinan untuk bulan Maret, sementara kontrak berjangka Agustus hampir seluruhnya sudah diperkirakan akan mengalami kenaikan.

Meskipun sinyal-sinyal pendukung ini untuk kekuatan AUD, Dolar Australia tetap melanjutkan penurunannya terhadap Dolar AS selama enam hari perdagangan berturut-turut. Pasangan AUD/USD diperdagangkan mendekati level psikologis 0,6600, mencerminkan ketidaksesuaian mendasar antara tekanan inflasi di dalam negeri dan daya tarik relatif dari aset global lainnya.

Dolar AS Menguat karena Perubahan Kebijakan Federal Reserve Terhenti

Dolar AS kembali mendapatkan momentum karena ekspektasi pasar terhadap pemotongan suku bunga Federal Reserve tambahan telah berkurang secara signifikan. Indeks Dolar AS (DXY), yang melacak kinerja USD terhadap enam mata uang utama, tetap berada di sekitar 98,40, didukung oleh pergeseran sentimen kebijakan moneter ini.

Data pasar tenaga kerja terbaru telah membingungkan argumen untuk pelonggaran agresif dari Fed. Laporan pekerjaan AS bulan November menunjukkan penambahan 64.000 pekerjaan, sedikit di atas ekspektasi, meskipun angka bulan Oktober mengalami revisi penurunan yang signifikan. Tingkat pengangguran naik menjadi 4,6%, menandai level tertinggi sejak 2021 dan menandakan penurunan perlahan di pasar tenaga kerja. Sementara itu, penjualan ritel tetap datar dari bulan ke bulan, menunjukkan momentum pengeluaran konsumen mulai melemah.

Presiden Federal Reserve Atlanta Raphael Bostic menyatakan perspektif yang cenderung dovish dalam sebuah posting blog hari Selasa, menggambarkan laporan ketenagakerjaan sebagai “gambar campuran” yang tidak memerlukan tindakan suku bunga segera. Namun, Bostic menekankan tekanan harga yang terus-menerus didorong oleh biaya input yang tinggi dan upaya menjaga margin di tingkat perusahaan. Komentarnya memperingatkan agar tidak terlalu cepat menyatakan kemenangan atas inflasi, dengan mencatat bahwa tekanan harga berasal dari berbagai sumber selain pertimbangan tarif saja. Proyeksi PDB Bostic untuk 2026 sekitar 2,5%.

Divergensi di antara Pembuat Kebijakan Fed tentang Kebijakan Moneter 2026

Pejabat Federal Reserve tetap terbagi mengenai kebutuhan pelonggaran moneter lebih lanjut di tahun 2026. Pejabat Fed median memperkirakan hanya satu kali pengurangan suku bunga sepanjang 2026, dengan beberapa pembuat kebijakan berargumen menentang adanya pemotongan sama sekali. Ini sangat berbeda dengan ekspektasi pelaku pasar yang memperkirakan dua kali pemotongan suku bunga selama periode yang sama.

Alat CME FedWatch menunjukkan bahwa kontrak berjangka dana Fed mematok peluang 74,4% untuk suku bunga yang tidak berubah pada pertemuan Federal Reserve Januari, meningkat dari sekitar 70% satu minggu sebelumnya. Keyakinan yang meningkat terhadap stabilitas kebijakan ini mencerminkan pendekatan hati-hati Fed karena risiko inflasi tetap ada.

Indikator Ekonomi Tiongkok Mengecewakan, Membatasi Dukungan Regional

Penjualan ritel November di Tiongkok hanya tumbuh 1,3% secara tahunan, di bawah perkiraan 2,9% dan 2,9% yang diamati di bulan Oktober. Produksi industri meningkat 4,8% secara tahunan, di bawah perkiraan 5,0% dan di bawah angka sebelumnya 4,9%. Investasi Aset Tetap menurun menjadi -2,6% sejak awal tahun secara tahunan, melewati perkiraan -2,3% dan memburuk dari kontraksi Oktober sebesar -1,7%.

Indikator pertumbuhan Tiongkok yang lebih lemah ini membatasi dukungan angin dari belakang untuk mata uang yang terkait komoditas termasuk Dolar Australia.

Latar Belakang Ekonomi Australia: Sinyal Manufaktur Campuran

Sektor manufaktur Australia menunjukkan ketahanan yang moderat, dengan PMI Manufaktur Global S&P meningkat menjadi 52,2 di bulan Desember dari 51,6 sebelumnya. Namun, PMI Jasa turun menjadi 51,0 dari 52,8, sementara PMI Gabungan turun menjadi 51,1 dari 52,6, menunjukkan momentum ekonomi yang lebih luas mulai kehilangan tenaga meskipun stabilisasi manufaktur.

Biro Statistik Australia melaporkan pada bulan November bahwa tingkat pengangguran tetap di 4,3%, melampaui konsensus pasar sebesar 4,4%. Namun, kondisi ketenagakerjaan memburuk, dengan perubahan pekerjaan tercatat -21,3K di bulan November dibandingkan revisi Oktober sebesar 41,1K, jauh dari kenaikan yang diharapkan sebesar 20K.

Analisis Teknis: AUD/USD Mengincar Penurunan Signifikan

Pasangan AUD/USD diperdagangkan di bawah konfluensi dukungan 0,6600, dengan analisis teknis menunjukkan pasangan ini telah menembus tren saluran naik pada kerangka waktu harian. Perburukan pola ini menandakan melemahnya momentum bullish sebelumnya. Posisi pasangan di bawah Exponential Moving Average (EMA) sembilan hari memperkuat penilaian ini, menunjukkan dinamika harga jangka pendek yang memburuk.

Jika kelemahan ini mempercepat, pasangan bisa menargetkan level psikologis 0,6500, diikuti oleh level terendah enam bulan yang ditetapkan pada 21 Agustus 2024 di 0,6414. Untuk ke atas, resistansi awal muncul di EMA sembilan hari dekat 0,6619. Rebound yang berhasil melewati level ini dapat mengaktifkan kembali tren saluran naik dan menguji puncak tiga bulan di 0,6685, dengan perpanjangan lebih jauh menuju 0,6707, yang merupakan level tertinggi sejak Oktober 2024. Kemajuan yang berkelanjutan akan membawa batas atas saluran di dekat 0,6760 ke dalam jangkauan.

Matriks Korelasi Mata Uang: Kelemahan AUD Meluas

Melawan seluruh kompleks mata uang, Dolar Australia muncul sebagai yang terlemah hari ini, mengalami kerugian khusus terhadap Yen Jepang. Saat mengevaluasi hubungan silang mata uang bagi trader yang memantau pasangan seperti mengonversi 103 CAD ke USD dan eksposur pasar berkembang serupa, bias penguatan USD tetap menjadi karakteristik pasar yang mendefinisikan. Matriks korelasi mata uang menunjukkan USD tetap tangguh, sementara pelemahan AUD meluas ke hampir semua pasangan mata uang utama, menegaskan fase kekuatan siklikal dolar.